业绩会实录 | 金山软件(03888)：今年游戏业务收入将增长30％以上，云业务收入增长将超过60％

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一、管理层解读2020Q2经营情况

【业绩概况】

金山软件(03888)2020年上半年实现收入人民币25.91亿元，同比增长41％yoy。第二季度公司持续强劲增长，主要得益于市场对金山办公集团对订阅与授权服务的持续需求，和核心网络游戏的出色表现。金山办公集团专注于产品开发与推广，不断挖掘垂直领域打造核心竞争力。在网络游戏领域我们持续提升研发和运营精品游戏的能力，并不断开拓新的游戏品类。

2020年5月8日，金山云(KC.US)成功在纳斯达克上市。作为金山云的第一大股东，我们对其未来发展充满信心。2020年第二季度的收入为人民币14.20亿元，同比增长49％yoy，环比增长21％qoq。在第二季度，我们的在线游戏业务同比增长53％yoy，办公软件和服务以及其他业务同比增长43％yoy。

【各版块情况】

金山办公

受益于远程办公需求增加，金山办公在2020年Q2保持了稳定健康的发展。金山办公集团的办公软件许可业务保持较快增长。我们将继续促进云办公业务向头部客户迁移，从而进一步加强我们在文档和信息处理方面的市场领导地位。2020年上半年，金山办公集团推出了WPS Office的新功能，例如整合功能，商业功能和图形功能，同时与我们生态系统中的开发伙伴建立了程序的开放接口。

截止到2020年6月，我们已经与190个开发合作伙伴一起完成了应用产品，实现了协同办公、输入法、邮件、语音识别、手写板和平板电脑等场景的整合。在此期间，成千上万的中小企业使用了WPS +云办公服务。由于创新的联系方式，丰富的功能以及改善的用户覆盖范围和体验，以及诸如实时流媒体销售等创新渠道，金山集团的个人订阅服务继续显示出强劲的增长。

除了在线文档编辑之外，协作工作产品金山文档还包括表格、日历、待办事项和会议功能。使用户能够无缝协作。在此期间，我们持续通过品牌知名度扩大合作关系。金山办公已成为北京2022年冬季奥运会的官方供应商。此外，金山软件公司在联合国教科文组织的支持下，与高等教育创新中心（International Center for Higher Education, Innovation）开展了战略合作。根据九项条款为该全球教育资源平台提供WPS办公服务。今后我们将继续秉承技术赋能的理念，将精力集中在技术创新、产品优化上，并继续通过研发中心创新其组织结构和实力。

游戏业务

第二季度，网络游戏收入同比增长显着。我们的旗舰产品《剑网3》PC版游戏的收入和每日平均活跃用户分别录得120％和39％的同比增长，这反映了我们在开发和运营大型在线游戏方面的记录。6月，我们为《剑网3》手游启动了Beta测试，并收到了积极的玩家反馈。同月，我们还开始了《最终幻想:勇气启示录》（《FFBE》）的预注册。同时，《剑网3》PC版的云游戏版本已于7月正式推出其测试版本，成为中国首批云游戏之一。我们进一步加强了与腾讯的合作，并于8月在所有平台上推出了《剑侠情缘》手游，该游戏在在iOS上排名前三。

在接下来的几个季度中，我们将继续专注于新产品的开发和运营优化。我们将庆祝《剑网3》PC版游戏发布11周年，并通过新的版本进一步增强我们核心IP的寿命和活力。在这一年中，《新剑侠情缘手游》将更名为《新剑侠情缘：缘起忘忧》，带来新的游戏外观和体验。我们在今年晚些时候也将推出《卧龙吟2》。

【业绩详情】

收入

第二季度收入14.20亿元，同比增长49％yoy，环比增长21％qoq。

我们的在线游戏收入占比为61％，办公软件和服务以及其他业务收入占比39％。

网络游戏业务的收入为人民币8.69亿元，同比增长53％yoy，环比增长11％qoq。增长主要来自新游戏《剑网3》的内容更新以及运营创新带来的持续增长，其中一部分由于现有部分手游自然生命周期带来的收入下降造成抵消。

办公软件和服务以及其他业务收入为人民币5.51亿元，较去年同期增长43％yoy，环比增长41％qoq。增长的主要来自金山办公集团订阅服务和许可业务的持续增长。由于产品和服务的不断改进，付费用户有所增加。

成本与费用

营业成本为2.8亿元人民币，同比增长90％，同比增长8％。增加的主要原因是与用户流量增加相关的服务器和带宽服务费用增加，此外，与金山办公集团的人事订阅服务增加相关的成本大幅下降。毛利润为人民币12.02亿元，较同比增长35％，环比增长24％。集团的毛利率为85％，同比增长4%，环比增长2%。公司毛利率的增长主要是来自本季度自开发游戏的收入贡献以及金山办公集团订阅服务相对高的毛利率。

