纳思达前三季度实现149亿营收，打印龙头长期业务态势稳健

10月30日，纳思达发布三季度业绩报告，前三季度公司共实现营业收入149.02亿元，同比下降11.43%，归母净利润4.15亿元，同比下降41.01%。

纳思达表示，公司利润的变动主要有2方面原因：一方面主要因为公司的汇兑损失同比增加5.79亿元，其中利盟的人民币并购贷款汇兑损失同比增加4.10亿元，该汇兑损失实际为未实现损益的汇兑损失，还款日前会随汇率变化而变动；其次是因为公司的股权激励费用同比增加1.11亿元。

对此，专业财务人士分析称，该笔汇兑损失的情况主要是并购利盟的贷款本金的影响，在会计核算中，将公司该笔贷款的账面本金汇兑变化计入了财务费用中，但由于公司今年不会一次性全部还本付息，因此该费用对公司的经营层面上没有影响，没有发生现金流的大幅波动。去除该部分未实现汇兑损益以及股权激励费用的影响，公司的实际业务经营情况与盈利情况相较财报上的数据体现更好，公司前三季度主营业务表现稳固，并未发生较大幅度的业绩波动。

在今日公司公开举办的三季报电话交流会议上，纳思达也介绍到，三季度公司的耗材板块以及芯片业务板块的累积营收同比均有所增长。耗材业务方面营收增长主要来源于公共卫生事件中家庭打印的需求大幅增长，芯片业务方面，公司的打印耗材芯片的出货销量和收入均有所增加，带动公司芯片收入总体有所增长。

凭借庞大的业务规模以及显著的行业壁垒，纳思达在打印耗材以及打印芯片业务上具有明显的优势，这一点在上市公司的业务毛利上有明显的体现：2017到2019年间，纳思达的兼容耗材业务以及芯片业务毛利率分别稳定在40%以及70%左右，相比竞争对手有明显优势。

对于纳思达的上述表现，专业投资者在网络互动平台上发表意见，这主要是因为上市公司在上游耗材芯片和下游兼容耗材产品的均实现了市占率第一，并凭借产业链上下游的自主可控，将公司的打印耗材、打印芯片、打印机业务形成紧密的产业链相互促进，大大加深纳思达的护城河，最终实现了规模可观且高质量的业务盈利。

资深业内人士认为，多年来激光打印以及喷墨打印行业处于相对稳定的态势，由于打印机行业具有明显的专利壁垒以及头部厂商壁垒效应，垄断特征较为明显。对于打印行业厂商来说，雄厚的研发技术能力、专利数量积累、完备的供应链管理以及大规模生产能力缺一不可。

纳思达目前凭借多年深耕，已经构建完成了充分的全产业链布局，在打印机及耗材产品方面的技术能力、工艺能力、质控能力和供应链控制能力优势明显，上述能力所形成的综合竞争力使得公司保持了稳健的长期增长态势。

对于未来的打印市场发展情况，上述资深业内人士发表观点，对于厂家来说，卫生事件后由于办公场景变化以及居家打印需求上涨，打印机出货量整体有所增加。且联系打印行业以整机带动耗材销售的特有商业模式来看，卫生事件后打印行业整体的向上发展趋势仍比较明确，对于纳思达的打印全产业链各业务均将有一定促进。

在外延并购方面，纳思达也已取得阶段性进展。在公布计划收购奔图电子后，上市公司发行股份购买欣威科技和中润靖杰两家已实现控股的打印耗材公司资产事项获得证监会核准批复。未来，公司还将为芯片板块子公司艾派克微电子引入战略投资者。以上多方举措有望大大增强上市公司的资产质量以及资金实力，形成更明显的产业规模效应，进一步稳固公司的行业龙头地位。

值得注意的是，在纳思达的三季报中，公司前十大股东中新增知名公募基金管理公司—睿远基金旗下基金产品，为上市公司目前第六大股东。据公开信息了解，睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，重视基本面研究。此次入股纳思达，应是睿远基金看好公司的长期发展价值，对公司的行业地位以及业务实力较为认可。