财报前瞻 | 美国航空(AAL.US)持续被看空，Q3财报能否迈过及格线？

智通财经APP获悉，上周，达美航空(DAL.US)和联合航空(UAL.US)公布了其出现巨额亏损的三季度财务业绩，报告期内公司的日均现金消耗均达到2500万美元。尽管以任何客观标准衡量，这些公司的业绩表现都很糟糕，却远好于上一季度的表现，也大致符合管理层在7月份做出的预测。

本周四美股盘前，美国航空(AAL.US)和西南航空(LUV.US)也将发布其三季度的业绩。

美国航空公司面临着最陡峭的复苏道路。Zacks预计其每股亏损将录得5.62美元，同比下降495.8%；营收预期为28亿美元，同比下降76.5%。

花旗分析师Stephen Trent一直看跌该股，重申其“卖出”评级，目标价11美元。该分析师认为，美国航空的复苏障碍包括高度杠杆化的资产负债表，以及过度依赖国际和商务出行，这部分业务的需求恢复表现远远不如国内休闲旅游。

相比之下，西南航空的争议要小得多。该股的共识评级为“买入”，目标价中值为45美元，较当前水平仍有12%的上行空间。华尔街预计其当季销售额将录得14亿美元，同比下降73%；税前亏损预期为19亿美元，经调整后每股亏损预期为2.35美元。

作为美国最大的航空公司，为什么美国航空如此不被看好。以下是分析师建议投资者关注该股的两件最重要的事情。

面临“烧钱”困境

分析师认为，尽管与第二季度相比，美国航空的现金消耗速度有所放缓，但仍有充分的理由怀疑这种趋势将在第三季度持续下去。

首先，该公司在三个月前提供了流动性业绩指引，提及其日均现金消耗预期至少为3500万美元，甚至可能高达4000万美元，这可比它的竞争对手高出许多。

其次，美国航空冒险押注出行需求会在今年夏天迅速复苏。尽管数据显示，旅客吞吐量从6月初的14%增长了近一倍，至6月底的25%，但直到8月底，客运量才突破了去年水平的30%。

好消息是，美国航空近期没有现金告罄的危险。截至6月底，它拥有102亿美元的流动资金，9月份又从民间渠道筹集了12亿美元，并将从联邦政府获得至多75亿美元的担保贷款。也就是说，在卫生事件危机开始之前，该公司就已经背负了沉重的债务负担，而额外的借贷将使其复苏变得更为艰难。联邦工资支持援助几周前到期，这使得公司开源节流变得更加重要。

分析师提醒，投资者还应留意公司任何有关下一季度现金消耗的指引。作为参考，达美航空预计到12月现金消耗将放缓至日均1000万美元。

需求复苏到了什么程度?

美国航空在财报公布前面临的另一个主要问题与需求增长有关。如上所述，经过6月份一段时间的快速增长后，需求复苏在夏季大部分时间停滞不前，这主要是由于卫生事件病例不断增加。

从好的方面来看，近几个月来，出行需求持续稳步增长。上周日，美国运输安全管理局对100多万名乘客进行了自3月中旬以来的首次调查。数据显示，旅客吞吐量仍较上年同期下降了60%，但对于一个非高峰周末来说，表现已经不算太坏了，因为今年夏季的大部分时间，出行需求至少下降了70%。最近的上升趋势表明，人们逐渐对航空旅行逐渐放心，这对即将到来的感恩节和圣诞节假期是个好兆头。

另一方面，美国大部分地区的确诊病例数又开始上升。到目前为止，这似乎还没有影响到航空旅行需求，但如果这种上升趋势持续下去，可能会破坏假期出行的高峰期，这对航空公司来说将是雪上加霜。

分析师提醒，需求趋势可能瞬息万变，因此投资者对管理层的任何评论都应持保留态度。不过，近期任何有关机票销售趋势的数据，都将帮助投资者判断美国航空公司在当前季度大幅削减现金消耗的可能性。