财报前瞻 | Q3财报公布在即，特斯拉(TSLA.US)能否不负众望？

智通财经APP获悉，特斯拉(TSLA.US)将于北京时间10月22日早间公布第三季度财报。在早前该公司宣布创纪录的第三季度交货量后，外界对这家电动汽车制造商当季的财务表现的预期都表示非常期待，但更重要的是，在过去一年里，该股不断高涨的股价同样也提高了其保持业务快速增长的风险。

市场分析师预计，特斯拉强劲的销售增长将带来可观的营收和利润增长。预计该公司三季度营收将同比增长31%至82.6亿美元，Non-GAAP调整后每股收益将增长51%至0.56美元。

对此，特斯拉是否能够不负众望吗？为了更好地了解该公司在Q3财报公布前是否仍具有吸引力，下文将简要介绍该公司几个关键因素。

势头强劲

早前，据特斯拉表示，该公司第三季度交付量创下了历史记录。与遭受公共卫生事件而导致大部分工厂处于关闭状态的二季度相比，这展现了其巨大的飞跃。数据显示，该公司第三季度交付量达13.93万辆，交付量连续增长53%。尽管与去年同期满负荷运转状态相比，其同比增长43%也同样令人印象深刻。

其中主要原因是受益于今年早些时候推出的Model Y。该公司管理层表示，预计未来Model Y的销量将与 Model 3不相上下。

取消7天无理由退车政策

据悉，10月17日，特斯拉中国官网显示，特斯拉信心保障计划已于2020年10月16日终止执行并下线，这意味着消费者在提车后7天内不能再无理由退还车辆了。

截至目前，特斯拉方面尚未给出相关回应。业内人士分析称，特斯拉选择下线该计划，可能是本轮降价退车的车主较多，特斯拉为降低退车产生的成本。

尽管此前特斯拉将Model S的价格进行了下调，但该计划的取消，短时间内可能会降低消费者的购买欲。

目光再次投向低价电动车

在早前的电池日上，特斯拉展现了在电池技术领域取得的进展，正式公布自产电池的计划，并从性能、成本、开支三个维度展示了特斯拉在研电池的显著优势。

其中该公司提及未来将推出售价2.5万美元的低价电动车，尽管努力降低价格是特斯拉正确的战略重点。但是，其宣称三年内推出2.5美元低价电动车的目标似乎遥不可及。此外，随着更好、更便宜的电池即将问世，特斯拉要在未来几年内实现产量增长目标业也将变得越来越困难。

首先，特斯拉面临的第一个主要挑战有两个方面。第一个是，该公司是否能够降低足够的成本，使其在一辆2.5万美元的汽车上获得合理的利润。毕竟，在去年春季特斯拉加大了更便宜（低于4万美元）Model 3车型的交付量，其2019年第二季度的毛利率从2018年下半年的25%左右下降至18.9%，除去监管信贷营收后，其毛利率降至17%。

在特斯拉网站上提供的Model 3中最便宜的版本是“standard range plus”，起售价为37990美元。据业内人士表示，特斯拉2019年的电池成本在每千瓦时127美元至158美元之间。即使是在这个范围的高位，standard range plus版本的Model 3的电池成本也不到9000美元。

但是，即使特斯拉成功实现降低其所有与电池相关的目标，节省下来的成本也可能在5000美元左右。单凭这一点，特斯拉还无法在售价为2.5万美元的电动车上盈利。

第二个问题与时间有关。特斯拉并没有在电池日上带来新电池设计的原型。这就凸显出一个问题，即该电池的开发时间还有多久。此外，马斯克还经常提到，相对于仅仅建立一个原型，扩大新技术的制造规模更加困难。

因此，这也使得一辆价值25000美元的汽车不太可能在短时间内上市。

另外，特斯拉还将面临的另一大挑战是在新电池技术问世之前，如何推动其现有产品的销量。马斯克此前曾提到其交付量每年将增长50%的目标。按照这个速度，特斯拉需在2022年交付超过120万辆汽车，并在2023年交付超过180万辆汽车。

在任何情况下，实现这一增长水平都是非常困难的。在该公司不断降低电池成本和提高性能的同时，投资者应重视即将到来的变化对产品和定价的影响。

总结

特斯拉今年以来已经上涨了430%。在特斯拉承诺本财年实现交付量达50万辆，以及计划未来推出2.5万美元廉价电动车的情况下，持怀疑态度的人继续看空该股，并且在财报公布前，该公司仍提出像取消7天无理由退车政策的利空消息，这多多少少都让投资者的信心有所动摇。相信该公司公布三季度财报将再次引起热烈反响，该股股价能否继续走高也将取决于其业绩表现。