迪士尼(DIS.US) VS Netflix(NFLX.US):谁才是未来的流媒体流量之王?

迪士尼的流媒体服务取得了巨大的成功,新订户的增长速度比预期的要快,似乎有赶超Netflix的迹象。

迪士尼(DIS.US)和Netflix(NFLX.US)在2020年的发展轨迹截然不同。

智通财经APP获悉,大流行给迪士尼带来了毁灭性的打击。病毒传播导致主题公园关闭,ESPN缺乏体育节目,员工下岗,电影直播制作也被迫暂停。市场情况并不乐观,今年以来,该公司股价下跌了12.5%。

另一方面,Netflix则把大流行作为跳板。在卫生危机最严重的第一季度,在家隔离措施推动了公司新订户数量创下纪录。与迪士尼形成鲜明对比的是,市场对Netflix出色的表现给予了回报,其股价在2020年上涨了67%。

不过,迪士尼已经注意到了这一点。本周早些时候,这家娱乐巨头宣布重新调整其工作重点,打算将更多精力放在迪士尼+上。迪士尼的流媒体服务取得了巨大的成功,新订户的增长速度比预期的要快,似乎有赶超Netflix的迹象。

那么,哪家公司更有可能在流媒体服务的竞争中胜出?

Netflix

网站流量监控工具SEMrush的数据显示,Netflix第三季度的访问量为43亿人次(不包括应用程序流量),比上一季度的49亿人次下降了14%。

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瑞士信贷分析师Douglas Mitchelson认为,Netflix关于新增250万订户的指引有点保守。该分析师预计,Netflix本季度将新增350万名订户,高于华尔街估计的280万名。

尽管Mitchelson并不认为那些觊觎Netflix流媒体宝座的公司会在短期内带来任何危险,但这位分析师认为,目前Netflix的股价已经涨得足够高了。

Mitchelson表示:“Netflix继续在全球视频消费中占据越来越大的份额,我们认为Netflix不会将其领导地位拱手让给传统媒体公司。”“不过,我们认为风险/回报是平衡的,短期内不会对Netflix的股价产生影响……”

因此,Mitchelson维持对该股的“中性”(即持有)评级,目标价525美元,这意味着其股价在未来几个月将下跌3%。

和Mitchelson一样,摩根大通分析师Doug Anmuth也不认为竞争对手正在蚕食Netflix的地盘。事实上,Anmuth甚至不认为迪士尼是一个长期的有力竞争对手。

Anmuth表示:“虽然迪士尼+到2025年应该会新增大量订户,但我们不认为它会从Netflix那里抢走大量订户。Netflix拥有内容的广度和深度,今年的内容支出超过150亿美元。数字电视研究公司(Digital TV Research)估计,到2025年Netflix将增加9100万订户,低于2020-2024年新增的1亿订户。”

2020年上半年,Netflix的订户数量同比增长超过110%。在订户大增之后,这位分析师指出,市场情绪“肯定比最近几个季度更加复杂”。

然而,Anmuth认为华尔街严重低估了Netflix第三季度的表现,他将第三季度的新增订户预期从310万提高到510万,远远高于Netflix指引的250万。

这位分析师重申了对该股的“增持”(即买入)评级,同时给出了625美元的目标价。这意味着该股的上涨潜力为15%。

基于华尔街有20位分析师给予该股“买入”评级,7位给予“持有”评级,5位给予“卖出”评级,市场共识为“适度买入”评级。显然,华尔街认为Netflix需要一个冷却期,因为537美元的平均目标价意味着1%的下跌潜力。

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迪士尼

尽管迪士尼作为娱乐巨头的地位没有争议,但从流量的角度来看,它的流媒体服务仍处于起步阶段。

SEMrush的数据显示,第三季度迪士尼网站的访问量达到了1070万人次,而且随着时间的推移,访问量不断增加。不过,这仍比上一季度的1260万人次低11.5%。

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然而,到目前为止,迪士尼+的表现远远超出了市场的预期。截至8月3日,已经有6050万观众订阅了这项服务。该公司原本希望在2024年达到这一数量,届时该服务有望实现收支平衡。再加上Hulu和ESPN+,迪士尼在其所有流媒体平台上拥有超过1亿名订户。

展望季度报告,富国银行分析师Steven Cahall认为,“所有的目光都将集中在迪士尼+(和Hulu)上,因为这些业务受大流行的影响有限,甚至可能从中受益。”

随着迪士尼+进入欧洲和印度尼西亚市场,分析师预计迪士尼+将在本季度拥有6950万订户。

然而,Cahall并不认为这项服务能很快盈利。Cahall表示:“尽管迪士尼管理层可能会提高迪士尼+的业绩指引,但我们不认为盈利会有任何提高,因为早期的收入可能最好用于更多的内容投资。”

总体而言,分析师对该股维持“持有”评级,并给出136美元的目标价,这意味着该股目前的上涨潜力为7%。

另一方面,摩根大通分析师Alexia Quadrani认为,迪士尼+的出色表现将促使其重新调整对这项服务的展望。

“我们仍然相信管理层可能会提前给出迪士尼+取得盈亏平衡的业绩指引,因为这项服务的订户数量已经超过了其5年目标的最低值。”Quadrani对迪士尼+的“强劲增长”感到“印象深刻”,他认为投资者应该“继续关注迪士尼异常增长的数字订户和优秀的内容”。

因此,Quadrani仍对迪士尼充满信心,维持对该股的“增持”(即买入)评级,目标价为155美元,意味着存在22%的上涨潜力。

华尔街分析师对该股的前景持乐观态度。有11位分析师给予该股“买入”评级,6位给予“持有”评级,1位给予“卖出”评级,市场共识为“温和买入”评级。目前的平均目标价为137美元,显示出8%的上涨潜力。

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总结

根据SEMrush的数据,两家流媒体服务之间存在明显的流量差距,其中Netflix产生的流量要多得多。然而,在第三季度,迪士尼+的流量呈现上升趋势。考虑到迪士尼+是一个更加年轻的平台,迪士尼也承诺将更多地关注其发展,迪士尼+可能会在未来几个季度呈现更快的增长。

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