中银航空租赁今起招股 中行控股地位不变

中银航空租赁拟于6月1日在港交所上市，股份代号02588，于今天(19日)公开发售超2.08亿股股份，计划集资约87.45亿元，暂时是今年第二大新股。由于当中一半为旧股，扣除中行套现资金，中银航空租赁实际集资净额约42.46亿元。股票招股价统一为42港元，相当于2015年融资后市净率的1.25倍，以每手100股计，入场费4242港元。

本次IPO已与包括中国投资有限责任公司、丝路基金、中国人寿富兰克林、联想旗下的弘毅资本、阿曼投资基金，复星旗下鼎睿再保险以及波音在内的11家基础投资者签订投资协议，这11家公司共认购52%的股份。中投与丝路基金分别同意在IPO中投资1亿美元，阿曼投资基金投资5000万美元。另外，波音承诺投资3000万美元，复星国际将投资3500万美元。

全球发售完成后，假设超额配售权无行使，中国银行将拥有70%已发行股份，保留控股地位，以及将会保留“中银”字样进行业务。

中银航空租赁董事总经理、行政总裁Robert Martin在发布会上表示：旅游需求增长将带动航空公司对飞机的需求，加上油价低有利航空公司发展，及全球客户盈利能力增加等，他估计将来市场对超过100座位、大型飞机的需求将为现时两倍。新兴市场尤其显著，未来20年，全球100个座位以上的飞机机队规模将由目前超过19000架飞机增加至超过39000架。飞机租赁行业前景光明，公司的业务模式将受益于航空业强劲的全球趋势。本次招股预计将集资额42.46亿元，会用于购买新飞机。

但华尔街日报分析认为，中银航空面临的可能是一个产能过剩的市场。“从整个行业看，企业新飞机订单相当于目前供应量的66%，有迹象显示由于数量增长或面临动荡。中银航空租赁承诺在未来五年内购买价值近100亿美元的飞机，接近于该公司现有227架飞机机队的总价值。”

对于美联储六月可能加息传言，Robert Martin表示，公司的收入组合中有60%以浮动利率计算，故美国上调息率对公司有利，而余下40%为固定利率，但公司有为部份合约进行对冲，公司已为美国加息做好准备。

关于为何选择香港进行上市而非公司所在地新加坡，Robert Martin向智通财经解释到，香港市场的流动性及透明度更高。此外他解释，将旧股卖掉，主要是希望股东组合更加多元化。相信透过本次上市集资，可以体现公司价值，同时令资产组合多元化，但强调上市后与中银集团关系，以至业务营运都维持不变。

中银航空公司高层介绍，公司的一大发展优势为低成本及极具弹性的债务融资。标准普尔及惠誉均给予其A-评级，为同行业里唯一进入“A”行评级的飞机租赁商，而穆迪则未作出评定。根据彭博统计，除中银航空租赁外，其他所有飞机租赁商如AerCap、Aircastle、AWAS、ACG、AirLease的评级均为BB+和BBB-。华尔街日报评论表示，“中银航空租赁远高于同行的评级，实际上是仰仗于母公司中国银行这棵大树，若没有母公司的高评级，其信用评级将较目前低三档。