卫生事件下，Beyond Meat（BYND.US）与卡夫亨氏（KHC.US）谁更有潜力？

Beyond Meat（BYND.US）和卡夫亨氏（KHC.US）代表了食品行业两种截然不同的投资方式。Beyond Meat于去年5月上市，以其人造肉制品的热销吸引了成长股投资者。卡夫亨氏则在应对老品牌需求低迷的问题上苦苦挣扎，但一些价值股投资者认为这是一次转机。

智通财经APP获悉，在过去的12个月里，Beyond Meat的股价下跌了近30%，而卡夫亨氏的股价则上涨了30%以上。这一差距是否表明，投资者对卡夫扭亏为盈的前景比对Beyond Meat的增长潜力更感兴趣？以下将详细分析这两家公司。

Beyond Meat的增长是否可持续？

Beyond Meat近年来实现了令人叹为观止的增长：2018年，该公司营收增长了170%；2019年则增长了239%；而到2020年上半年，尽管公共卫生事件导致该公司暂停营业，但其营收仍增长96%至2.104亿美元。

该公司实现增长主要归功于与百胜餐饮集团（YUM.US）、TGI Fridays、Subway、星巴克（SBUX.US）和沃尔玛（WMT.US）等品牌的合作，这些合作迅速增加了其在主流消费者中的曝光率。

Beyond Meat虽然没有盈利，但在2018年和2019年其净亏损有所收窄。在2020年的前6个月，其净亏损同比从1610万美元缩减至840万美元。目前该公司尚未提供全年提供业绩指引，但分析师预计，今年该公司的营收将增长60%，并首次实现全年盈利。

市场预计，Beyond Meat2021财年营收将增长52%，利润将增长近4倍。虽然其前景表现乐观，但该公司仍面临着激烈竞争，比如今年估值40亿美元的Impossible Foods，和去年开始销售植物性产品的肉类加工巨头泰森食品（TSN.US）。

卡夫亨氏能否扭转颓势？

过去一年，卡夫亨氏重新吸引了一些多头投资者，但其股票在过去三年里仍然下跌了近60%。该公司的有机食品销售额在2017年下降了1%，在2018年则增长不到1%，随后在2019年又下降了2%。其调整后EBITDA从2017年的29.8%下降至2018年的27%，然后在2019年再次收缩至24.3%。

随着消费者逐渐转向更健康的食品和更便宜的自有品牌竞争对手，卡夫亨氏的销售额出现下降。因此该公司通过降价牺牲利润率，但这一举动并没有促进有机产品的销售，还大幅减记其较弱的品牌，并削减股息。

但从好的方面来看，卡夫亨氏目前由一位新的CEO领导，并从去年开始解决了会计问题。由于公共卫生事件的推动下，在2020年上半年，其有机食品销售额增长了7%，调整后EBITDA从每年的24.5%增长至25.1%。

该公司业没有提供全年业绩指引，但分析师预计其营收将增长3%，但其利润将下降10%。分析师预计，2021年，该公司的营收和利润将分别下降2%和3%，这表明，由公共卫生事件引起的增长只是暂时的。

成长股与价值股

在过去的12个月里，Beyond Meat可能处境艰难，但其仍然为投资者带来了近400%的回报率。投资者仍在为其增长付出溢价：该股市盈率目前基于接近明年预期销售额的11倍、其预期利润的1000多倍。

而卡夫亨氏的预期市盈率仅为14倍，预期股息收益率为4.6%。这种低估值和高收益率或许能使投资者感到安全，但一旦公共卫生事件结束，老问题重现，投资者对该股的热情可能会随之减退。

这2只股究竟投资谁好呢？

Beyond Meat股价偏高，而卡夫亨氏则可能像公共卫生事件迅速爆发一样又迅速结束。但如果必须选择，那可以选择Beyond Meat。

Beyond Meat在公共卫生事件期间营收几乎翻倍的能力实在是吸引人，在公共卫生事件结束后，其增长可能会加速并打破预期。而卡夫亨氏的吸引力相对较小，因为其同行在支付相近股息的同时，有着更稳定的增长。