美银美林：降中燃(00384)评级至“跑输大市” 目标价看低至11元

美银美林发表研究报告表示，中国燃气(00384) 上半年撇除一次性3.17亿元损失，经常性盈利按年升1.9%至20亿元，达该行全年预测的45%，主要由于城市销气量按年升11%，而受液化石油气核心纯利按年跌36%所抵销。该行以贴现现金流计算，将公司目标价由12元降至11元，评级由“中性”降至“跑输大市”。

该行称，中燃一次性损失包括2.3亿元的外汇损失及8700万元的诉讼成本。而公司投资资本回报率(ROIC)由对上财年的13.4%，降至上半财年的12.3%。

美银美林下调中国燃气2017及2018财年每股盈利预测分别6.5%及4.3%，比市场低5%及15%，以反映新增住宅用户接驳量上升，舒缓液化石油气利润率下滑对盈利的影响。

此外，中国燃气修订其2017财年新增住宅用户接驳量指引，由220万户升至240万户。而美银美林则修订为230万户。