美国油气产量下降 可能引发行业并购热潮

在今年之前，美国石油行业一直在飞速发展。智通财经APP获悉，去年该国日均产量为1223万桶，较十年前的产量增加了一倍多，并打破了1970年创下的日均产量964万桶的纪录。业内人士预计，这种上升趋势将持续下去，估计今年美国石油产量将增长到1320万桶/日，到2021年增至1360万桶/日。

然而公共卫生事件的到来打破了这一预测。由于卫生事件重创石油需求，迫使行业削减产量，石油管道运输行业持续增长的愿景已经烟消云散，美股能源基础设施板块的股价今年平均下降了35%以上。

对于油气管道运输公司来说，下一个合乎逻辑的阶段是并购整合，这将使公司能够削减成本、扩大规模，从而使其能够经受住未来几年可能出现的低迷。

从繁荣到萧条

就在不久前，美国石油行业还急需更多的管道运输能力，尤其是在高增长的油气主要产地二叠纪盆地。Plains All American Pipeline(PAA.US)等管道运输公司竞相以最快的速度建设新的基础设施。在这股建设热潮中，该行业建设了多个新的管道运输系统，以支持石油行业的预期增长。 

Plains All America首席执行官Willie Chiang在最近一次行业会议上表示，随着公共卫生事件蔓延，目前油气管道输送能力已经超过了需求。他进一步指出，随着石油产量重置，管道约束已经大大消除，在产量恢复时将处于有利位置。

现在，由于油气产量下降，新的管道系统建设变得没有必要，企业已经开始取消项目。上周，Enterprise Products Partners(EPD.US)取消了其Midland至ECHO 4管道运输项目，该项目原本将为二叠纪盆地增加45万桶/日的新产能。

虽然取消项目将使Enterprise Products Partners损失4500万美元，但也使该公司免于花费高达8亿美元的资金来建设一条可能无法被充分利用的管道。这些节省下来的资金将给公司带来财务上的灵活性，也可以用作回购该公司被打压的股票。

管道运输行业转向并购整合

随着行业增长前景的枯竭，油气管道运输公司很可能需要改变其战略。Chiang指出，随着行业向前发展，时代继续变得更具挑战性，未来将会看到更多的行业并购。此举将使管道运输公司能够削减成本并更好地优化其系统。

例如，去年Energy Transfer(ET.US)以50亿美元收购了规模较小的竞争对手SemGroup。这次并购的亮点之一是，Energy Transfer能够利用其较高的信用评级以较低的利率对SemGroup的债务进行再融资，通过同时实行商业和运营的协同效应以及财务节约，公司预计每年节约成本将超过1.7亿美元。此外，这项合并还使Energy Transfer能够通过建立一条连接两个油站的新管道来优化其系统。

除了节约成本和优化系统之外，管道运输公司也会寻求能够增强其财务状况的交易。他们不希望收购一个负债累累的对手，因为其主要关注点之一就是改善资产负债表，收购负债沉重的公司将对他们的杠杆指标造成影响。

今年许多管道运输公司减少了股息，以利用这些现金来偿还债务，尽管此举会使潜在的收购更难达成，但减少负债的公司在未来可能会对买家更具吸引力。

由于石油公司在相当长的一段时间内已具有其所需的产能，管道运输行业正在进入一个扩张机会较少的时期。该行业可能会将其战略转向并购整合，以帮助降低成本和提高收益。市场预计未来几个季度，管道运输行业合并的冲动会越来越强烈。随着这种情况的发生，管道运输行业可能最终将从目前的低迷中解脱出来。