诺奖得主克鲁格曼：黄金上涨并非通胀预期上升，而是因为美债收益率太低

即使是在美联储单个财政季度内印钞数万亿美元这么明显的“放水”下，诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼(Paul Krugman)似乎也不认为购买力、货币供应量和黄金价格之间存在基本联系，甚至拒绝考虑像罗素·纳皮尔(Russell Napier)、艾伯特·爱德华兹(Albert Edwards)和罗素·克拉克(Russell Clark)等著名前通缩论者一样转换阵营。

从历史上看，美国名义GDP增长与货币供应量增长密切相关

智通财经APP了解到，克鲁格曼上周末对一篇题为《为什么每个人都在买黄金?》的文章提出了异议，而在这篇文章中，正是摩根士丹利的首席全球策略师鲁奇·夏尔马(Ruchir Sharma)验证了长期以来被嘲笑的黄金爱好者(Gold bugs)。

夏尔马在文章中称，长期以来，黄金爱好者(即永远看涨黄金的投资者)一直被视为金融界的偏执狂，他们拥有黄金是为了对冲他们所认为即将到来的灾难。他认为黄金是今年全球表现最好的传统资产，其价格刚刚首次突破2000美元/盎司，每个人都在谈论它的优点，同时还总结性地称“看来我们现在都是黄金爱好者了”。

文章还将黄金上涨归结为各国央行已经失去了控制权，认为通货膨胀已成定局，同时指出人们对黄金的狂热也是受一种预感的驱使，即从各国央行和政府刺激计划中涌出的宽松资金可能会引发通货膨胀，这使其成为一种更令人担忧的经济预兆。

夏尔马所言一针见血，但事实上，由货币供应量扩张而非价格上涨所定义的通货膨胀已经产生了。

克鲁格曼对此做出了回应，称“金价上涨并不是因为投资者预期通胀上升，金价高涨是因为美国国债收益率太低”。

克鲁格曼认为，隐含的通胀预期实际上比去年低，国债收益率的暴跌反映了经济悲观情绪。

但对于通胀预测，投资者显然更关心M2货币供应量。此外，克鲁格曼还忽略了一件事，那就是黄金作为避险资产，现在被用作对冲失控的通胀和通缩。

话又说回来，克鲁格曼曾在过去发表过无数“被打脸”言论。

克鲁格曼曾表示互联网对世界经济的影响“不会比传真机大”，还在特朗普当选美国总统的第二天大胆预测“市场将永远无法恢复”，“我们很可能看到的是一场全球经济衰退，而且看不到尽头”。

克鲁格曼总结道，问题是，2008至2009年金价上涨，而通胀预期却因为收益率下降没有上升，甚至在雷曼事件后的金融混乱时期，美国十年期通胀保值债券(TIPS)价格也是昙花一现，现在迷茫是无可厚非的。

克鲁格曼这番言论究竟是对的，还是会再次“被打脸”，就要看后续黄金如何表现了。