西南证券：阿斯利康(AZN.US)业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础

本文转自微信公众号“向阳论医谈药”

投资要点

公司在公共卫生事件期间的业绩表现强劲（+14%），主要因新药上量，增速较快；新兴市场中，中国市场业绩增幅较大。全年收入指引中低个位数增长不变。

分药品领域来看，公司收入增速稳定，主要疾病领域为抗肿瘤药物实现收入51.1亿美元（+28%）占比41%，为公司主要收入来源，主要品种为Tagrisso、Imfinzi和Lynparza；CVRM药物增速稳定，实现收入34.6亿美元（+3%），主要品种为糖尿病药物Farxiga；呼吸免疫药物实现收入26.7亿美元（+7%），Pulmicort受卫生事件影响收入下降（-34%），Symbicort等其他品种增速稳定；其他药物实现收入23.3亿美元（-4%）。

分地区来看，公司在新兴市场增速幅度较大（+15%），其中中国市场因多种药物纳入医保目录导致增速明显；美国仍然为多数品种销售最多的地区，增速稳定（+13%），欧洲市场增速较快（+20%），主要因哮喘药物Fasenra增长迅速（+102%），抗肿瘤药物Tagrisso和Imfinzi的补贴增长，Lynparza卵巢癌临床实验进展，同比增速56%。

公司新品种中，5项获批，2项接受申请受理，6项完成临床第三阶段试验。其中，Lynparza在美国FDA获批卵巢癌一线治疗药物，前列腺癌二线治疗药物，在欧洲获批胰腺癌一线治疗药物；Farxiga在美国FDA获批治疗心力衰竭；Bevespi和Breztri分别在中国和美国获批治疗COPD。Brilinta在美国获批治疗冠心病、2型糖尿病。未来五年预计55个新药及新适应症在华获批。

公司未来的发展战略一是专注于在肿瘤学、CVRM、和呼吸道疾病三个领域的科学创新，二是专注影响和改善病人的整体疗程体验，三是满足社会和员工的需要。

风险提示：新品上市销售额不符预期；卫生事件影响研发进度；药物研发失败的风险；疫苗安全事故。

（编辑：赵锦彬）