打新建议 | 农夫山泉(09633)不可错过，一把赚回十年的喝水费

本文来自微信公众号“郭二侠鑫金融”，文中观点不代表智通财经观点。

券商服务器被挤爆！这只新股认购太火，大自然的“印钞机”果然不一般。

一、招股信息

股票名称：农夫山泉(09633)

所属行业：食品与饮料

招股日期：8月25日-8月28日

发行股份：发行3.88亿股，其中93%为配售，7%为公开发售

招股价：19.5~21.5港元

每手股数：200股

公司市值：2181.71亿~2405.47亿

市盈率：41.64

入场费：4343.34港元

公布中签：2020年9月7日

上市日期：2020年9月8日

保荐人：摩根士丹利、中金

绿鞋：有

基石：6家机构基石投资者一共认购29.7%

二、基本面介绍

农夫山泉成立于1996年，经过20多年的发展，公司已经成为中国包装饮用水及饮料的龙头企业，产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等类别。

农夫山泉12年至19年间，连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。以19年零售额计，公司在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位

其中以2019年在中国的零售额计算，农夫山泉在包装饮用水的市场份额为20.9%，零售额超过第二名企业1.5倍多。

财务数据显示：2017年至2019年，农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，年复合增长率为17.2%。其中，2018年和2019年的收入分别较前一年上涨17.1%及17.3%，这一增速远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。

2017年至2019年，农夫山泉的净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%，这一盈利水平同样远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均水平。 值得一提的是，农夫山泉的收入增速在2017年至2019年全球所有收入超过十亿美元的已上市软饮料企业中，排名第一，平均毛利率高达55%。

农夫山泉为啥这么赚钱，仔细观察农夫山泉的销售成本结构，可以这样理解：当你买一瓶2块钱的水，其中约9毛钱是经销商的利润，约4毛钱花在塑料瓶上，约1毛钱花在制造费用和员工薪酬上，只有约1分钱是真正用来买水的，而剩下的全是农夫山泉的利润。

所以说，卖水是最好的生意，主要成分就是大自然最便宜的水。农夫山泉除了主打饮用水产品，还推出的有软饮料产品，包括茶饮料、功能饮料、果汁饮料及咖啡、植物酸奶产品等多种品类。

钟睒睒持有农夫山泉87.45%的股份，农夫山泉上市后市值超2000亿，钟睒睒将凭此跃升中国内地前10大富豪。

此次发行引入6名基石投资者，包括新加坡政府投资公司(GIC)、富达国际、对冲基金Coatue、国有背景的国调基金及诚通中信农业基金，以及ORIX Asia Consumer Trend Investment，一共认购3.2亿美元(约24.8亿港元)，按中间价计算，约占发售股份29.7%，设六个月禁售期。

行业方面，食品饮料在港交所上市历来表现较好，香港软饮市场估值一般在25-35倍，农夫山泉盈利能力强，做为行业龙头，理应获得更高估值，因此41的估值也算合理。

保荐人摩根士丹利是国际大投行，历史保荐业绩亮眼。中金公司名声有点不好，可是看最近保荐的五家公司，已经5连红，而且大票也只能找中金保荐，小投行接不住这么大的单。

三、综合分析

说到农夫山泉，有这些我们熟知的标签，“大自然的搬运工”、“水中茅台”、“未来五年收入空间翻倍”...自农夫山泉赴港递交招股书以来，诸多资本机构看好之声不绝于耳。

我们作为农夫山泉的业绩贡献者，这次终于有机会做公司股东，因此不可错过，一把赚回十年的喝水费。

四、预测中签率

香港公开发售2717.64万股，每手200股，合计135882手。在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配67941手。

农夫山泉此次国际配售93%，公开发售7%，若公开发售超购13倍至少于47倍，公开发售比例将由7%增至10%，47倍至少于94倍即增至14%，超购94倍或以上则回拨至27%。因为募资规模较大，所以公开发售要比常规减少回拨比例。

目前孖展246倍，预计最终大概率超购800倍启动回拨至27%，回拨之后一共524113手，甲乙组各获配262056手。

以本次打新的火爆程度，大概有50万人申购，预计一手中签率10%，申购200手稳中一手。

乙头中签8-11手，按照10手计算，因为这次券商都在找银行融资，所以银行也坐地起价，普遍提高了融资利息，按照利率3.5%计息10天算，打新乙头的利息高达6100，加上交易佣金，成本大概是15.5%。上市之后涨幅超过这个数才有钱赚。

五、本人操作计划

郭二侠计划用打新小鹏汽车剩下的8成资金打新农夫山泉，能抢上20倍融资最好，没有10倍融资也不嫌少。

农夫山泉拿命干！

蓝月亮现在没有音讯，倒是传闻百胜中国最快本周通过上市聆讯，计划集资20亿美元，最快于9月在香港第二上市。说百胜中国大家可能不知道是那家公司，说他旗下的餐饮品牌大家肯定都知道，就是肯德基、必胜客、小肥羊的母公司。

公司目前在美国那边市值约206亿美元，如果能来香港上市，那肯定能赚到下半辈子吃肯德基的钱。

打新小鹏汽车退回的2成资金不动，这次农夫山泉从招股结束到上市的时间太长了，谁知道这10天会冒出什么新股，等着捡漏。

(编辑：李国坚)