新股研报 | 金辉控股(09993)系内地房地产开发商，坐拥160个物业开发项目

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点

金辉控股(09993)为内地房地产开发商，在「2020年中国房地产开发商前五十强」中位列第36名

招股日期︰10月16日至21日

上市日期︰10月29日

联席保荐人︰农银、中信证券、海通国际

收款行︰恒生银行、招商永隆银行

发售6亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为3.5元至4.5元，集资最多27亿元，上市开支约1.16亿人民币

按每手1,000股，入场费4,545.35元

以上限价4.5元计算，市值约180亿元(以19年经调整纯利约25.1亿人民币计算，市盈率约6.5倍)

截至20年4月底 ，平均资产净值约216.5亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

17至19年收入分别为117.7亿人民币、159.7亿人民币、259.6亿人民币，20年首四个月收入为29.2亿人民币

17至19年毛利分别为37.9亿人民币、48.2亿人民币、56.6亿人民币，20年首四个月毛利为7.79亿人民币

17至19年纯利分别为20.3亿人民币、20亿人民币、25亿人民币，20年首四个月纯利为1.79亿人民币

17至19年经调整纯利分别为20.3亿人民币、20亿人民币、25.1亿人民币，20年首四个月经调整纯利为1.86亿人民币(若不涉及上市开支)

公司今年首四个月收入下降，主要乃由于交付的总建筑面积有所减少，其主要由于交付的住宅物业总建筑面积有所减少，其部分被交付的商业物业总建筑面积有所增加所抵销

公司收入主要来自住宅物业及商业物业的开发及销售，截至20年7月底，公司共有160个处于不同开发阶段的物业开发项目，其中包含由附属公司开发的117个项目以及由合营企业及联营公司开发的43个项目，应占物业开发项目的总建筑面积为2,908万平方米

公司发展起源可追溯至96年9月，林定强先生成立金辉集团于福建省福州收购第一幅地块，开展物业开发，凭藉逾20年的经验，已将业务扩展至中国五大经济发展势头强劲的区域，包括长三角、环渤海、华南、西南及西北

集资所得其中约60%将用于为物业开发项目的建设拨资;约30%将部分用于偿还我们项目开发的部分现有信托贷款;约10%将用于一般业务运营及运营资金。

上市后主要股东架构︰

林定强先生及其配偶林凤英女士持股85%

公众持股15%

简评︰

金辉控股为内地房地产开发商，在「2020年中国房地产开发商前五十强」中位列第36名，属于中型的内房公司

以上限价4.5元计算，市值约180亿元，以19年经调整纯利约25.1亿人民币计算，市盈率约6.5倍，估值贴近市场同业

由于内房并不是市场焦点板块，加上在港上市的内房数量非常多，剔弱了招股热度。(编辑：曾盈颖)