煜盛文化(01859)站在直播电商和核心剧上线双风口 未来成长天花板已打开

智通财经APP获悉，8月28日，煜盛文化(01859)发布2020年中期业绩，收入同比增长227.6%至3.19亿元人民币(单位下同);股东应占溢利同比增长154.9%至5024.8万元，业绩呈现出持续高成长性。

公司自2014年成立以来持续高速成长，数据显示，2017年、2018年、2019年的增长率分别为150%、96%、62%，其中2017年和 2018年为收入增速排名第一。目前公司已发展成为我国第八大独立综艺节目制作商，今年3月在港股挂牌上市，成为“综艺第一股”，随着资本市场的加持，公司发展有望再上一个台阶。

公司以综艺起家，目前制作出《你好!面试官》、《超级大首映》、《老总来了》等多个爆款的节目，凭借高效可复制的工业化流程实现快速增长。同时，公司利于自有丰富经验与行业资源优势，抢占快速发展的电商直播市场，积极布局高商业价值的电视剧领域。

抓住电商直播的历史机遇

今年公共卫生事件突袭，在面对“后公共卫生事件时代”的瞬息万变的市场环境，公司利用自有综艺运营商的优势，做出了主动响应，积极探索并布局内容电商和直播电商领域，也为公司打开未来成长的天花板。

6月30日，煜盛文化发布公告，公司控股子公司北京煜盛文化有限公司与北京京喜达供应链管理有限公司订立战略合作，开展电商直播业务。

日前，北京煜盛文化有限公司还正式与北京芬香科技有限公司签订战略合作框架协议，合作内容涉及综艺内容制作和直播电商内容合作。北京芬香是由浩方创投、江苏赛夫(京东系)、金沙江创投以及Star VC四家知名机构共同投资的社交电商平台，依托互联网公司合作快速布局电商直播，携手平台一起分享京东优惠好货。

另外，立足自身综艺优势，公司与光大集团、字节跳动等平台联合共同聚焦湖南省，启动《向往的村播》、《从长江尽头回家》等聚焦美丽乡村的三农网络电商活动，打通新农村电商直播上游农民与下游市场，利用“人、货、场”助推农村产业。

公司还积极关注新媒体运营产业链中的MCN、新媒体营销及代运营平台，以及影视数据平台、视频内容创意及制作团队。

煜盛文化自2014年以来，长期关注大众衣食住行等生活刚需场景的“腰部”文化内容，如制作的内容有《谁是你的菜》、《下单吧!厨房》等，此番进军生活直播电商领域，可以说是轻车熟路。

布局高商业价值的电视剧领域

同时，公司也凭借在电视综艺节目制作领域积累的丰富经验与行业资源，积极向快速发展的网络媒体平台扩展，制作优秀网络电影与电视剧。

随着中国家庭生活水平提高及消费者对文化及娱乐的需求增长，人均家庭文化及娱乐开支进一步提升。2014-2018年视频内容市场稳定发展，2018年市场规模达到2400 亿元， 5年复合增速 18%，其中网络平台内容增速亮眼;预计2023年视频内容整体市场规模将达5420亿元，复合增速17.5%。

连续剧为近千亿规模市场，制播分离鼓励独立制作商自主创新，公司是少数拥有研发、制作、营销及发行综合能力，特别是研发能力的全能型参与者，入局电视剧这个“黄金赛道”，煜盛文化能够获利丰盛。

据公司中报透露，《一念无间》连续剧已于2020年1月制作完成，网络连续剧《独占我的校董大人》、《北漂爱情故事2》已于2020年7月完成拍摄。

据招股书披露，目前公司所有电视节目均于中国领先电视媒体平台(包括江苏卫视、安徽卫视及深圳卫视)播出。同期，公司亦在爱奇艺播放网络节目，2023 年预计达 82.5%有得天独厚的资源优势。

浙商证券认为，《一念无间》经过2年制作，为公司 2020年放量核心节目之一，预计于2020年第三季度交片播出，商业价值释放值得期待，另外，公司节目储备丰富多元，预计于2020年播放18套节目，估算总成本17.06亿元，包括9套综艺，2套电视连续剧与 6 套网络电视剧。随着连续剧的逐步上线，2020年公司有望实现综艺、连续剧收入贡献1:1，产品结构改善带动收入利润翻倍增长。

浙商证券认为，预计2020-2022财年公司收入同比增长 95.00%/40.00%/30.00% 至 9.27/12.98/16.88 亿元，归母净利润为 2.76/3.90/5.05 亿元，同比增长86.42%/41.55%/29.39%，对应PE估值11.66/8.24/6.37倍。预计公司节目储备丰富，并积极丰富产品结构，2020年营业收入翻倍，2020年给予18倍 PE，目标价3.42 港元(目前股价1.84港元)，首次覆盖给予“买入”评级。

7月2日，公司公告称，董事会主席兼控股股东刘牧拟6个月内增持最多2%的股权，显示对本公司的前景及增长潜力充满信心。