两大核心优势，撑起京东健康300亿美元估值

距“数字科技第一股”京东数科招股书披露不到半个月，京东旗下的另一只独角兽在资本市场又有大动作：9月27日，京东健康向港交所提交上市申请，并披露招股书。

京东健康CEO辛利军。

据媒体报道，京东健康在B轮融资投后估值就达到300亿美元。而已经上市的“互联网+医疗健康”头部玩家阿里健康和平安好医生，市值也不过是330亿和150亿美元。也就是说，上市后的京东健康将与阿里健康并驾齐驱，甚至赶超后者，成为“互联网+医疗健康”赛道的龙头企业。

独立运营不到一年半的京东健康，凭什么值300亿美元?

年营收超100亿，成最大医药零售平台

曾经每半个月就得去医院复诊拿药的甘肃糖尿病患者王云，现在可以在家坐等快递送药上门;签约互联网家庭医生的天津市民徐翊，可以随时随地享受医生“秒级”响应、健康管家主动随访……

互联网深刻改变着经济运行和社会生活方式，医疗健康领域也不例外。既在一定程度上帮患者解决“看病难”、“看病贵”的问题，又帮助医疗机构实现线上化、智能化转型，价值逐渐显现的互联网+医疗健康领域迎来爆发，5年前其市场规模才刚刚破百亿元，2020年就已接近千亿，3年后更是将突破1600亿。

巨大的市场也让巨头纷纷涌入。比起成立都已有6年的阿里健康和平安好医生，独立运营还不到一年半的京东健康相当低调。不过在去年10月，京东健康已为全国规模最大的医药零售渠道，其2019年其收入超过百亿，而阿里和平安好医生的营收仅为96亿和50亿。目前，京东健康拥有医药健康电商、互联网医疗、智慧解决方案、健康服务四大业务板块，实现了业内布局最广、最完整的“互联网+医疗健康”布局。

京东健康发展迅速，重要原因之一是京东的核心能力——物流供应链体系。

与其它品类不同，医药品类涉及用户健康甚至生命，平台的可信赖度、供应链的可靠性和物流速度至关重要，而这些都是京东供应链的核心优势。一直以来，京东凭借自营体系塑造起优质商品和服务的形象，自建物流带来的用户体验的极大提升。目前京东91%的自营商品可以做到24小时达，这是其它平台无法比拟的。

疫情期间，京东运输车辆直接开到口罩品牌3M的工厂接货装车。

京东健康在发展中，就与“大哥”京东物流充分协同，为医药流通领域提供高价值的供应链解决方案。比如针对冷链药品，京东物流推出“医药精温送”，能根据不同温区的药品制定不同的保温及包装方案，确保全程可视、可控、可追溯。截至今年3月底，京东物流已在北京、上海、广州、成都、武汉、西安、沈阳7个城市建立了医药冷链分拣中心，推进智能医药物流中心建设。

这也可以看出，与阿里体系侧重各业务间流量的传导协同不同，京东体系重于十几年来沉淀的供应链核心能力的释放加持，虽然不一定能很快腾空而起，但其长期价值必然彰显。

深入行业腹地，6万在线医生+互联网医院破局

目前，医药电商是京东健康和阿里健康的核心业务，但必须要看到，”互联网+医疗健康“的范围要远远大于医药电商。

“整个药品零售领域和整个大健康10万多亿的体量相比，非常小。”京东健康CEO辛利军曾说：如果我们仅仅聚焦于医药领域的话，格局就小了。”

今年5月，阿里健康发布财报，显示其总营收中医药电商业务占比达97%。如果把性质相近的预约疫苗、体检、医美等服务也算入医药电商，这一数字将达到99%。因此有媒体评价：年营收96亿的阿里健康，依然只是个电商。

而医药电商业务在京东健康营收中的占比只有不到88%，比阿里健康低10个百分点。别小看这几个百分点，它背后隐藏的是前所未有的广阔蓝海。

以互联网医疗业务为例，据波士顿咨询预计，2020年中国互联网医疗用户规模将达5900万，渗透率达7.9%。在这一细分领域，京东健康已上线16大专病专科中心，入驻近百位权威专家和顶级名医，在业内首创线上“就医+购药”闭环服务。目前其门诊预约覆盖全国100多座一二线城市，2700多家医院，其中三甲医院覆盖率达98%。

截至今年8月底，京东健康入驻医生超过6.5万，日均问诊量达到9万，成为增速最快的互联网医疗平台之一。特别是在1月26日至4月30日的疫情期间，京东健康在线问诊累计服务用户超过1100万人次，日均问诊量在达12万左右。

再以智慧解决方案为例，近年来京东健康频频与线下实体药店、医院和政府部门合作，向其提供基于互联网+技术的信息化、智慧化解决方案。合作中，打通地区医保体系，设立互联网医院是核心抓手。

宿迁的张女士成为国内医药电商平台医保在线支付第一人。

2019年1月，宿迁市第一人民医院整体“搬”上京东互联网医院，当地居民在京东上绑定医保卡后可以轻松在线买药，还可以直接找到自己熟悉、信任的医生在线咨询，去线下医院初诊之后，还可以通过线上分院进行复诊及慢病管理。

这是京东互联网医院首次接入地区医保体系，也实现了公立医院与平台型互联网医院的首次线上线下一体化合作。此后，这一模式又拓展到天津南开医院等多家医疗机构，带来了居民看病和医院诊疗的“双重革命”。

同样具有标志性意义的动作，是8月18日京东健康推出家庭健康管理产品“京东家医”， 用户签约京东家庭医生后，可享受7*24小时健康咨询，不限次线上专科问诊、处方服务，以及主动随访、用药提醒等医疗服务。这种“医疗管家”式服务，意味着京东健康深入了大健康赛道的腹地。

不管是互联网医疗，还是智慧解决方案，短期很难给京东健康带来账务上的直接收益，但其对医疗健康领域的巨大变革，将产生不可估量的价值，它们在10万多亿大市场中的份量必然会越来越重。

背靠京东供应链并实现最完整赛道布局的京东健康，撑起300亿美元的估值就不足为奇了。

刘强东曾对辛利军说，“健康这个领域做好了，能再造一个京东。”独立运营一年半后，京东健康的估值就已接近京东市值的四分之一，证明资本市场对其价值的高度认可。未来的京东健康还有巨大的想象空间，它什么时候能成为另一个京东，市场都在拭目以待。