港股打新 | 高瓴站台，先声药业(02096)甲组一手中签率预计约4%

本文来自 微信公众号“量化简财”。

先声药业（02096），申购截止时间2020年10月16日。下面通过对公司基本面分析、招股价、行业、保荐人、市盈率等综合分析，给大家提供本期港股打新的操作建议，仅供参考。

招股日期：10月13日-10月16日招股

发行股份：发行2.61亿股，其中90%为配售，10%为公开发售。

发售价：12.10元-13.70元

每手股数：1000股

所属行业：医疗保健

发行市值：333.13亿

发行市盈率：30.08倍

入场费：13838港元

暗盘交易：2020年10月22日

上市日期：2020年10月23日

保荐人：中金和摩根士丹利

绿鞋：有

基石：7名基石者，合计认购43.81%，其中高瓴11.53%，奥博5.66%。

先声药业：先声药业成立于1995年，是一家集药品研发、生产与销售为一体的新型药业集团，是一家快速转型为创新和研发驱动的制药公司，成立25年来，先声药业专注于肿瘤、中枢神经系统和自身免疫三大疾病领域的药物研发、生产及商业化，并形成了丰富的产品管线，凭借领先的生产和商业化能力，先声药业致力于让患者早日用上更有效药物，并连续多年位居“中国创新力医药企业10强”和“中国制药工业100强”2007年4月20日，先声药业成功登陆美股市场，募集资金2.26亿美元，市值超过10亿美元，成为首家在纽交所上市的中国化学生物药公司。2014年，先声药业完成私有化，从美股退市。

在研管线中，先声药业拥有近50个处于不同开发阶段的在研创新药产品，包括小分子药物、大分子药物和CAR T细胞治疗，其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批。

(1)在肿瘤疾病领域，先声药业拥有恩度（重组人血管内皮抑制素注射液）、捷佰舒（注射用奈达铂）、捷佰立（培美曲塞二钠）和中人氟安（5-氟尿嘧啶植入剂）等5款上市产品；

(2)在中枢神经系统疾病领域，先声药业拥有包括必存（依达拉奉注射液）在内的3款上市产品；在自身免疫性疾病领域，先声药业拥有以艾得辛（艾拉莫德片）及英太青（双氯芬酸钠缓释胶囊和凝胶）为核心的4款上市产品。

(3)在心血管疾病领域，先声药业有舒夫坦（瑞舒伐他汀钙）等3款产品上市，以及在抗感染疾病领域先声药业拥有包括安信（注射用比阿培南）、再林（阿莫西林）和再立（克阿比多尔分散片）在内的15款上市产品。

2020至2021年，公司将有三个即将上市的重磅产品，分别为阿巴西普注射液、依达拉奉右莰醇注射用浓溶液和KN035阿巴西普注射液:为中国首个及唯一获批准销售的CTLA4-Fc融合蛋白，亦是全球自身免疫疾病领域第一个、也是目前唯一一种T细胞选择性共刺激免疫调节剂.依达拉奉右莰醇注射用浓溶液:是公司历经十三年自主研制开发的具有自主知识产权的一类创新药，有望成为近5年来全球唯一获批销售的脑卒中新药。预计于2020年下半年获批上市。根据弗若斯特沙利文的资料,预期中国的脑卒中发病人数将由2020年的1，660万人增长至2024年的1，980万人具有广阔的商业市场潜力,KN035:是公司具有差异化优势的PD-L1单抗，同时也有望成为全球首个皮下注射的PD-L1单抗。目前，正在中国进行KN035的dMMR/MSI-H结直肠癌及其他晚期实体瘤的II期临床试验及晚期BTC的III期临床试验，同时在美国和日本进行I期临床试验。预期2020年下半年可以递交新药上市申请，2021年获批上市。

营收：公司的业绩增长也十分亮眼，总收入由2017年的人民币38.67亿元增加至2019年的人民币50.37亿元，年复合增长率为14.1%。

净利润：由2017年的人民币3.50亿元增加至2019年的人民币10.04亿元，年复合增长率为69.2%。

毛利率：2017年、2018年及2019年12月31日止年度，该企业的毛利分别为人民币32.82亿元、人民币37.43亿元及人民币41.48亿元，毛利率分别为84.8%、82.9%及 82.4%。

保荐人摩根士丹利及中金。

该股属于医疗保健股，从2019年开始，就开始医疗保健热了，医疗保健类新股，上市首日95%以上的新股，首日都是涨，破发的很少。

后续根据超购倍数，动态调整一手中签率。

先声药业，是一家快速转型为创新和研发驱动的制药公司，近3年营收复合增长率为14.1%，净利润复合增长率为69%。主要研究方向肿瘤疾病（包括细胞治疗领域）、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病，都是非常有市场前景的研究方向，目前50个处于不同开发阶段的在研创新药产其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批。另外3个重磅产品、阿巴西普注射液、依达拉奉右莰醇注射用浓溶液和KN035，预计也会在2020年-2021年上市，据时会将业绩有一定提升。药业公司，最重要的是看研发实力，先声药业连续多年位居“中国创新力医药企业10强”和“中国制药工业100强”这点还是比较不错的。引入7名基石站台，锁定43%的份额，其中高领、奥博资本大佬也在其中，啥也不说了，跟着大佬吃肉吧，积极参与申购。

甲组策略：甲组预计中签率4.5%左右，申购200手+稳中1手 。5个辉立白嫖、4个富昌白嫖
本人预计：40%的资金打新先声，10%的资金打新第一服务。剩下的50%留给世茂服务、合景悠活集团

乙组策略：乙头预计中签1-3手，打和点在10%~30%吧。根据经验，先声乙头中签2手，是非常大概率事件，中签2手，打和点在15%左右，所以打新乙头确定有肉吃。
本人预计上2个乙头。

（编辑：曾盈颖）