全靠科技巨头股撑着，美股如今最害怕的是：债券收益率的突然走高

本文来自“见闻VIP”。

摘要：市场过度押注了科技股和更广泛的成长股。但这些公司之所以拥有高估值，是因为大家看好它们在未来的利润，这意味着要维持估值市场必须要保持低利率，但公共卫生事件终究会过去，过低的利率也不可持续。

最近，人们一直在担心股票市场仅由少数几家公司支撑。不仅如此，这些股票还极其相似——都是科技股。

目前，市值最大的五家公司苹果(AAPL.US)，亚马逊(AMZN.US)，微软(MSFT.US)，谷歌(GOOG.US)和Facebook(FB.US)构成标普500指数市值的25%以上，这是自1970年以来的最高水平。其中苹果公司的市值达到了史无前例额的2万亿美元。

但相比上世纪60年代，当年市值最大的几家公司非常多元——计算机行业的IBM(IBM.US)、通讯行业的AT&T(T.US)、汽车制造业的通用(GM.US)、能源业的埃克森美孚(XOM.US)和影像企业柯达(KODK.US)。

危险的是，市场过度押注了科技股和更广泛的成长股。但这些公司之所以拥有高估值，是因为大家看好它们在未来的利润，这意味着要维持估值市场必须要保持低利率，但公共卫生事件终究会过去，过低的利率也不可持续。

在本周，成长股的风险开始显现。第一个是人们的乐观情绪会导致市场下跌——由于经济复苏，人们预期债券收益率会提升，从而导致头部成长股遭受严重打击，拖累整个大盘。

第二个因素是议息会议中美联储鹰派的胜利，会使债券收益率上升，这也深深改变着人们的宽松预期。

尽管如此，有分析人士认为虽然经济的V型复苏可以提高债券收益率，但障碍仍然很大。并且随着股票和债券之间的关系开始变化，不同的股票开始走出了截然不同的走势。

在对比了2000年互联网泡沫、2007年次贷危机和2018年衰退，有分析人士发现，当最强势的股票开始和其他股票开始有显著不同的表现时，往往会是大盘的预警。而一切的问题，将会在几个月后凸显。

也有分析人士表示，现在对美股预警还为时过早，并且这种显著不同的表现也不能作为泡沫的证据。但有一点十分明确：目前的市场过度依赖美联储的降息，这十分危险。

(编辑：马火敏)