国泰君安证券：升美团（03690）目标价至393.07港元 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告，上调美团-W(03690)目标价至393.07港元，维持“增持”评级。

报告指出，美团外卖盈利超预期，上调美团点评2020-2022年收入预测分别至1066.33、1681.65和2,191.38亿元（人民币，下同），上调归母净利润预测分别至41.18、177.14和302.17亿元。

该行提到，在数字经济快速发展的推动下，本地生活服务行业各领域保持稳定增长，预计到2023年生活服务行业市场规模预计达到33万亿元，生活服务电子商务市场规模预计达到8万亿元。美团点评集团是国内最大的本地生活服务类电子商务公司，业务正在从送外卖拓展到送万物，空间巨大。

佣金业务方面，餐饮配送空间巨大，非餐即时配送和生鲜配送是未来方向。在该行的中性假设下，预计到2025年收入规模将超过2735亿。其中外卖、线上零售、生鲜、出行和OTA的收入规模分别是1922亿、454亿、241亿、188亿、171亿。外卖市场经过数轮价格大战，美团优势逐渐稳固，行业盈利渐渐稳定。酒店旅游市场快速提升市占率。非即时配送、生鲜、出行业务模式逐渐成熟，消费频次高，潜力巨大。

广告业务方面，渗透率尚低，想象空间巨大。该行中性假设下，预计到2025年收入规模将超过981亿。其中线上到店餐饮、休闲娱乐、婚庆、教育培训、美容美发和医疗医美的收入规模分别是393亿、258亿、179亿、105亿、30亿、16亿。