9个交易日股价涨超1倍，小鹏汽车（XPEV.US）靠的是什么？

业绩公布之后，股价暴涨超三成，近9个交易日涨幅超1倍，小鹏汽车（XPEV.US）吸引了众多投资者的关注。

智通财经APP了解到，11月12日，小鹏汽车（XPEV.US）发布2020年Q3业绩，实现收入19.90亿元，同比增长342.5%，交付量为8578辆，同比增长265.8%，截止9月底，该公司已完成了14077台智能汽车交付。由于小鹏营收规模大幅度增加，成长和盈利逐渐平衡，实现了首次毛利转正。

此外，该公司预计，2020年Q4交付量约为1万辆，同比增长约210.8%，总营收约22亿元，同比增长约243.7%，营收规模持续增长。而强劲的销量表现，传导到资本市场上，当天小鹏股价暴涨达33.4%，11月2日以来，仅9个交易日其股价累计涨幅达1.3倍，领跑造车新势力。

小鹏汽车被投资者盯上，一方面新能源汽车政策持续发力，国务院办公厅于11月2日印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，另一方面公司基本面强劲，其优越的商业模式及产品质量得到市场认可，成长空间大，同时实现了毛利转正，也说明公司在保持成长的同时，也在积极实现成长盈利的平衡。

新能源汽车行业空间非常大，根据2021-2035年新能源产业规划路线，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，目前新能源汽车参透率不足5%。根据中汽协数据，10月新能源汽车销量16万辆，同比增长104.5%，连续四个月加速增长，然而首10个月，销量91.4万辆，参透率仅为4.64%。

传统车企以及造车新势力都可以在庞大的增量市场中分得一杯羹，行业可选的细分市场范围很广，各大车企选择进场方式不同。传统车企沿着新能源化和智能化大的方向跑，主要为燃油车过渡到新能源车，打造中低端车型，而造车新势力没有历史问题，更多的专注新能源车的智能化。

打造差异化优势

小鹏汽车以10-20万元的中低端市场进场，代表车型为G3车型，同时进军20-30万的中高端市场，代表车型为P7轿跑车型。实际上，每一个价格区间的市场都会存在竞争者，小鹏的竞争优势在于智能化策略，大量投入研发，一边打造自动驾驶能力，一边打造OTA全方位优势。

该公司是中国唯一、全球唯二的软件全栈自研量产车企，业务发展模式可对标特斯拉，卖车和卖软件都将是数据化变现的工具，这也是该公司区别于传统造车企业及造车新势力最大的地方。2018年底至今，小鹏共进行了8次OTA升级，系统可以实时把传感器数据上传到云端，经过多次升级，实现更实用更智能化的操作系统。

P7是小鹏重点打造的中高端车型，于2020年6月底开始批量交付，第三季度，P7交付量达6210辆，环比增长达18.1倍，对销量的贡献率大幅度提升，值得注意的是，在本季度交付的p7中，98%支持XPILOT 2.5或XPILOT 3.0。可见，中高端车市场不缺需求群体，该公司凭借差异化及高质量车型获得市场认可。

实际上，在不久前的“1024小鹏汽车智能日”活动中，该公司CEO何小鹏表示，2020-2022年底之前，智能汽车尚处于蓄势时期，属于中级智能的阶段，2023至2025年，智能汽车将会迎来爆发期和对传统功能汽车的颠覆期，由高级智能向完全级智能迅速发展。小鹏汽车前瞻性布局，成长具有想象空间。

成长持续性可期

为占领更大的市场蛋糕，除了提供优质的产品外，小鹏还有完善的生产及销售模式。该公司是国内造车新势力唯一同时拥有自建工厂和代工生产的企业，上半年已获得整车生产企业许可，肇庆自建工厂正式投产，预计年产能10万辆。第二个生产基地将落地广州开发区，广州智造基地计划于2022年底建成投产，与肇庆工厂形成双擎智造布局。

该公司的生产模式主要是以销定产，即签了合同才会根据合同情况排期生产，所以销量和订单量存在时间滞后问题，但提升了生产效率以及避免了库存过高等问题。而在网点布局上，目前从广东辐射到周边省市，同时也进军海外市场，今年9月，第一批欧洲版超长续航智能SUV G3i启运发往欧洲，产品将于挪威销售。

截至9月底，小鹏汽车全国销售网点达116家，服务网点达50家，覆盖城市58座，充电网络也在全国稳步扩张，小鹏汽车品牌的超级充电站已运营135座，覆盖城市50座。公司CEO小鹏表示，在广东以外包括从一线和三线销售门店和售后服务门店和超充的网络，明年将会快速增长。

根据该公司近日公告，10月29日及30日，接连新增超充网络，新增海口、惠州、泉州、保定、常州、合肥、南昌及金华等13个免费充电城市。国庆期间，小鹏超充就已经开通了24个城市的小鹏超充终身免费充电服务。同时，小鹏超充推广的终身免费充电服务，是囊括自建充电网络及第三方充电网络的综合服务体系。

综上看来，小鹏汽车高成长具有可持续性，主要为：一是行业市场蛋糕足够大满足成长需求；二是公司车型智能化高，配套OTA系统，比同行同价位车型更具有优势；三是具有完善的生产及销售网络，广州生产基地将扩张产能，同时超冲服务体系也加速扩张。此外，该公司于Q3毛利转正，盈利发生巨大转折，或是盈亏平衡点在规模上的突破口。

小鹏汽车近几日股价大涨，也说明了资本市场给其投了信任票，在行业加速成长阶段，预计该公司仍以成长作为经营目标，销售网点将采取和收入同步增长策略，同时把握“盈亏平衡点”，持续保持正毛利润，改善盈利水平。该公司基本面强劲，前景可观，投资者可持续关注。