美元净空仓来到纪录高位，物极必反

本文来自“万得资讯”。

自3月20日触顶以来，美元下跌超过9%，目前尚未远离两年多来的低位。知名金融博客Zerohedge认为，鉴于“做空美元”成为世界上最具共识的交易，现在是时候做多美元了。

据Zerohedge，截至上周，投机性美元指数期货合约净空头头寸追平上世纪90年代末以来的最高纪录。

美国银行的外汇和利率情绪调查显示，“做空美元”的势头进一步扩大，成为2020年最受欢迎的交易。

不过，美元空头激增并非是对美元下跌的长期押注，而是反映对欧元兑美元和日元兑美元这两个关键货币对的乐观看法。

根据美国银行的调查，欧盟复苏基金似乎是欧元表现积极的主要驱动力，有近三分之一的投资者在6月对该行表示，他们认为欧盟复苏基金将改变格局，而对美元的看跌至少部分可以用对美元作为储备货币的霸权地位受到侵蚀的预期来进行解释。

值得一提的是，欧元兑美元上周连续第八周上扬，创2004年以来最长连涨纪录。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，欧元净多头仓位最近升至有史以来新高。

正如美国银行所指出的那样，在当前背景下，已知和未知的风险比比皆是，可能对看似过度的仓位构成威胁。但是，如果投资者有关欧盟复苏基金是“规则改变者”这一更具结构性的看法改变储备和投资组合流动，那么随着基准的调整，当前仓位受到的约束可能减少。

7月份，贸易加权美元创下两年半来最大月度跌幅，美元指数录得十年来最快下跌。高盛的Karen Fishman在8月14日写道，美元指数的走势使人们重新关注动量交易者(例如商品交易顾问(CTA))以及他们可能参与美元抛售的行为。

高盛指出，其发现做空美元兑G10货币的信息相当清晰，而有关高贝塔新兴市场货币的信号则略显混杂。该行补充称，“尽管CTA可能已经做空美元，但我们认为美元还有进一步走弱的空间，因为(i)新空头或很快被触发，(ii)长线投资者也开始参与进来，尤其是在欧元和其他欧洲资产”。

此外，高盛还称，典型的8月流动性不足可能为坚持做空美元(主要是兑G10货币)的趋势跟随策略提供更多动力。

有鉴于此，Zerohedge指出，正如从CFTC投机性仓位和各项卖方调查所观察到的那样，华尔街现在都在做空美元，加上高盛基于近期动量对美元指数未来的推断，唯一可能的切实结论是，几乎没有其他人可以增加美元空头头寸了，这意味着，在美国不出现一些意想不到的社会经济灾难的情况下，目前美元唯一可能的走向是上涨。

聚焦美联储会议纪要

经历7月份的大跌后，美元陷入弱势整理，8月17日亚市早盘再度跌穿93，市场等待本周晚些时候的美联储会议纪要提供更多交投线索。

美联储将于北京时间8月20日凌晨2点公布7月28至29日货币政策会议纪要，或将揭示其是否打算在9月会议上公布政策框架评估的结果，并发布更明确的前瞻指引。

在7月底的最近一次货币政策会议上，美联储明确表示，将坚定不移地支持美国经济复苏。联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上称，将在“不远的将来”完成对政策框架的评估。道明证券预计，会议纪要可能会提供有关这些讨论的更多细节。

另外，考虑到美国财政部计划大幅增加长债发行量，投资者还想知道美联储是否愿意调整其购债计划，将重点转向收益率曲线的长端。

（编辑：玉景）