港股打新 | 百胜中国(09987)建议谨慎申购，不要重仓参与

本文来自微信公众号“ 胖猫财富”。

“餐饮巨无霸”真的要来啦，预计本周上市!

中国最大的餐饮企业，百胜中国(09987)，8月28日，据香港当地媒体消息，在香港第二上市已获港交所批准，计划集资20亿美元(约156亿港元)。美股盘前，百胜中国(NYSE:YUMC)涨超3%。

说起百胜中国估计很多人不清楚,但说起肯德基、必胜客、小肥羊这些品牌名字肯定耳熟能详，百胜中国是这些品牌的母公司，百胜中国在2016年登陆美股，现要回香港上市，这意味着，百胜中国将成为2020年下半年第一家在美上市回归的中概股。

百胜中国招股信息已出，下面胖猫第一时间为大家分析百胜中国投资价值及申购策略。

招股概况

股票名称：百胜中国

股票代码：9987.HK

发行价：将参考9月4日百胜中国美股收盘价，最高定价468港币

最低认购额：23400港元

每手股数：50股

招股总数：初始全球发行股数为40,234,200股，香港发售股数为1,676,500

募资总额：最多196亿元

招股时间：2020年9月4日或前后(但不晚于9月9日)

绿鞋机制：有

胖猫分析

胖猫分析新股系列会对每一个港股及美股新股，根据公司成长性及行业类别属性，新股中签率，保荐人往绩，基石投资者往绩、超额认购倍数及市场氛围六大指标，综合评估新股的投资价值，具体评分标准如下：

以新股综合评分总得分为基准，从五方面来评估股份的投资价值：

1.公司成长性及行业稀缺性评分：1-20 分，20 分为最高分

2.新股中签率预估评分：1-20 分，20 分为最高分

3.保荐人往绩评分：1-20 分，20 分为最高分

4.基石投资者往绩评分：1-10 分，10 分为最高分

5、超额认购倍数评分：1-20分，20分为最高分

6.市场氛围评分：1-10 分，10 分为最高分

综合评分总得分 =(市场氛围评分 + 公司成长性及行业类别属性评分 + 新股中签率预估评分 + 基石投资者往绩评分+市场氛围评分+保荐人往绩评分)之总和

指标一、公司成长性及行业稀缺性(胖猫评分：12分/20分)

百胜中国作为百胜餐饮集团在中国的特许经营商，2016年从母公司独立拆分上市(公司每年向百胜支付净销售额3%的特许经营费)。根据公司招股文件显示，自从1987年肯德基在北京开出第一家中国门店以来，到2019年百胜中国总共取得营收88亿美元，根据咨询公司Frost & Sullivan统计为中国最大的餐饮企业。

除了中国消费者熟知的肯德基、必胜客以外，百胜中国旗下还有小肥羊、黄记煌、塔可贝尔、东方既白等品牌。截至2020年6月30日在华一共有9900余家餐厅。其中肯德基在中国1400个城市经营6700余家餐厅，占到总营收近7成。

按招股价上限468元计，较该公司周五(28日)美股收市价56.50美元，换算至437.90港元计，存有7%差价。参考一下前面几个回归的中概股，阿里，网易，京东都是中概股回归的，阿里当时认购人数较少，中签率较高，上市首日涨10%，收益较为客观。网易认购的人数多了，上市首日涨了10%。京东就5%，勉强打和，不赚不亏。

百胜中国所在餐饮业上市表现如下

【胖猫分析】港股餐饮类的表现一般般，美股的百胜中国走势其实还是不错的，不过这种中概股由于美股已经有参考了，涨跌幅大概率10%以内，目前还是存有7%差价。基本上肉不大。

指标二：新股中签率预估(胖猫评分12分/20分)

【胖猫分析】

1.预估人数在40万人认购，甲组一手中签率6%左右;

2.预估人数在30万人认购，甲组一手中签率8%左右;

3.预估人数在20万人认购，甲组一手中签率13%左右;

由于前期认购农夫占用资金量较大，胖猫预计30万人左右认购百胜中国比较合理，按照30万人算，预计申购50手稳中一手，根据成本效益分析，一手融资需要23635元，融资50手需要100多万，融资利息较高，融资成本较大，效益一般般。

指标三：保荐人往绩(胖猫评分16分/20分)

高盛(亚洲)有限责任公司

【胖猫分析】保荐人实力还行，今年业绩不错，护盘很卖力的保荐人，最近保荐的项目基本上都是涨的。

指标四：基石投资者往绩(评分0分/10分)

无

指标五：超额认购倍数(评分16分/20分)

【胖猫分析】按照目前市场这个热度。应该还是会有不少人打，尤其是之前没有抢到农夫山泉额度的小伙伴们，可能会来搞这个，大概率会20倍满回拨。

指标六：市场氛围评分(评分8分/10分)

最近来的新股认购火热，尤其是农夫山泉认购有60多万人，再创新高，市场氛围一片火热。

胖猫新股评分汇总：

指标一：公司成长性及行业稀缺性评分：12分

指标二：新股中签率预估评分：12分

指标三：保荐人往绩评分：16分

指标四：基石投资者往绩评分：0分

指标五：超额认购倍数评分：16分

指标六：市场氛围评分：8分

百胜中国投资价值评分合计——64分

新股申购评级：

积极申购：综合评分总得分 >= 85 分

尚可申购：70 分 =< 综合评分总得分 <85 分

谨慎申购：50 分 =< 综合评分总得分 < 70 分 √

放弃申购 ：综合评分总得分 < 50 分

胖猫点评

对于回归中概股，百胜中国会和网易、京东等一样，都有同样的问题就是港股上市同时也会有美股价格对照，所以涨跌幅没有特别大的想象力。现在港股打新市场火热，认购人数多，估计此次认购会有30多万人，额度也不好抢。百盛中国所在餐饮行业近1年上市表现一般，即使百胜中国走势较好，也有美股参照，不会大涨。

按照30万人算，预计申购50手稳中一手，一手融资需要23635元，融资50手需要100多万，利息较高，融资成本较大，加上手续费等其他费用，综合成本率预计会在4%-5%，即使中签收益也不会很高。

胖猫建议大家不要重仓参与，谨慎购买，为降低成本，现金认购是可行的，但最终涨幅大概在10%左右，吃点小肉还是可以的。

胖猫实操

胖猫操作30个账户挑10个账户现金认购，不超过20手。

（编辑：玉景）