Amkor(AKMR.US)Q3业绩会议纪要：明年手机市场将会复苏，半导体行业增长动力仍存

本文源自 微信公众号“半导体风向标”，作者：李萌、陈杭。

AMKOR2020Q3业绩会议纪要

公司名称：AmkorTechnology，Inc. （AMKR.US）

会议时间：2020年10月26日下午5:00

公司参与者：

Vincent Keenan，投资者关系副总裁

Giel Rutten，总裁兼首席执行官

Megan Faust，执行副总裁兼首席财务官

主要内容：

投资者关系副总裁Vincent Keenan：大家下午好，感谢您参加Amkor的2020年第三季度业绩电话会议。今天参会的有：首席执行官Giel Rutten，以及我们的首席财务官Megan Faust。

总裁兼首席执行官Giel Rutten：在回顾我们第三季度的财务业绩之前，我想宣布Amkor的一个重要里程碑。董事会已决定启动每股0.04美元的常规季度现金股息，首笔股息将于2021年1月支付。这一决定反映了我们对持续稳定的财务业绩、良好的自由现金流以及长期稳定的业务前景的信心。

首先我们将回顾第三季度的业绩、展望第四季度的前景，另外还将介绍重要的市场和技术信息，我相信未来Amkor可以很好地实现增长。

先进封装持续强劲的需求使得Amkor达到了营收史高。营收超预期为13.5亿美元，同比增长25％，环比增长15％。通信、汽车和工业市场的广泛需求推动收入和利润率均高于预期。结合上半年的业绩，前三季度共产生了0.87美元的每股收益，这进一步加强资产负债数据。第三季度通信收入非常强劲，主要是下一代高端智能手机的推出所致,收入环比增长30％以上,体现Amkor在移动市场中的稳固地位，先进封装技术产品组合吸引了众多客户。尽管预计今年智能手机的整体出货量将下降，但5G功能的引入和高端功能的普及有助于我们扩大业务范围，尤其是在RF领域以及调制解调器，传感器和外围设备方面。汽车市场第三季度的业绩表现高于预期，连续几季度保持低位增长，汽车先进产品环比增长两位数。大多数客户在整个季度内增加了订单日本例外，主要原因系日本的复苏速度较慢，我们预计第三季度将是低谷。第三季度在消费者终端市场上业绩表现也极为稳定，环比增长9％，同比增长70％。我们将继续保持技术投资开发，以推动先进SiP解决方案的制造规模和创新。我们还通过增加RF和系统测试等领域的专家来扩大我们的工程团队，为我们的客户提供全面的产品技术支持。我们在计算机终端市场的收入表现符合预期，环比增长3％，同比稳定增长21％，在所有应用程序（包括数据中心，基础架构，存储和个人计算）中均看到了良好的表现。第二季度表现强劲之后，我们的内存业务环比持平，同比增长6％。最后，由于我们继续专注于扩大测试合格率，因此我们的测试业务在第三季度同比增长近10％。先进封装产品持续强劲的需求使得我们的晶圆级，倒装芯片和SiP生产线维持高利用率。一些工厂在第三季度实现了创纪录的产量。到本季度末，引线框架和引线键合的利用率略有提高，这反映了汽车终端市场的复苏迹象，我们从事引线框架引线键合业务约占该市场的40％。我们将继续保持制造工厂的稳定输出，以满足不断增长的客户需求，同时还保持必要的控制措施以减轻COVID-19大流行的影响。第三季度所有工厂均以三年来最低的质量即时水平获得了出色的质量表现，使我们获得广大客户的认可。另外我们的采购团队已找到零件和材料供应链中断的解决措施。

现在来谈谈第四季度展望。我们预计第四季度将保持稳定，营收将达预期13亿美元。这代表着第四季度同比增长超过10％，2020全年同比增长超过20％，这归功于下一代手机的成功推出以及汽车市场的持续复苏。

在资本支出方面，我们预计今年将花费约5.5-5.75亿美元。潜在的5％增长取决于提前SiP的新机会，该机会可能会在2021年上半年开始增加。我们今年的主要投资包括先进的SiP能力、测试能力和通过工厂自动化提高的质量。

展望未来，半导体行业的增长动力仍然存在。5G通信，高性能计算；物联网可穿戴设备和汽车电子将继续在OSAT领域推动创新、技术和制造。Amkor技术组合的广度和多样性，制造规模和足迹；加上广泛的客户群和全球支持结构，我们公司在为这些高增长领域的客户提供服务方面处于非常有利的地位。

执行副总裁兼首席财务官Megan Faust：非常高兴地宣布开始派发定期的季度现金股息，我们已深思熟虑采取众多步骤来实现这一重要的里程碑。主要驱动力是我们持续关注产生自由现金流，在过去的几年中，我们对资本支出实行限制，并提高了生产线的灵活性，以将资本密集度降低至12％左右。在提高制造质量的同时，重视成本控制和运营效率，从而优化了我们的整体固定制造成本结构。而且，我们对成本控制的关注还导致SG＆A费用相对平稳，但不包括过去五年的重组费用。

同时，Amkor抓住了针对5G、先进汽车系统、IoT可穿戴设备和高性能计算的先进封装技术的巨大增长机会，这些都为企业带来了强劲的现金流。在过去的几年中，我们不仅投资了增长，而且还加强了资产负债数据。第三季度末，我们偿还了2.3亿美元的债务，并在第三季度末拥有超过9亿美元的现金和短期投资。我们的净债务为4亿美元，是上市公司历史上最低的。

