TCL电子（01070）：品牌电视全球市占率升至前二 剑指多元化消费电子大市场

 2020年，在公共卫生事件的影响下，人们的娱乐和消费需求由线下转至线上趋势明显，这为全球智慧显示需求带来新机遇，也成为TCL电子（01070）业绩快速回暖的驱动因素。

上半年营收趋稳，二季度业绩爆发式增长

TCL电子2020年中期业绩公告显示(全文数据均不含电视机代工业务)，上半年，公司实现营业收入172.8亿港元，轻微下跌3%；毛利达35.4亿港元，同比增长3.9%；毛利率同比提升1.4个百分点至20.5%；归母净利润4.7亿港元，扣非后归母净利润4.6亿港元。

第二季度，TCL电子业绩实现大幅增长，单季度营收达102.8亿港元，同比增长36.6%；毛利达21.4亿港元，同比增长29.5%；扣非后经营利润达6.66亿港元，同比增长139.6%。

与此同时，TCL电子二季度经营活动所得现金净额达到8.94亿港元，期末现金及现金等值项目达到107.58亿港元，较一季度末增长14.84%。反映TCL电子盈利质量明显改善，充裕的现金流将为公司转型成为多元化消费电子公司提供资金支持。

电视机全球市占率升至前二，全球互联网业务再发力

分业务来看，第二季度TCL电子各项业务呈快速增长态势，其中品牌电视机业务实现营收85.58亿港元，同比增长25.44%，海外市场TCL品牌电视机销售额达到60.53亿港元，同比增长42.5%。第二季度，在全球电视机销量同比下滑4.9%的情况下，TCL品牌电视销量同比增长31.6%至581万台，其中海外电视机销售量达到420万台，同比增长40.4%。

据Omdia(原IHS)数据，第二季TCL电子品牌电视机全球销量市占率达到12.7%，同比提升3.3个百分点，排名同比上升一位至全球第二。显示TCL品牌电视在全球市场的不利环境中，竞争力凸显，销量逆市大幅攀升。

值得注意的是，TCL电子互联网服务业务的重要性继续提升，第二季度国内互联网业务收入于达到2.5亿港元，较第一季度的1.5亿港元增长70.0%；海外互联网业务收入达到1.2亿港元，较第一季度的846万港元，增长1270.9%。

截至2020年6月底，雷鸟网络科技月度活跃用户数同比增长24.2%至1696万，平均开机时长同比增加16.8%，上半年每用户平均收入达23.9港元，同比上升28.8%。国内互联网业务呈现活跃用户数量×付费转化率×单价×业务数量四因子共振的局面，奠定互联网业务未来业绩高复合增长基础。

同时，TCL电子持续与境外互联网巨头展开合作，拓展全球家庭互联网业务。从第二季度开始，公司与Google合作拓展到美国市场，形成全球主要市场全面覆盖，并将于2021年与Roku共同拓展英国与巴西市场，海外互联网业务的变现能力有望快速提升。

转型多元化消费电子公司激发增长活力

据智通财经APP了解，TCL电子正在逐步向全球消费电子赛道转型发力。2020年7月28日，TCL电子业务革新战略获股东会高票通过，TCL电子剥离电视机代工业务及收购TCL通讯全球业务。收购完成后，TCL电子增加了TCL智能手机、智慧平板，智能穿戴和智能连接业务版块。

据悉，TCL电子剥离电视机代工业务后将聚焦品牌业务，构建以5G+8K+AI为技术驱动、以家庭、移动和商用三大场景为中心的全场景智慧显示生态，加速拓展新的互联网增值服务赛道。

据IDC的预测，至2024年全球5G手机销量年复合增长率高达115%。TCL电子将已推出5G产品的TCL通讯纳入上市公司，有望抓住5G换机潮机遇，协同双方的销售渠道和资源，在长期深耕的海外运营商市场重获增长。

电视机业务方面，TCL电子加大研发投入，持续开发量子点、Mini LED和8K等高端显示技术。2020年第二季度，TCL电子在墨西哥的MASA新工厂一期项目按计划实现量产，并启动MASA工厂二期项目建设准备工作，以满足北美乃至全球市场逐年上升的大屏电视需求。同时，越南工厂产能持续攀升，上半年一期项目达产，二期项目正在建设中。据统计，TCL电子全球品牌电视机产能提升至2700万台/年。

随着TCL电子继续充分发挥全产业链垂直一体化的独家地位，公司在国内及海外电视机市场份额有望进一步提升，并带动互联网服务业务快速发展。

据奥维互娱预计，2020年中国互联网电视商业化总收入将同比增长51%，达225亿元人民币。未来三年，随着广告、会员收入的增长，电视电商和大屏应用的发展，运营市场总收入或将超600亿元人民币。

智通财经APP认为，电视机行业的盈利模式正在发生重大转变，TCL电子互联网服务业务目前正处于盈利能力提升的起步阶段，国内互联网业务有除税后净利润率高达36.7%的雷鸟科技，国外互联网则有Google的安卓TV、Roku TV提供大规模的持续性收入，逐渐提升轻资产比例的TCL电子，其估值模型一旦获得全面改变，未来有望保持高增长。