先对赌，又增持，人瑞人才(06919)的市场信心来自哪里？

2020年11月4日晚，人瑞人才(06919)发布公告，该公司董事会获该公司执行董事、主席、行政总裁兼控股股东张建国通知，由张建国全资拥有的公司名丰控股有限公司自2020年11月2日起至2020年11月3日止期间在市场上以加权平均价约为每股23.51港元收购合共4.05万股该公司股份(相当于该公司已发行股本总数约0.03%)，总代价为约95万港元。紧随收购事项完成后，名丰持有4640.85万股股份，而其于该公司的持股比例由约30.17%增加至约30.20%。

这是继人瑞人才公布2021年经调整净利润目标后，人瑞人才总裁首次增持公司股份。两个行动方式不同，但同样表达了对人瑞人才核心价值以及未来前景的信心。

10月29日，人瑞人才发布公告，计划授予三名执行董事可认购最多390,000股的购股权，购股权的行使价为每股30港元，前提是截至2021年12月31日的年度净利润达到人民币2.5亿元或以上。这显然是一次充满信心的对赌，若达成目标，则人瑞人才2019年至2021年的净利润复合年增长率将达到36.5%。

根据灼识咨询数据，中国灵活用工服务市场2014年至2018年的复合年增长率为26.4%，而到2023年的复合年增长率预期为24.5%。人瑞人才的增速显然远高于行业增速，其如此坚定的市场信心究竟源自何处？

业务走出卫生事件阴霾

据了解，骤然爆发的卫生事件让很多行业和企业受到冲击，人瑞人才也一度因此而无法正常开展招聘活动。但其多年积累的专业经验和先进的一体化生态系统在对抗卫生事件影响过程中发挥出巨大作用，并领衔推出包括空中宣讲、视频面试在内的一系列“无接触式”解决方案，帮助企业有序开展人才引流、甄选、储备等复工保障工作。

除了应对卫生事件的敏捷反应，深耕新经济领域客户，也是人瑞人才受卫生事件影响较小的重要因素。根据灼识咨询的报告，关于中国独角兽企业的2019年度调研报告中所列出的211家独角兽企业，约24.6%为人瑞人才2020年上半年的客户。而人瑞人才财报显示，2019年来自新经济客户的收入占比达85%，今年上半年这一占比为87.3%。据人瑞人才总裁张建国透露，人瑞在春节期间及二三月份保持基本稳定状态，甚至与互联网相关、在线教育相关的客户还有一定增量。

帮助人瑞人才快速走出卫生事件阴霾的第三个有利因素，则与其业务特性有关，人瑞人才为客户提供的灵活用工服务往往签约时间较长，且续约率极高，体现在收入上具备层叠效应，有抗周期的特性，每一年的收入都是在上一年的基础上，再额外增长，而不是从零开始，所以其收入趋势具有“只增不减”的特征，收入下滑的风险极小。

这上述多重有利因素的推动下，人瑞人才迅速摆脱了卫生事件影响甚至逆势增长。据人瑞人才2020年中报,截至2020年6月30日止,其灵活用工在岗人数由2019年同期的20,156人上升至28,257人,同比增幅达40.2%。在10月份，其灵活用工人数更是猛增近1400人。

灵活用工人数的增长直接带动财务表现，人瑞人才截至2020年9月30日止三个月的收入达到7.3亿元，毛利率由2020年中报的8.3%提升至截至9.1%。

而受卫生事件影响，众多企业一度停工停业，卫生事件将传统用工方式存在的诸多痛点进一步放大，也让灵活用工这一新兴用工模式站上风口。对于处在灵活用工行业龙头位置的人瑞人才，在客观上提供了市场快速扩张的利好条件。