我们的净储备和开发费用为人民币3.9亿元，同比增长4％，环比增长10％。增长主要归因于员工人数的增加以及与人事有关的支出，因为我们一直致力于提高研发能力以及进一步开发和增强我们的产品和服务。销售及分销费用为人民币1.93亿元，较去年同期增长8％yoy，较上一季度增长31％qoq。同比增长主要是由于金山办公集团扩大渠道和扩大政府和企业参与度的原因环比增长主要是由于在线游戏的营销费用增加。行政费用为人民币1.01亿元，同比增长35％，环比增长9％。同比增长主要是由于与员工相关的费用和专业服务费增加。为了适应业务的快速增长，我们搬入了北京的新办公楼，这可能会增加租金支出。

股权激励费用为人民币3,700万元，同比增长5％，环比增长18％。这主要由向特定员工发放奖励股份造成。扣除电子商店的影响，经营亏损为人民币5.85亿元，较上年同期增长193％，较上季度增长41％。融资成本为人民币2,800万元，而2019年第二季度和2020年第一季度的融资成本分别为人民币500万元和人民币600万元。增加来自于发行了新的可转换债券以及设备市场利率所致对于会计处理中类似的债券，这不会出现现金流但会导致债务资产入账，我们按照实际到期收益率计算。净亏损为人民币1.05亿元，去年同期亏损人民币12.88亿元，2020年第一季度为收益人民币300万元。

2020年第二季度的亏损主要是由于视为联营公司的处置以及某些被投资公司的减值准备。2019年第二季度的亏损主要是由于对Cheetah Mobile（猎豹移动）投资的账面价值计提了减值准备。我们录得的设施亏损为人民币1.73亿元，而2019年第二季度的份额为人民币8,500万元，2020年第一季度的份额为人民币5400万元。2020年第二季度的亏损，主要是由于金山云从子公司更改为联营公司，自2020年5月8日起，采用权益法后将其联营公司的利润损失份额，确认为亏损，其中在本季度被猎豹移动公司确认为某些行业的出售股份的公司的利润被部分抵消。2019年第二季度和2020年第一季度的亏损主要是由于本季度在猎豹移动公司中确认的亏损所致。

2020年Q2，2019年Q2和2020年Q1的税项支出分别为人民币8,300万元，人民币500万元和人民币5,400万元。终止经营业务期间的利润附注反映了视作出售收益的收入和金山云的损失的总和，即人民币89.27亿元的利润，而2019Q2的亏损为人民币4.18亿元， 2020年Q1为4.81亿美元。视作出售金山云的收益为2020年Q2确认的人民币90.96亿元，这源于金山云的分拆和单独上市。

盈亏和现金情况

因此，对于2020Q2、2019Q4以及2020Q1，归属于母公司股东的利润（包括持续和终止经营的利润）为人民币91.51亿元，亏损人民币14.5亿元，以及人民币600万元。母公司所有者（不包括亚洲）的持续经营和已终止经营的经营利润在2020Q2、2019Q4以及2020Q分别为人民币91.94亿元，亏损人民币13.72亿元，以及人民币5500万元。同期不包括eShop的净利润和亏损利润率分别为500％，负73％和2％。

2020年上半年，收入同比增长41％至25.81亿元人民币。网络游戏收入为人民币6400万元，占比64％，同比增长64.1％至人民币16.50亿元。办公软件和服务及其他产品收入人民币9.42亿元，占比36%，同比增长40％。毛利率同比增长3%至84％。

综上所述，归属于母公司所有者的利润（包括持续经营和非持续经营产生的利润）为91.58亿元。2020Q2、2019Q4以及2020Q支付的亏损分别为人民币14.83亿元。

归属于母公司所有者（不包括亚洲，包括持续经营和已终止经营的所有者）均为人民币92.49亿元，而去年同期则为亏损人民币14.06亿元。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月期间，不计成本发行的净利润率分别为211％和-39％。

截至2020年6月30日，我们有人民币500亿元的现金和可支配存款，同时，经营活动产生的现金净额与去年同期分别为人民币13.08亿元和人民币2.44亿元，用于资本支出的现金分别为人民币4.04亿元和人民币6.04亿元。尽管受到到卫生事件的影响，但我们的业绩在2020年上半年还是很强劲的。未来，我们对业务模式和发展速度仍然充满信心。我们将继续专注于优化我们的组织结构，技术创新和产品增强，以便为客户提供最佳的用户体验。我们努力实现可持续的业务增长，并为我们的股东和合作伙伴带来丰厚的回报。

