复苏按下快捷键！分析师：小摩(JPM.US)Q3有望实现快速“回血”

智通财经APP获悉，近日，小摩(JPM.US)首席财务官Jennifer Piepszak在巴克莱全球金融服务会议上发言，并更新了该行对第三季度的业绩预期。Piepszak表示，虽然情况看起来比预想的要好一点，但仍要面对巨大的不确定性。

分析师认为，此番发言虽然保守，但根据目前所看到的大部分数据，在当前的环境下，第三季度小摩可能会走强。

营收迎来新一轮的复苏

Piepszak表示，该行已将今年的预期净利息收入(NII)从560亿美元下调至约550亿美元，主要是因为信用卡还款利率上升，而这并非坏事。因为小摩在今年前6个月的NII支出约为283亿美元，而全年NII总额预计将达到550亿美元，因此可以预计三、四季度NII的平均支出将达到133.5亿美元，这将比第二季度减少了约5亿美元，但考虑到低利率环境会降低银行在贷款上的利润率，这确实不算表现不佳。Piepszak补充称，尽管存款大幅增长，但目前很难找到资本配置机会。

在包括投资银行部门在内的非利息收入方面，Piepszak预计市场营收将同比增长20%，2019年第三季度的市场营收约为50.7亿美元，基于这个数字，意味着新一季度的预期市场营收约为60.9亿美元。虽然不及今年二季度取得的97亿美元，但表现仍相当不错。

Piepszak还表示，预计投资银行业务费用将较上年同期增长中位数至个位数，这可能使该费用有望超过20亿美元，也将是除上个季度外手续费收入的最高季度。上个季度，高盛的投资银行部门就实现了令人瞠目结舌的营收。

在支出方面，Piepszak将今年的预期支出从650亿美元上调至660亿美元，主要是因为营收和业务量好于预期，这也不是最糟糕的事情。尽管可能看不到如第二季一般创纪录的营收，但看起来小摩仍将实现稳健的净营收增长，非利息收入将超过预期，净利息收入则略低。

据悉，小摩收益可能高于上个季度的最大原因，是下个季度的储备金可能接近于零。上个季度，摩根大通准备了将近90亿美元的储备金，用于弥补潜在的贷款损失，这些储备金会直接侵蚀利润。分析师认为，如果这个说法是正确的，那么即使新季度的营收没有那么高，一定程度上也会带来巨大的提振。

Piepszak还提供了有关贷款延期的最新信息。她说，该公司还剩下约420亿美元，其中约有170亿美元在资产负债表上，大部分在房屋贷款方面。其余的很可能是银行服务抵押贷款延期发放，而这些并不体现在资产负债表上。

分析师对此评论，这与6月30日的情况相比将有所改善，当时该行在消费者方面有280亿美元的保留贷款延期。然而，批发贷款延期的进展尚未明朗。截至6月30日，小摩已经推迟了约170亿美元的贷款，其中一半以上是汽车贷款。Piepszak表示，大多数信用卡和汽车类延期贷款的借款人已经度过了延期阶段，每个类别中只有不到五分之一的人进行重新登记。

长期的不确定性仍将存在

分析师认为，尽管小摩第三季的盈利前景表现强劲，甚至有可能超过上一季度，但目前来看银行业尚未脱离险境。据报道，就在Piepszak发表这番言论之前，小摩首席执行官Jamie Dimon对外透露，如果卫生事件病例再次显著上升，或者受选举影响，如果政府没有采取更多干预措施，经济复苏可能会步履蹒跚。

银行业与经济紧密相连，股票的交易也真正基于未来。如果小摩能在卫生事件和经济衰退期间继续实现强劲的业绩，将会进一步提振其股价。