里昂:中国电信(00728)第三季增长逊预期 降目标价至2.8港元

作者: 智通财经 文文 2020-10-27 12:36:32
目标价由3.2元降至2.8元,维持“跑赢大市”评级。

智通财经APP获悉,里昂发表的研究报告指,将中国电信(00728)2021-22年盈测降5%,目标价由3.2元降至2.8元,维持“跑赢大市”评级。

报告指出,中国电信(00728) 第三季收入增长及盈利能力进一步改善,但增长幅度仍低于该行预测,整体服务收入则按年升5.5%至938亿元人民币(下同),较该行预测低1.3%,而净利则按年升6.2%至48亿元,较该行预测低5.4%。期内流动服务表现胜预期,用户特别是5G方面的增长健康,5G套餐用户已达6,480万户,估计将超额完成全年目标8,000万户。考虑到5G ARPU高约一成,估计2021年将可带动公司整体ARPU重十增长。

而在固网业务方面,第三季相关收入增速加快至9.4%,并达504亿元,较该行预测低1%,增长主要是受惠宽带业务收入增长及云项目等带动,该另外公司亦积极与阿里云、腾讯等云服务供应商签合同,次季合同量达2.5万份,按年增46%,虽然相关收入会在未来两年显现,但该行仍估计下半年固网收入增长可达双位数。

期内公司EBITDA按年升1.3%至290亿元,较该行预测低3.7%,网络成本则温和增长10.6%,销售、一般及行政成本亦受控,但因为云项目方面拖累,其他开支按年大增26.9%。


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