技术创新+专业团队领衔行业发展

据了解，在人力资源服务行业很少有企业像人瑞人才这样大力度投入自主技术研发。人瑞人才一直坚持以技术驱动人力资源服务，经过数年的积累，目前已建成包括香聘平台、瑞聘系统、瑞家园平台、瑞云管理系统及合同管理一体化系统等在内的一体化人力资源服务生态系统。该一体化系统具有全面数字化的特征，人瑞人才借此更深入了解业务发展、表现，从而进一步提升客户体验；另一方面，选择人瑞人才灵活用工服务的企业客户，通过使用这些系统可以实时检查所调配的灵活员工并对其进行数据分析，并获得生成报告、审批休假及管理工资等更多功能。

“借助先进的一体化人力资源生态系统，人瑞人才可以为具有用工需求的客户灵活提供创新及定制解决方案，从而实现以领先行业的速度持续增长。”张建国说。

如果说领衔行业的科技创新是人瑞人才的硬实力，专业的团队和优秀的企业文化则为人瑞人才的软实力奠定了基础。

人瑞人才非常注重团队的打造和提升，在公司的早期发展过程中就推出面向管理团队的“瑞凤计划”，投入大量资金和精力精心准备课程和实训，提升管理能力；后续又陆续推出包括“战狼”、“后浪”等在内的一系列人才培养和储备措施。据了解，“比客户的HR更专业”在人瑞人才内部并不是一句简单的口头禅，更是对员工能力的衡量标准。

企业文化与组织的锻造密不可分，人瑞人才是一家有华为基因的公司，他们的核心价值观是“以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持艰苦奋斗、自我批判”。自人瑞人才成立至今，其全国的员工每天早上都会整齐划一的一起唱司歌《为梦想骄傲》。员工对于企业文化有高度的认同感，这又进一步提升了组织的凝聚力。也只有这样具备奋斗者精神、不断打磨专业能力和对文化高度认同的团队，才能将客户体验真正落到实处。这也是张建国与人瑞人才能不断定下更高目标的底气所在。

获机构广泛看好

运营能力的不断提升，以及领衔行业发展的技术平台和专业团队是人瑞人才的修炼的“内功”，只有“内功”夯实，才能不断挑战更高目标。而外部机构的看好，则从另一个维度反映了市场对人瑞人才不断攀高的信心。

香港联交所资料显示，10月21日，Fidelity International Ltd(富达国际，FIL Limited)增持人瑞人才（06919）60.07万股，每股作价22港元，总金额约为1321.54万港元。增持后最新持股数目约为1111.55万股，最新持股比例为7.23%。

这不是富达第一次增持人瑞人才的股份。7月28日，富达于场外以平均代价每股28.9港元，增持其股份206,300股至总股数达7,796,100股。

富达是国际知名的基金管理公司，是投资管理行业倍受信赖的全球领导者之一。富达国际向美国以外世界各地的机构和个人投资者提供资产管理服务，客户规模超过557万。截止2020年6月30日，富达国际全球管理了5,657亿美元的资产，旗下拥有700多支股票、固定收益、地产和资产配置基金，研究覆盖了95%以上全球最大上市公司。

据了解，富达在投资程序和内控措施方面执行严密，在股票投资方面专注于对被投公司进行广泛深入的研究和分析，并在此基础上谨慎选股，而不是追随市场。相比自上而下的宏观经济预测，富达更看重自下而上的基于基本面的个股选择。而连续增持，体现出富达对人瑞人才基本面的长期看好。

除富达以外，近日方正证券也发布研报，首次覆盖人瑞人才，并给予“强烈推荐”评级。方正证券表示，人瑞人才是中国灵工龙头，深度服务新经济领域客户，通过招聘及管理端服务优势积累客户与候选人资源。上半年卫生事件及IT业务波动暂时性影响公司收入利润，而整体经营情况已于Q3开始好转，后续行业成长空间依旧广阔。公司龙头壁垒深厚，享受行业红利的确定性高。

而更早些时间，包括光大证券、国元证券、平安证券等在内的多家机构也纷纷给出推荐评级。