中金：8月汽车产销同比增长，行业走在向上周期，推荐长城汽车(02333)等

本文来自微信公众号“金车研究”，文中观点不代表智通财经观点。

行业近况

8月，我国汽车产销分别完成211.9万辆和218.6万辆，产量环比下降3.7%，销量环比增长3.5%，同比分别增长6.3%和11.6%。其中，乘用车产销分别完成169.4万辆和175.5万辆，产量同比下降0.1%，销量同比增长6.0%；商用车产销分别完成42.5万辆和43.1万辆，环比分别下降10%和3.5%；同比分别增长42.8%和41.6%；新能源汽车产销分别完成10.6万辆和10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%。

评论

8月车市哪里值得关注？

乘用车：销量同环比增长，走势符合预期。分车型看，SUV和轿车零售销量环比增速均与行业一致，SUV零售同比表现略好于轿车。我们观察到，7、8月乘用车的批发和零售销量均已修复至接近2018年的水平，考虑到在未来两个季度以上的时间中，行业仍将面对低基数，我们认为销量有望保持同比正增长。从长周期角度，我们认为我国乘用车需求仍有较大潜力，销量超过2017-18的景气高点仍是大概率事件，行业有望继续走在向上周期。

商用车：产销在货车带动下继续同比高增长。从细分车型来看，客车继续呈现下降，但降幅明显收窄；货车继续保持高速增长，产销分别完成39万辆和39.6万辆，增速均接近50%。我们预计9月重卡销量环比增速有望转正，行业正常的季节性特征将在三季度高基数的基础上继续出现。我们同时认为今年重卡市场透支幅度有限。

新能源车：小车发力，低基数下维持较高增速。受新能源下乡活动及地方政府对新能源汽车消费的支持，新能源汽车市场规模稳中有升，本月新能源汽车产销刷新了8月历史记录。从细分能源类型来看，纯电动汽车产销分别完成8.2万辆和8.8万辆，同比分别增长7.6%和25.6%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.4万辆和2.1万辆，同比分别增长73.0%和26.1%。

全球车市：卫生事件小幅抑制需求。8月全球汽车市场在卫生事件反复下表现平淡，但未出现大幅波动。欧洲乘用车销量97.1万辆，同比-13.3%，我们认为主要系德国法国等国在卫生事件反复下需求疲弱影响。美国乘用车销量132.0万辆，同比-20.0%，但环比+7.5%，我们认为主要系高基数影响。日本乘用车销量28.6万辆，同比-14.8%。韩国乘用车销量11.5万辆，同比-4.9%。

估值与建议

我们认为车市继续行走在较长时间跨度的向上周期中，行业企业三季报也存在超预期空间，维持对汽车板块的推荐。整车板块：依然建议布局强产品周期的长安、长城H(02333)。新能源车中，建议关注整车、电池等业务板块持续向好的比亚迪(01211)，以及蔚来(NIO.US)、理想(LI.US)。重卡板块：需求有望维持高位，推荐潍柴(02338)和重汽H(03808)。经销商板块：优先布局豪华品牌经销商，包括中升(00881)、永达(03669)。零部件板块：整体看好主题性机会+板块性反弹，建议关注均胜、华域、福耀(03606)、敏实(00425)。

风险

后续汽车销量不及预期，海外卫生事件反复影响产业链产销。国内车市表现一览

国内乘用车市场观察

国内商用车市场观察

新能源汽车市场观察

(编辑：李国坚)