迟来的疫情概念股，庄臣控股(01955)能否迎来暴力行情?

2020年，由于公共卫生事件的爆发，医药、医疗物资、疫苗等相关受益板块陆续被投资者挖出，于市场中轮番炒作。无论是在A股、还是港股市场中，翻倍概念股比比皆是。

比如A股市场中的振德医疗(603301)、奥美医疗(002950)等，最大涨幅均超3倍;港股市场则更显暴力，大健康国际(02211)曾一日最高暴涨204%，中国医疗集团(08225)三日最大涨幅2900%。

图：A股振德医疗股价走势(来源于wind)

港股市场之所以能在短时间内实现巨额涨幅，主要是因为其不限涨跌幅限制下的“一波流”，即小盘股的利好预期直接兑现。不过，市场中最快的暴涨都是显而易见的利好，大健康国际、中国医疗集团便是如此。但还有受益于公共卫生事件，却未被市场挖掘，而被埋藏的其他投资机会，比如庄臣控股(01955)。

庄臣控股是香港首屈一指的环境卫生服务供应商，其提供的环境卫生服务范围广阔，包括了楼宇清洁服务、公园及康乐中心清洁服务、街道清洁服务、院校清洁服务及其他清洁服务。据2018年的收益及市场份额计算，在扎根于香港市场的环境卫生服务供应商中，庄臣控股排名第一位。

为何一家搞清洁的企业，会从公共卫生事件中受益?其逻辑也较为简单，即公共卫生事件爆发后，防疫工作加大了环境卫生服务需求，政府各部门、私人楼宇、公园及康乐中心、街道、院校等地方都需大幅加强防疫工作。

由此可见，防疫工作带来的环境卫生服务需求已是刚需。但关键的核心点在于，该市场需求是否会给庄臣控股接手?即庄臣控股是否真能从中受益?

对于该问题的答案，是肯定。主要的依据有以下两条：其一，庄臣控股是香港最大的环境卫生服务供应商，防疫工作有突发性，庄臣控股凭借其最大的服务网络可迅速投入运营;且服务质量相比其他供应商更经得起考验。

其二，庄臣控股的股东实力雄厚，且其往年的业务亦有承接政府项目。查询庄臣控股的股权结构能发现，香港华发投资控股有限公司直接与间接持有其共44.25%股份，已是庄臣控股的第一大股东。而香港华发投资控股有限公司是中国500强企业珠海华发集团有限公司旗下公司。庄臣控股的另一股东为粤丰环保电力有限公司，为国内龙头垃圾焚烧发电企业。与此同时，庄臣控股往年均与政府展开过良好合作，据年报显示，其在2019/2020年度已有超60%的收入是来自于政府部门。

图：庄臣控股股权结构(来源于公司19/20年报)

既有最大的服务能力，又与政府常年展开良好合作，公共卫生事件下的突发性防疫工作，庄臣控股自然能从中分一杯羹。若回看其2019/2020年度的业绩表现，也能对上述逻辑的正确性做相互验证。

据年报显示，庄臣控股在2019/2020年的收入为17.85亿元，同比增长24.5%，年度溢利由2019年3月31日止的2180万增加30.5%至2850万元。

之所以能实现收入、利润的大幅增长，公司在财报中做了详细披露，其一是香港的群体运动使得维护公共卫生环境的需求增加。据食物环境卫生署的资料，于2019/2020年度，香港政府在环境卫生及有关服务方面拨款49.39亿港元，同比增长17.2%，庄臣控股从中受益;其二，2020年第一季度爆发了公共卫生事件，防疫工作大幅提升了对环境卫生服务的需求。

投资逻辑与上市公司公告中的内容相互印证，足以证明庄臣控股基本面有较强的确定性。除了自身业绩有望提升外，政府补助也将增厚公司利润。

智通财经APP了解到，庄臣控股就香港政府保就业计划拨款的第一期补贴申请已于2020年8月13日获中国香港政府批准，公司获得补贴2427.07万港元。业绩释放叠加大额补贴，庄臣控股的业绩或许能实现大幅增长。

图：来自于公司自愿性公告

而在业绩之外，庄臣控股的估值也处于相对低位。该公司于2019年10月16日上市，之后便开启了“杀估值”模式，股价一路向下。但经过一年多时间的洗盘，其截至11月9日时的PB估值仅1.05倍，PE(TTM)估值11.1倍(已包含上市费用成本)，未体现2019/2020年度30.5%的利润增速，存估值修复空间。

图：庄臣控股PB估值仍处于相对低位(来源wind)

总体来看，作为被市场遗漏的公共卫生事件受益股，庄臣控股受益逻辑明确，业绩释放叠加大额补贴有望实现利润的大幅增长，且相对低的估值为市场提供了炒作空间。结果是否如逻辑推演一般?拭目以待。