华泰证券：旅游市场持续复苏，关注酒店和免税板块

本文来自 微信公众号“华泰证券研究所”

今年十一国庆双节是公共卫生事件平稳后的首个长假，国内需求全面复苏，旅游、免税消费等数据表现亮眼。但同时，海外卫生事件、美国大选等面临变化反复，广受市场关注。

摘要

国庆旅游市场恢复，旅游消费复苏明显

十一旅游需求集中释放，防疫政策放开，旅游市场复苏。据文旅部，20年10月1-7日，全国共接待国内游客6.18亿人次/同比-21.0%，实现旅游收入4543.3亿元/同比-30.1%，相较五一期间（游客人次同比下降41.0%，旅游收入同比下降59.6%）复苏显著。子行业中酒店受益于商旅和旅游需求持续恢复，4Q有望迎来OCC同比变化转正拐点。免税受益于年底海南旅游旺季，日销额有望保持同比快速增长。

长线游和本地周边游需求旺盛，酒店预定量同比高增长

7月跨省跟团游放开，9月底文旅部宣布景区承载量由50%上调至75%，旅游需求集中释放，带动旅游市场复苏。受海外卫生事件影响，出境游未恢复，卫生事件之下部分高校调整国庆假期教学计划，假期天数缩短，最少只放一天假，国内长线游以及本地周边游需求旺盛。据飞猪国庆出游数据报告，超过4小时的长线游和跨省游方面，国庆酒店预订量同比上涨15%，机票预订量同比涨16%。本地及周边游酒店预订量同比涨80%。三人及以上机票预定人数比今年端午增长160%，亲子门票预订量同比增长超30%。酒店预订量同比增长超50%，其中高星酒店预订同比增长100%。

海南旅游市场表现靓丽，离岛免税日销额保持同比高增长

据携程发布，9/30-10/1，热门景区订单数据中海南南山文化旅游区同比增长166%；三亚蜈支洲岛同比增长135%。自由行中三亚火爆程度居全国第一，跟团游居全国第二。离岛免税新政吸引免税购物需求游客。据美兰机场消息，10月1日，美兰机场免税销售额为1153万元/同比+73.02%，消费人数为5424人/同比+2.75%，人均消费2126元/同比+68.39%。10月1-5日，海南离岛免税销售额为5.3亿/同比+136.9%，旅客8.2万人次/同比+34.8%，件数54万件/同比+86.2%，日销1.06亿元，环比九月+4.95%。

重点景区客流逐步恢复，大部分表现好于行业

据三亚日报报道，1-4日三亚景区及旅游点共接待游客50.14万人次/同比+2.85%，三亚千古情累计接待7.12万人次/同比-44.76%；亚特兰蒂斯累计接待4.8万人次/同比-6.07%。据各景区官网信息，10月1-6日，峨眉山累计接待12.44万人次/同比-8.89%。1-7日，西湖累计接待游客271.71万人次/同比-25.07%；黄山累计接待11.90万人次/同比-30.01%。我们认为若客流上限恢复至正常，明年景区客流有望恢复至往年水平。

需求旺盛，旅游市场持续复苏，关注酒店和免税

十一为年初以来首个长假，防疫政策放松促进出游需求释放。出游信心恢复，我们预计4Q到明年旅游市场将持续回暖。子行业中，酒店受益于商旅和旅游需求持续恢复，4Q有望迎来OCC同比变化转正拐点。免税受益于年底海南旅游旺季，品牌和品类丰富度提升，日销额有望保持同比快速增长。

（编辑：赵锦彬）