天风证券：耐克(NKE.US)2021财年Q1国内市场收入上涨8%，线上增长 +品牌势能助力公司复苏

本文来自“天风证券”

耐克(NKE.US)2021财年Q1国内市场收入上涨8%，达17.8亿美元领跑全世界，直接面向消费者(DTC)的策略持续发力，线上增长 +品牌势能加速体育行业巨头的复苏。

公共卫生事件反复波动下NIKE2021财年Q1整体业绩表现稳健，盈利能力强势上升，整体业绩表现稳健

全球运动时尚龙头公司耐克披露2021财年Q1财报，整体业绩在全球公共卫生事件反弹的大背景下实现区域稳定，Q1总营收达到 105.94 亿美元，同比下降1%，较上财年同期略微下滑，整体业绩表现稳健。

毛利率保持稳定，终端净利率逆市上涨

公司2021财年Q1毛利达47.41 亿美元，同比下降3%，毛利率 达44.8%，整体保持稳定；Q1净利润15.18 亿美元，同比增长11%，在全球公共卫生事件蔓延、运动类需求及消费信心受挫的大背景下，公司实现逆市稳健增长，整体净利率较上财年同期提升1.51%。

直接面向消费者(DTC)的策略渠道继续发力，有望持续增厚 NIKE 公司整体业绩

公司2021财年Q1直营/DTC 业务营收达到37亿美元，同比增幅达12%；公司DTC业务营收占比在2021财年Q1已经升至 34.9%，环比2020财年稳步提升1.8%。公司DTC业务以线上官方直营店结合NIKE LIVE地标社区门店高效覆盖全球NIKE PLUS会员及广大粉丝客群，DTC业务目前已成为公司业绩增厚新引擎。

国内市场地区业绩持续中高速增长

从公司全球区域市场业绩表现情况来看，国内地区业务已成为耐克业绩稳定增长的中坚力量。国内市场2021财年营收达17.80亿美元，同比增长8%，具体来看鞋类业务营收12.5亿，同比增长10%、服饰类营收4.8 亿，同比增长5%、运动装备类达0.5 亿，同比增长3%。

近日多部委发文推进学校体育教育深化改革，政府高层发文提出“要推动体 育产业高质量发展，不断满足体育消费需求；要加快推进体育改革创新步伐， 为我国体育事业发展注入新的活力与动力”，政策红利持续加码，长期利好 体育行业。学校自上而下重视体育教学工作，学生体育运动欲望及需求有望 进一步激发释放，进而推动相关体育器材、服饰等体育产品消费。

关注运动行业优质标的：安踏体育(02020)、李宁(02331)、申洲国际(02313)。

风险提示：后公共卫生事件时代运动市场需求波动疲软；原材料价格及人工加工成本上升风险等。

（本文编辑:孙健一）