高通(QCOM.US)股价涨势惊人？可能还未见顶

智通财经APP获悉，高通(QCOM.US)近期公布2020财年第三财季财报。尽管MSM芯片出货量减少17%，但手机基带芯片(QCT)的营收、利润率都有所增长。该公司曾表示，5G芯片组新增加的内容使每组的营收增加50%。

据悉，高通表示与华为就旷日持久的专利授权纠纷达成了和解。华为将一次性支付18亿美元，以结清先前未支付的授权费。在达成和解协议的同时，双方还签署了一项为期多年的协议，将高通专利技术授权华为使用。

早在去年，高通也与苹果(AAPL.US)达成类似的专利和解。围绕高通商业模式的许多不确定性已被消除，而5G在全球范围内的规模正在扩大。即将到来的升级周期将使高通迈向长期增长的道路。

增长尚未体现在股价中

由于QCT和QTL营收不断增长，以及有所提高的利润率，高通预计第四财季每股收益为1.05至1.25美元。该公司指引中提到，这个预期是基于受全球5G旗舰手机因卫生事件推迟发布的影响，手机出货量将同比下降约15%。

分析师Gary Gambino基于高通的指引用模型估算了其2021-2022年的业绩。第四财季通常是高通业绩强劲的时候，贡献了30%的年销售额。该分析师假设在2022年，OCT营收增长12%，利润率提高到20%。此外，模型中还假设公司每季度成本为1.45亿美元，每年增加0.05美元的季度股息，并将75%的剩余收益用于回购。

Gambino预计2021年和2022年每股收益分别为5.68美元和6.52美元，较其他分析师的预期有些保守。他认为20倍市盈率来计算，高通股价将在2021年达到113.50美元，2022年达到130.31美元。

若考虑更为乐观的25倍市盈率的话，预计高通股价2021年和2022年将分别达到141.38美元和161.72美元。一旦市场看到高通在汽车和物流网等非手机市场进一步扩张，25倍是有可能的。这将会给高通带来额外的增长空间，即使在5G升级周期过去之后。

结论

高通在交出亮眼成绩后，华尔街纷纷上调对其预期。财报公布后，公司股价应声上涨约12%。未来5G手机的升级周期能帮助高通在至少2022年前恢复强劲增长。同时，在许多需要5G技术应用的非手机领域也为其提供成长机会。