密集回购提振市场信心，网龙(00777)彰显长期投资价值

巴菲特曾言：“回购是最好的市值管理，回购对公司、特别是大公司的经营和股价影响则更具有参考价值。”。

公司股价偏离的内在价值在资本市场常有发生，当价值被大幅低估时，上市公司可选择以回购来支持股价。自9月下旬以来，网龙(00777)一直动作频频，向市场传递着长期价值投资的信息,体现了公司对自身发展潜力及行业前景的信心，可进一步夯实价值投资的基石。

密集回购提振股价

智通财经APP观测到，9月23日以来，公司每一个交易日都进行了股份回购操作。截至10月14日，该公司已耗资约4421.19万港元回购了约260万股。而网龙上一次进行密集回购股份，还是在2018年。

值得注意的是，根据公司2020年半年报，公司拥有货币资金39.1亿元，可见此次回购所耗资金完全不会对公司日常经营产生影响。从资本市场角度来看，由于企业回购后市场上流通的股份数目减少，使上市公司股份的每股收益及每股净资产都会上升。

网龙从实际情况出发，作为本身财务实力过硬、资金面亦比较充裕的上市公司，通过自有资金的方式完成股份回购，获市场高度认可，对股票价格的积极影响也十分明显。从每日回购均价不断提升来看，网龙在今年回购期间，公司的股价也同步获得了提振。

通常来说，在上市公司股票价格处于非理性下行的过程中，上市公司敢于采取股份回购的举措，实际上反映出其对发展前景抱有信心。网龙敢于拿出真金白银进行股份回购，无疑正以真实的态度向市场传递自己的声音：在相对弱势调整的市场中，公司有所下滑的股价难以反映出自身的核心价值，未来发展更是具备巨大潜力。

双主业构筑高壁垒

网龙拥有游戏、教育两块核心业务，公司是最早的游戏厂商之一，自2003年起在多个国家发布自主运营网络游戏，成功研发《魔域》、《征服》和《英魂之刃》等广受玩家欢迎的游戏。网龙近年积极扩展在线教育业务，秉承“打造全球最大的在线学习社区”的愿景，旨在将“未来教室”普及至世界各地的学校。

智通财经APP了解到，上半年公司实现营收28.2亿元人民币(单位下同)，归母净利润3.36亿元，非公认会计准则归母净利润4.5亿元。业务结构来看，2020年上半年，公司网络游戏实现营收16.5亿元，同比增长4.5%，占总营收的比例为58.4%;教育业务实现营收11.4亿元，同比增长8.5%，占总营收的比例为40.3%。

对于公司深耕的游戏领域而言，公司在充分挖掘自有IP在手游方面的潜力以外，更向外延伸拓展新IP的打造。近年以来，网龙自主研发了包括《征服》、《魔域》、《英魂之刃》、《终焉誓约》等多款网游及手游精品，产品覆盖英、法、西、阿拉伯等11种语言区域180多个国家的游戏市场。

近年以来，公司围绕拳头产品《魔域》IP推出多款衍生游戏，发展用户生态，促进产品系统完成从端游向手游的IP转化。近日，新游《风暴魔域2》的顺利上线进一步丰富公司的新游戏产品线，其他在研新游也将在下半年或明年逐步上线，包含均已取得版号的《魔域传说》、《魔域手游2》及《终焉誓约》等，后续产品储备充足，产品矩阵爆款潜力隐现，后续成长十分值得期待。

教育业务方面，当前网龙已成为在线及移动互联网教育行业的主要参与者，主要有 Promethean 互动平板、Edmodo 在线学习平台、101 教育 PPT、网教通等产品服务。公司教育业务产品丰富，形成了一整套创新型教育生态系统。

2015-2018年，公司该业务取得了惊人的发展成果，年均复合增速高达119%。而年初至今公共卫生事件的影响，在线教育走上风口使网龙迎来了一波发展红利期。

网龙一直推行结合在线及线下教学的混合式学习概念，疫情大大加速了其教育业务的增长。一季度，公司推出了全面整合的混合式学习平台Edmodo Enterprise版本，推动了上半年用户数的大幅增长，每月平均活跃用户数超过1700万，创历史新高。

此外，今年上半年，子公司普罗米休斯在全球学校关闭的大环境下，继续保持其全球市场领导者的地位，并提高市占率，平板出货量同比增长25.6%。

在多年来广泛布局及深耕细作运营下，网龙凭借其技术和规模扩张，品牌影响力也在逐步深化，10月12日，第三届数字中国建设峰会于福建省福州市正式开幕，网龙再次成为峰会的特殊贡献品牌合作伙伴。

自2018年起，网龙已连续三年成为峰会的重要合作伙伴及分论坛的承办方，全面助力数字中国建设。在数字中国建设成果展网龙展区，网龙旗下网教通、Edmodo、101教育PPT、AI课件、ARHT Media(全息5G投影)、AI教育机器人、多学、驰声、101贝考等优质产品及解决方案也于“数字中国建设成果展览会”悉数亮相，今年还首次设立“抗疫”主题展区，展出“停课不停学”相关的教育产品。

展望未来，随着混合式学习成为全球新常态，网龙有望以独特的能力和整合的产品使公司扩大市场份额，持续在教育赛道领跑。而其游戏业务也将持续以强大自研能力，将独立IP打造成爆款，同时与多家手游发行渠道深化合作，构筑强大竞争壁垒。

受游戏和在线教育双轮驱动，靓丽的财报，以及公司两大主业有望迎来新突破，使得市场逐渐关注到公司的内在价值。今年以来，多家券商发布研报，给予网龙“买入”评级，其中西南证券研报首次覆盖网龙，给予目标价34.17港元，其股价和核心价值的未来增长空间巨大。