二、Q&A环节

Q:下半年游戏展望，尤其是PC游戏的前景？

A:在卫生事件下，金山软件在上半年的表现很好。无论是游戏还是WPS业务，它们不仅不受卫生事件的影响，而且实际上都将在数字化转型、国产替代以及线上游戏方面得到提升。我们认为这一趋势将持续到2020年下半年，我们对金山软件的全年业绩非常乐观。游戏方面我们在今年年初以保守的态度进行了指引，目前按照Q2以及我们的趋势，预期将翻倍，从low-teens调整为超过30%的全年增长。

Q:应该如何看待下半年和明年WPS业务的增长动力？

A:办公业务有两个方面，一个是随着会员人数的MAU增长40%达到1680万，收入达到4.54亿，支撑了我们的业务增长前景。我们的一些业务没有转化为收入，因此这为我们未来的增长基础。

Q:鉴于上半年的强劲表现，是否还会提高全年的业绩指引？

A:收入方面我们的办公业务下半年依然维持上半年的良好趋势，线下的信创业务将拥有90％的市场份额。对于WPS来说，我们认为，全年收入增长将达到30％或更高，预期运营利润率也将比去年提高几个百分点。

Q:剑网3这一季度收入三位数的增长的驱动力除了39%DAU的增长以外，用户时长与游戏运营方面如何？PC游戏随着运营的持续改善能否期待可持续的增长趋势？

A:剑网3其实最核心的应该是从去年Q4推出新门派资料片开始吧，包括今年五月份发布的家园资料片，对连续这两个资料片的发布我觉得都超出了我们的预期，当然上半年游戏行业也是有受卫生事件影响，但核心原因，尤其是从数据上看卫生事件在国内已经大面积控制三四个月我个人认为还是归功于去年发布的新门派资料片还有今年五月份的家园资料片，总体来讲，从18年换引擎以来，我们逐渐恢复到了18年之前的结构，这是核心原因。

Q:关于30%的全年游戏指引，下半年手游方面预期如何？

A:手游方面下半年我们对于没有数据支撑的游戏没有做太多指引，但下半年我们每个月都会发布的新产品，打破了去年同期较为沉默的节奏，所有有一个比较好的预期。比如我们9月将推出手游《魔域2》，10月发布《最终幻想:勇气启示录》（《FFBE》），11月有《剑网3 指尖对弈》，以及12月份的《卧龙吟2》和《剑侠世界3》，这个节奏的话是前所未有也是非常强大的阵容，我们对这个抱有乐观的态度。

另外，今年二季度我们独立的IP数同比增长30%，转化到收入，Q2增长120%，我们相信今年收入的高峰将会超出2017年的表现。

Q:WPS的许可业务今后的趋势？信创业务是否随之加速？

A:个人方面WPS表现强劲，订阅服务达到3.13亿收入，同比增长73％。在许可部分，我们在第一季度处于淡季，在第二季度许可业务完全恢复，但是卫生事件使上半年的业绩略低于我们最初的预期。但我认为，在今年下半年业务将回到正轨。对于中美局势，我们认为，他们可能会在核心技术方面做出让步，因此信创概念的业务我们只会越来越强，对此我们充满信心达成某些协议。随着政府采购项目开标，我们的一些产品将会100%中标，因此我们将拿到90%以上的市场份额，是一个保持市场份额中巨大的机会。这也是为什么金山办公的市值将近2000亿人民币。

Q:M&A业务进展？

A:对于并购机会，我们手头有大量现金，对现金的核心使用仍集中在我们认为我们看好的领域，包括云，人工智能以及一些研发投入上我们仍在寻找并购机会。

Q:目前对分红如何考虑？

A:关于分红政策，我们已经在董事会会议上进行了关注和讨论。一些细节将在以后的公告中宣布。方向性方面，除了现金充裕以外，随着公司云业务的分拆，WPS和游戏业务都贡献了很强的现金流，猎豹也有丰厚的分红。我们都将转化到母公司的分红方面。具体将会另行公布。此外，我们还将考虑股票回购扩大股东回报，其中一些细节也将在以后的公告中宣布并做为指导。

Q:游戏、WPS以及云业务有何业绩指引？

A:游戏方面年初我们做了保守的指导，但目前来看指引将翻倍。相信该指导将翻倍，并且我们相信今年游戏业务的收入将增长30％以上。同时，游戏业务收入增长将要比topline要高。对于WPS业务，由于订阅业务的强劲增长，抵消了许可业务的一些增长滞后。我们认为全年增长率将超过30％。WPS业务的利润率也将比去年提高数个百分点。对于云业务，收入增长仍然非常强劲，今年超过60％。去年第三季度的毛利率也在几个季度均保持正数，EBITDA margin也将在今年转正。

(编辑：李国坚)