美国零售药店巨头CVS(CVS.US)，一家值得长期投资的公司

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如果你打算投资一家庞大的实体公司，确保它能提供基本的商品和服务，或者正在构建一个类似科技公司的生态系统，美国零售药店巨头CVS（CVS.US）是一个可以考虑的对象。

CVS远不止是街角的药店

CVS与达美乐、星巴克(SBUX.US)有着很多共同点。

我们很早就喜欢达美乐和星巴克这类公司，因为这两家公司一直都在向科技方面投入。这两家公司虽然是传统的餐饮行业，但是他们很早就意识到，在一个数字和移动互联网的世界里，技术同样很重要。而其他同类型公司却没有意识到这一点，比如j.c. Penney。

资料来源：CVS在摩根士丹利全球健康会议上的发言

这些PPT详细介绍了CVS的业务。我们很难说一场在美国造成20多万人死亡并可能引发第二波卫生事件能有什么“积极影响”，但是，卫生事件凸显了CVS的优势和协同效应，并迫使它加速其本已雄心勃勃的计划。CVS最终会从卫生事件中受益，而且肯定会让越来越多的人认识到，该公司对越来越多的美国人至关重要。

CVS总裁兼CEO拉里·梅洛在最近的第二季度收益电话会议上表示:

CVS不仅仅是你街角的药店。在这个卫生事件肆虐的时代，我们在整个卫生保健领域实施多样化资产战略，在社区、家庭和移动端提供联系的三合一护理，这是最重要的。

我们资产的力量正逐渐将我们带往提供更多选择的领域，以及新的增长领域，从诊断测试到B2B解决方案，再到潜在的临床试验、招聘和注册。

我们今天与你们分享的成果强调了我们的战略是正确的，它正在发挥作用，卫生事件正在推动我们改变创新路线，加快解决具有长期可持续性的问题。我们的三大核心业务之间存在着许多相互依存的关系，卫生事件使这些关系更加明显，推动了我们的多样化，同时为市场带来了新的解决方案。这些是我重点想要表达的。

梅洛听起来像一个科技公司的CEO。他的话听起来很像10年前星巴克在推动数字化进程时所说的话，也与星巴克首席执行官凯文·约翰逊最近所说的内容类似:

我们在数字化方面的领导能力和能力，可以将表现较差的地点和模式转变为成功的新店模式，例如，将星巴克门店从低流量的购物中心搬迁到新的、繁荣的、结合了广场和汽车餐厅的星巴克门店，这些都是我们在未来几个月里发挥的独特优势。我们计划在未来的12到18个月里、在3到5年的时间里进行更多的门店改造。

“科技”，却是零售企业频频提到的词。

虽然总体比较是清晰的，但CVS的做法比星巴克更深入。作为一家咖啡店，星巴克以便利和社交为宗旨，无论消费者在哪里，都可以走进一家星巴克，用同样的方式点餐，用同样的方式消费。

CVS与星巴克的这些属性很相似，但是它是一个对消费者更为重要的企业，特别是在卫生事件发生时。CVS可以成为消费者的一种日常习惯，它是消费者的“街角药店”，就像星巴克是当地的咖啡店一样。

然而，CVS有机会将这种关系提升到一个更高的层次。这就是长期投资价值所在。CVS可以成为患者的长期的、随时随地的医疗保健提供者之一，而不仅仅是为患者开具处方。

我们来看看CVS正在做的事情：

我们现在在1800多个CVS免下车点运营社区测试站点……

我们最近还为Aetna（安泰保险公司）和Caremark的客户推出了卫生事件监测方案。Return Ready是一个完全可配置的端到端程序，使组织能够筛选和测试他们的员工或学生，并通过集成的报告功能进行监测。

目前，我们有超过40个注册客户，包括各个部门的大学和企业，对核心测试产品以及附加的健康和安全解决方案（如针对即将到来的季节性流感的接触者追踪和现场免疫诊所）的潜在需求超过1000个。

我们还为长期护理机构的老年人开展了诊断测试。

…我们将在2021年向Caremark客户推出健康顾问服务，这是一项新的服务。我们通过了Aetna的“下一个最佳行动”项目，以及我们的药房面板能力，增强我们的经验……

转化肿瘤学是另一个利用企业资产的新项目。到2023年，肿瘤学的支出预计将超过2,400亿美元，复合年增长率约为10%。因此，在我们的发展过程中，帮助客户解决这个重要领域的问题将是一个关键的市场差异化因素。到目前为止，该项目已经吸引了大约70个提供者系统，Aetna投保的符合资格的肿瘤患者中约有20%参与了该项目。

CVS对客户生活的影响比星巴克更深入

每个走进CVS的顾客都不仅仅是潜在的忠实顾客，就像我们在星巴克看到的一样——这是CVS可以在完全不同、但几乎不可能独立的业务领域实现的前景。

在最基本的购买药物层面，CVS都能够满足顾客。此外，他们有一个血压仪，他们也在研发疫苗，他们还会给顾客做肺结核测试。CVS不仅能做到星巴克和街角药店传统上能做到的事情，还很注重且能够与顾客建立必要的关系。

CVS的股息

2017年，CVS在准备收购Aetna时暂停了提高股息。此后，CVS一直保持每季0.50美元的股息。我们相信它会保持这种股息，尽管我们不认为他们会在未来一两年再次提高股息。

以下是梅洛在最近的电话会议上的发言:

今年7月，我们偿还了27.5亿美元的预定债务本金，我们仍致力于在2022年实现杠杆率低至3倍的目标。我们还通过现金股息向股东返还了大约6.6亿美元。

CVS很好地管理着自己的资产负债表，它目前处于一个相对强大的地位。我们想再次听到梅洛直接回答关于提高股息的问题。CVS会继续以3倍的杠杆率或3倍的杠杆率增加股息吗？

无论哪种方式，CVS都有分红，使它成为我们可以考虑的目标。我们不介意CVS的业绩暂停增长，因为我们绝对喜欢这种增长策略。因为CVS这种股票有着巨大的协同增长前景，而且这是我们看到的在科技股之外的更为激进的增长故事之一。

(编辑：李国坚)