瑞银下调招商局(00144)目标价至31元 评级「买入」

瑞银指出，招商局(00144)之股价由2015年4月高位35.01元回落39%，主要因为市场忧虑其增长放缓。该行认为市场并未考虑到公司潜在提升于珠三角地区的市占率及受惠于西深圳各港口潜在整合机会，而且公司的营运数据一改1至2月的弱势，在3至4月已开始复苏。

该行将招商局目标价由38元下调至31元，主要反映上海国际港务的目标价下调，及汇率变动;将2016至2018年盈利预期下调12%至14%，维持「买入」评级。

就市场对上海国际港务纯利增长的忧虑，以人民币计算的话，该行料此附属未来三年仍能具有超过10%的复合增长率，主要是其多元化业务带动，当中码头业增长料为低单位数。该行料上海国际港务未来三年的盈利贡献分别为19亿、20亿及22亿元，复合增长率为7%，增长较低因受到汇率影响。