餐饮价值正向循环，海底捞(06862)将强者恒强

智通财经APP获悉，餐饮行业与餐饮供应链变革是时代性重要的发展机遇，是社零中单一体量最大，增速最快、高度分散亟待整合的好行业，随着移动支付普及+餐饮食材可扣税，加速了餐饮连锁化的进程。尤其是火锅，因口味丰富、消费场景多、复购性强等特点，深受消费者喜爱，占据了最大市场份额，在餐饮美食行业的地位是不可撼动的，市场消费惊人，赛道空间广阔，如果把这个时代性机遇聚焦到标的上，首选的应当是海底捞。

智通财经八月十大金股之海底捞(06862)，主要经营连锁火锅店，集团的业务除了在內地外，亦在台湾、香港及海外设有分店。集团透过积极扩张网络，带动业绩增长。去年新开业308家餐厅，关闭6家，总数由2018年底的466家，增加至2019年底的768家，其中716家位于內地，以及52家位于台湾、港澳及海外。

在火锅行业竞争激烈、同质化严重的情况下，火锅企业均意识到供应链的重要性，但不同火锅品牌的供应链各有特色，以海底捞的蜀海供应链为例，其专注于专业化和标准化，致力于从数字化迈向数智化，严控采购、加工、仓储、物流等各个环节，叠加海底捞完善的上下游关联方关系，构建了海底捞的优势护城河。上、中游企业亦受益于火锅优质赛道拥有广阔发展前景。蜀海供应链凭借高质把控和智能管理，为海底捞提供稳固后端支持。

海底捞品牌保持领先地位，且其品牌排名始终在火锅类前十大，2019年排名第一。海底捞门店布局时间早、扩张速度快、经营质量高，全部采取直营模式，打造了优质门店网络，抢占了市场先机，已经形成门店网络的全球布局。集团在今年上半年仍积极开设新门店，持续推进集团门店网络的扩张，憧憬带动中长线的业绩增长。同时，集团已自2020年3月12日以来重新开放中国大陆地区大部分暂停营业的门店。月均新开店30-40家，依据海底捞APP统计，截止七月底，约有920多家，如果算上未录入系统的门店，门店数量近千家，上半年门店数量同比增长超过50%，虽然公司短期面临卫生事件挑战，但其强大的供应链和管理能力仍将在长期支持其快速且高效的拓店。卫生事件造成的行业洗牌给予海底捞获取更佳点位的机会，免租期等商务条件也观察到了明显优惠，预计这将为海底捞此后的拓店选址和租金成本的节省提供有力支撑。

另外，通过运用其供应链和管理机制优势，海底捞正在积极推进新业态的孵化(例如面馆)和寻找并购机会(例如此前收购关联公司优鼎优100%股权)，以培育火锅主业外新的增长极。集团去年11月公布拟向立第三方，收购一篮子餐饮业务控股权益，计划收购的业务，包括在北京、上海及杭州以“汉舍中国菜”品牌经营九家中餐厅;Hao Noodle I及Hao Noodl% II各自在纽约以及在上海以“Hao Noodle”品牌经营一家麵馆。透过收购，将与集团业务提供协同效应，扩展火锅以外的餐饮业务。

从发展趋势看，下半年海底捞将有明显恢复，业绩有望显著反弹。从格局层面，此次卫生事件使得不少餐饮企业被迫退出，对包括公司在内的头部品牌而言提供了更好的发展环境。

从技术上看海底捞(06862)近期走势，股价现已形成空中双底形态，平台突破有望，可关注回调后的吸纳机会。