新股研报 | TRUE PARTNER(08657)创业板上市不确定因素颇多，股价波幅或相对较大

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

TRUE PARTNER(08657)建基于香港及美国的基金管理集团，现时管理两只旗舰基金，即True Partner Fund及True Partner Volatility Fund。

招股日期︰9月30日至10月9日

上市日期︰10月16日

独家保荐人︰同人融资

收款行︰星展银行(香港)

发售1亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%发售量调整权

每股招股价为1.55元至1.95元，集资最多1.95亿元，上市开支约3,500万元

按每手2,000股，入场费3,939.31元

以上限价1.95元计算，市值约7.8亿元

截至20年3月底 ，平均资产净值约9,536万元

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

18至19年收入分别为1.58亿元、4,447万元，20年首叁个月收入为4,959万元

18至19年纯利分别为7,871万元、亏损2,281万元，20年首叁个月纯利为945万元

18至19年经调整纯利分别为7,871万元、亏损1,532万元，20年首叁个月纯利为2,005万元(若不涉及上市开支)

公司旗舰基金为于11年7月推出的True Partner Fund，该基金为独立基金，但其后重组为主从结构，以方便美国应税投资者进行投资。公司已进一步于16年9月推出另一只结构相若的基金True Partner Volatility Fund，但其交易策略侧重多头波幅，即交易策略与股票略为呈反比例关係。

公司通过向所管理的基金及管理账户收取以下各项费用而产生收益，包括管理费，按相关基金或管理账户的股份资产净值的百分比计算；及表现费，按有关基金或管理账户的绝对表现计算。除提供基金管理服务外，亦自提供谘询服务产生收益。

公司风险是投资者的投资一般不受锁定期规限，仅4.3%的资产管理规模受12个月锁定期规限，且其中一名投资者的锁定期按交错方式逐步解除。

集资所得其中约49.2%用于扩大在香港、阿姆斯特丹、伦敦及芝加哥的业务营运；约3.9%用于于荷兰自荷兰金融市场管理局取得投资公司牌照的计划；约15.9%用于提升资讯科技系统；约4.1%将用于销售和营销用途；约17%用于投资由本集团管理的基金；及约10%用作一般营运资金。

基石投资者︰

引入投资公司Dasym为基石投资者，合共认购1,996万股发售股份，按中间价计算，约占发售股份19.9%，设六个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

联席投资总监Godefriedus Jelte HEIJBOER持股13.9%。

主席Ralph Paul Johan VAN PUT持股13.89%。

联席投资总监Tobias Benjamin HEKSTER持股13.91%。

陈恒辉持股11.2%。

其他股东持股22.1%。

公众股东持股25%。

简评︰

TRUE PARTNER(8657)建基于香港及美国的基金管理集团，现时管理两只旗舰基金，即True Partner Fund及True Partner Volatility Fund，盈利十分波动，以上限价1.95元计算，市值约7.8亿元。

集团以创业板上市，预期股价波幅相对较大，不确定因素颇多，投资宜注重风险。