中金：销量增长成主要动力 重申波司登(03998)“跑赢行业”

智通财经APP获悉， 中金公司发表研究报告，维持波司登(03998)对其2021及2022财年盈利预测0.13元及0.17元不变，并维持“跑赢行业”评级，目标价2.91元。

中金指出，公共卫生事件导致集团今年首季库存积压，线下门店及618线上购物节淡季销售进展顺利，但正价渠道在库存出清中业将发挥重要作用，因为截至2020财年年底，大部分未售成品在冬季提供较小的折扣就有望成为畅销品，这些产品之前没有及时售出主要是受隔离影响，而不是产品感知弱。

而随著羽绒服消费旺季临近，波司登推出一系列品牌营销活动。在重组品牌下，过去两年羽绒服业务增长主要动力来自提升平均售价，但2021财年销量可能成为主要动力。这主要是由于2021财年新店销售贡献兑现，以及品牌在重点地区的渗透。

考虑到营销活动及高端产品如期推出，中金认为品牌升级仍继续，集团将进一步透过品牌及产品提升在消费者心中的份额。