美国大选，需要知道的三个核心问题

本文源自微信公众号“赵伟宏观探索”。

一问：美国大选最新舆情如何，与选举结果的关系?

政治立场上，美国各州可分为传统红州、蓝州及摇摆州;其中，传统红州、蓝州分别主要支持共和党、民主党，摇摆州则支持不定。最新民调显示，特朗普、拜登各自在红州、蓝州优势明显。主要摇摆州中，4月至7月，伴随公共卫生事件扩散及种族矛盾激化，特朗普支持率大幅下滑，较拜登差距越拉越大;8月以来，特朗普通过对外施压、转移矛盾等提升了自身支持率，但还落后拜登4个百分点以上。

美国大选采取选举人团制度，各州选民普选选出选举人团，后者随后投票确定新任总统。选举人团共538张票，获270张票即胜选;若无一竞选人获270张票，则将由众议院选出总统。回溯历史，因红蓝州支持的对象基本不变，决定大选结果的往往是摇摆州选情。从目前摇摆州民调来看，拜登胜选概率大于特朗普。不过，因影响投票的因素较多，美国历史上曾出现过民调与大选结果不一致的情况。

二问：展望美国大选时间表，特朗普在重要时点的可能应对策略?

9月开始，美国大选将进入最终冲刺阶段。其中，9月至10月，拜登和特朗普将举行3场总统辩论赛;11月3日，美国将举行大选投票。之后，若对部分州选举结果存疑，拜登和特朗普可在12月8日前上诉、申请重新计票。12月14日，选举人团将投票、正式确定总统。2021年1月20日，特朗普将结束这一任期。

9月至10月，特朗普需牢牢抓住3场总统辩论赛的机会，以吸引更多选民支持。若选情依然落后，特朗普在11月3日大选投票前，可借助党派力量让部分州调整投票方式，并通过控制投票站点设置等、加大反对他的选民的投票难度。大选投票后，特朗普若输掉选举，可在部分选情胶着的州申请重新计票;在立法机构由共和党主导的州，还可尝试拖延选举人确认，将大选结果决定权推向众议院。

三问：美国大选不同的选举结果，对市场的影响如何?

美国1952年以来已举行17次大选，有10次是在任总统谋求连任。其中，7位在任总统连任成功，3位总统连任失败。连任成功的总统中，2004年的小布什为险胜，其他总统均为大胜。而连任失败总统中，1980年的卡特和1992年的老布什均为大败，1976年的福特为惜败。虽然目前舆情显示，拜登胜选概率相对较大;但这并不代表特朗普败局已定，后者通过辩论赛等翻盘的可能性不容忽视。

回溯历届美国大选前后的市场表现，在在任总统谋求连任的大选年中，主要资产价格的走势存在一定规律。其中，若临近大选投票日的选情胶着，以美股为代表的风险资产在投票前的表现一般相对较弱。与美股表现相反的是，大选投票前的选情越胶着，以黄金和长端美债为代表的避险资产在投票前的表现一般越强势。

风险提示

选情持续落后下，特朗普在大选投票前对外推行极端政策。

(编辑：宇硕)