花旗：重申禹洲集团(01628)“买入”评级，目标价4.75港元

智通财经APP获悉，8月25日，花旗发表研报指出，在上半年地产行业遭受卫生事件的影响下，禹洲集团(01628)今年上半年合约销售增长强势，收入稳健增长，现金回款优秀，债务结构稳定可控，土储丰富优质，派息水平保持吸引。花旗重申禹洲“买入”评级，目标价4.75港元。

花旗指出，2020年禹洲集团合约销售表现持续强劲，复工复产之后销售金额屡创新高，前7个月合约销售大幅增加56%至人民币538.81亿元，实现全年目标的54%，千亿征程已完成过半，禹洲的目标完成率和销售同比增幅均领先行业。

同时，禹洲一直专注提升收入和盈利水平，受益于期内交付面积增加，上半年总收入超过人民币140亿元，较去年同期上升20%，创历史新高；毛利率稳定维持在27%的水平；归母核心净利润亦按年上升10%至人民币15.3亿元，核心利润率为10.5%，保持行业优秀水平。

花旗认为，禹洲在合约销售和营收规模不断扩大的同时，严控债务水平，持续优化债务结构。花旗特别指出，禹洲上半年净负债比率得到了有效的控制，下降至63.72%的行业较低水平，加权平均融资成本为7.22%，依然保持稳定。

另外，值得注意的是，在新冠肺炎影响下的2020年上半年，禹洲集团并表回款率高达90%，积极抓好回款，内部造血，保护了现金流继续保持稳定，在手现金达约人民币430亿元，同比上升21%，现金水平居于行业领先地位。