美股游戏三巨头Q3财报PK：推新品掘金“次时代”，谁会是最大赢家？

本文来自微信公众号“美股研究社”。

随着动视暴雪(ATVI.US)和电子艺界(EA.US)公布今年第三季度的财报，加上此前公布的Take-Two(TTWO.US)，全球三大游戏巨头已披露其业绩报告。

上半年居家娱乐对于游戏厂商大幅利好，股价都迎来了不同程度地上涨。动视暴雪、EA和Take-Two股价今年累计涨幅分别超35%、10%和40%。

截至发稿时，动视暴雪周五收盘价为78.81美元，市值为609.09亿美元;EA为119.19美元，市值为344.22亿美元;Take-Two为175.19美元，市值为201.34亿美元。

回到最新季度财报中，三家巨头无论是经典爆款游戏或是新品游戏销售均表现优异，消费者对游戏相关产品的持续购买能力也在不断增强。但是本季度中，由于公司发展策略的差异，让三家游戏巨头的业绩变化开始出现分歧。结合第最新季度财报，我们可以窥见它们中哪家表现更为出色。

三巨头游戏利好“疫”外降温

暴雪借手游IP拉开营收差距

动视暴雪最新季度营收为19.54亿美元，同比增长52%;EA营收为11.5亿美元，同比下滑15%;Take-Two营收为8.41亿美元，同比下滑20%。

从营收变化中不难发现，动视暴雪成为唯一同比增速呈现正值的公司，EA和Take-Two则未能延续上一季度的成绩。

具体到核心业务对比，动视暴雪的核心收入来源为订阅、微交易及其他收入，本季度录得15.46亿美元;EA的核心收入来源为在线服务，本季度录得8.69亿美元;Take-Two核心收入来源为虚拟货币、附加内容和游戏内购，本季度录得4.96亿美元。

上半年卫生事件居家对于游戏公司的利好，在下半年开始有所消散。在这样的背景下，游戏公司业绩下滑并不难理解。但动视暴雪反而能逆势增长，或许与其不同的游戏发展战略密切相关。

尽管PC和主机仍然是动视暴雪的主力平台，但手游更是其摇钱树。有别于传统买断制和付费订阅模式，手游的氪金属性相对更强，因此公司CEO一直在强调应重视在手游移植上的投资。

一年前推出的《使命召唤》手游下载量已经超过3亿次，在美国应用商店中成为收入最高的新游戏。目前该游戏在国内进行大规模的终测，已有5000万玩家进行了预注册。此外，暴雪与网易开发两年多的《暗黑破坏神》手游也即将开测，这些有望进一步推高其在手游端的收入。

EA和Take-Two虽然在手游上有所动作，但反响不及动视暴雪旗下的手游产品。EA表示，此次收入下滑的部分原因还在于修改了游戏的发售计划，去年第二季度发售了不少新品，而今年新品发布延后至第三季度;Take-Two的营收主要依赖于《NBA 2K21》，而该产品的吸金能力相对动视暴雪较弱。

站在另个层面来说，虽然游戏社交均受到了利好，但是手游的社交属性相对更强，这同样也能解释为何动视暴雪推出的《使命召唤》手游对于游戏用户更具吸引力。

借索尼微软次世代主机推新

谁有望夺得销量桂冠?

11月索尼微软的次时代主机将推出，动视暴雪、EA以及Take-Two早已瞄准这次机会。

动视暴雪的年货作品《使命召唤：黑色行动冷战》将在PS5和Xbox主机发售时开发预载。此前参与该游戏公测的玩家远高于去年同期游戏对应的人数。

第二季度EA Live游戏发布会上，放出的FIFA 21以及橄榄球系列Madden NFL 21均针对下一代主机的新特性，来提升游戏体验。次世代主机游戏同样能够和旧主机实现联机匹配，进一步提升新用户和旧用户的体验。

Take-Two核心产品GTA5将登陆PS5 推出一个独享更新和独立版本，有望在主机端吸引一批老用户后续付费和新用户，而NBA 2K11新作也将首次登陆PS5平台。未来随着更多新品和复刻重置游戏登陆次世代主机，三家巨头都有望再此挖掘出更大的增长空间。

PS5作为次时代主机，一直被市场期待。供应链相关人士称，从今年第四季度推出直至5年后生命结束，总出货量预计可达1.2亿至1.7亿台。媒体Digitimes 则称，由于 PS5 的火热程度，预计 2020 年 PS5 的出货量可达到近 1000 万台。可见，分析师给予PS5乐观的前景预测。

实际上，PS4推出后销量一直不俗，本季度销量达190万台，累计销量达1.123亿台，三家游戏巨头均从中受益不少。随着PS5年底正式上市，对于它们都会是一个巨大的机会，有望提升游戏产品的销量，进一步增加营收。

但此次在PS5上的计划并非完全令用户满意。Take-Two首次将PS5平台的新品NBA 2K11抬高预订价格到行业水平之上，旗下2K Games厂商也因此成为了首家宣布游戏突破价格“红线”的厂商。3A游戏上一次价格变动还是在2005年，此次变动或许将对Take-Two的口碑造成影响。

虽然得益于卫生事件，主机市场3A游戏玩家得到了一定提振，但回顾历史其规模增长已经出现停滞，主机市场也因此长期未调整过价格。所以，Take-Two这一决定很可能会因提高价格而率先失去市场份额。

从行业角度来看，新代游戏价格上调将引来同行纷纷响应，导致玩家购买主机游戏的门槛将有一定程度提高。

除了行业因素外，玩家对于涨价也是十分敏感。此前日本游戏厂商推出的《尼尔：机械纪元》与《八方旅人》两款游戏就因为涨价遭到玩家大规模批评抵制。

更重要的是，3A大作还要面对网络游戏与手机游戏的挤压，如果价格上涨，核心玩家或许还能够接受，但价格敏感型用户以及休闲玩家则可能会难以接受。

结语

最新数据显示，32位分析师综合给予动视暴雪“强力推荐”评级，给予EA电子艺界“强力推荐”评级，25位分析师综合给予Take-Two“强力推荐”评级。可见分析师整体对三家游戏巨头保持乐观态度，股价可能仍存在一定的上涨空间。

总的来看，动视暴雪、EA和Take-Two在多款游戏都取得不错的成绩，而动视暴雪发力手游与竞争对手拉开一定差距。而随着次时代主机的发布，不仅是动视暴雪、EA和Take-Two，其他游戏厂商也将参与其中加剧市场竞争。随着次世代主机发布，机遇与挑战并存，从中把握住机会的游戏厂商有望脱颖而出。（编辑：肖顺兰）