海通国际：供暖季到来，关注天然气行业投资机会

本文来自 微信公众号“海通国际研究部 HAI”。

国内LNG价格上涨。10月23日国内LNG市场价为3755元/吨，较9月底上涨27.7%。我们认为国内LNG价格上涨主要原因包括：(1)飓风导致国际天然气价格上涨;(2)寒冬临近，冬季供暖提前到来。

受飓风影响国际天然气价格上涨。10月14日美国亨利中心天然气价格为2.02美元/百万英热单位，较9月底上涨22%，主要是由于近期墨西哥湾受飓风影响当地油气钻井生产，市场对于天然气的产量表示担忧，对国际天然气价格产生支撑作用。

冬季供暖逐步开始，天然气旺季来临。国庆假期期间，冷空气席卷中东部地区，华北、东北及中东部部分地区气温降低，市场对于拉尼娜现象关注提升，寒冬预期增强。根据卓创资讯，内蒙、新疆及东北部分地区已经逐步开始供暖，需求旺季即将到来。受公共卫生事件影响，今年上半年我国天然气表观消费量为1556亿方，同比仅增长4%，随着下半年国内复工复产推进、需求旺季到来，我们预计四季度需求增速将有所回升。

LNG工厂开工率提升。根据卓创资讯，10月15日当周国内LNG工厂总产量为8559万方/天，前值为8309万方/天，环比增长1.85%;开工率为63.36%，为年内新高。受公共卫生事件影响2月份国内LNG工厂周均开工率最低值不足三成，随着公共卫生事件影响逐步消除，LNG工厂开工率开始回升，9月中上旬开工率一直在50-60%附近。

LNG价格展望。由于今年天气原因，部分地区已逐步开始提前供暖，需求旺季即将到来，我们预计在需求带动下国内LNG价格仍有望进一步上涨。

投资建议。我们认为在天然气需求旺盛下有出现局部地区用气紧张的可能性，LNG价格有望进一步上涨，建议关注以下几类投资机会：1)拥有LNG气源和进口能力的上市公司;2)天然气供应商;3)天然气用气紧张有望降低天然气化工装置开工率，相关产品价格有上涨可能，受此影响较大的产品是甲醇和尿素，建议关注煤化工相关。

风险提示：原油价格大幅回落;进口气源紧张;天然气消费不及预期等。

(编辑：马火敏)