第三季度末，我们的债务与EBITDA的总杠杆比率为1.4倍，包括未动用的信贷额度在内的13亿美元的总流动性，以及我们提供稳定的自由现金流的可靠记录，略低于我们1.5倍的长期目标。我们现在拥有财务灵活性，可以继续投资于未来的增长机会，同时将资本返还给股东。这反映了他们的信心以及我们一贯的财务业绩和长期前景。董事会已批准启动每股0.04美元的常规季度现金股息，应于2021年1月7日支付给截至2020年12月18日营业结束时登记在册的股东。

强劲的收入增长使2020年前9个月的营业收入达到近3亿美元，营业利润率超过8％。第三季度的毛利润环比增长25％，毛利率增长140个基点至17.8％。第三季度的运营费用为1.14亿美元，其中包括600万美元的日本重组费用。我们的日本计划预计将使年度固定成本减少约2500万美元，其中我们有望从2020年中受益。除重组成本外，到2020年的前9个月的运营费用与上年同期基本持平。强劲的收入增长和持续的支出控制相结合，使第三季度营业利润率环比增长200个基点，至9.4％。第三季度EBITDA环比增长20％，达到2.5亿美元，EBITDA利润率为19％。

继续我们的第四季度展望，我们预计收入将在12.5亿美元至13.5亿美元之间，第四季度的毛利率预计在17％至20％之间，运营费用约为1.2亿美元，其中包括约1200万美元的重组费用，这些费用主要与我们在日本的举措有关。随着税前利润的增加，我们预计年中税率会降低，预计净收入将在6800万美元至1.15亿美元之间，每股收益将在0.28美元至0.47美元之间。正如Giel先前所述，随着我们评估2021年的需求和增长机会，我们预测2020年5.5亿美元的资本支出可能会增加5％，达到5.75亿美元。

问答环节

Q：我想问第一个问题关于对资本支出的评论。希望您能多谈一些2021年您正在寻找的机会。而且，过去一年的大部分增长似乎都来自于先进封装。如果您要紧缩明年的产能，则可能必须开始加速一些投资。因此，您是否可以给出关于资本支出现状及明年情况的初步看法？

GielRutten：在第四季度的资本支出和5％的潜在增长方面，我们看到在消费物联网市场以及通信市场中，我们先进的SiP芯片产品组合的渠道需求相当强劲。我们在那里进行了一些计划，这些计划可能会在第一季度增加，并会在第四季度推动资本支出。因此，根据这些计划的确切时间，这些计划到年底将略微增加5％。

Q：更重要的是明年的发展方向。而且先进封装的能力一直在很好地增长。如果到了这一点，您已经很满足了，需要开始加速一些投资吗？

Giel Rutten：我们希望某些市场的周期性不会从根本上改变。因此，如果您看一下我们第一和第二季度的工作，我们预计这会比第三和第四季度的工作水平略低，这是正常的季节性。因此，我们预计上半年不会出现大幅的资本支出。

但是，随着某些手机的发布更改其时间表，它可能会推动第二季度所需的产能。但是目前，我并不期望并预计明年前两个季度的产能支出或资本支出会大幅增加。

Q：对于明年的资本密集度大概可以理解，那么您仍然期望现阶段的资本密集程度很低吗？

Giel Rutten：是的，我认为这是我们共同的期望。我们将资本支出保持在较低的水平，这就是我们目前共享预算的地方。

Q：我想再问一个关于紧密度的问题。如果您发现对高端ABS基材等产品有任何限制，那么是否有限制您从事某些业务的问题？您如何看待整个行业的紧张状况，以及如果价格在确定或调整的地方发生任何变化的影响。

GielRutten：是的，让我们从基板供应链开始。基板供应链确实存在一定的紧缺状况，这要求我们一方面与客户紧密合作，另一方面与供应商紧密合作。现在，我们预计这种情况将持续到明年年初。目前，它并没有真正阻碍我们的发展，但是它越来越紧。这也与您的问题联系在一起。在价格问题中，某些材料的价格正在略有上升，这当然与基材市场的短缺有关。现在是制造问题，在8英寸铸造方面，有些供应紧张，但它并不会真正影响我们自己。我们对制造供应链不了解，这主要是客户的选择，我们目前看到的是晶圆供应紧张。

Q：在内存领域，Hynix收购了英特尔(INTC.US)并宣布了并购。这是否会对内存产生任何影响？或许传统上，将在NAND方面生意不错，但是您能谈谈您业务存储部分的任何变化？

GielRutten：是的，从Hynix宣布要收购英特尔部分的声明来看，首先，这笔交易将需要一段时间。我的意思是，英特尔NAND部分只是我们业务的一小部分。因此，我们认为低，非常低的可能会对公司的整体收入产生较大的影响。

但随着时间的流逝，我们不确切知道那时Hynix的NAND业务这一部分的供应链到时将如何变化，将其引入他们的内部供应链也将花费一些时间。

Q：您提到了日本。我想，如果您看到这种可见度，我们可以迅速回升，就像我们在底部反弹了一段时间？然后从先进包装来看，我们在沟通中得知您跟踪了30%。如果您可能会想到相反的影响，考虑到强劲的增长及这些5G的推出，在哪里开始缓和？或者你是否看好驱动力持续走强到明年？

GielRutten：我们在第二季度末的最后一个季度共享股票，我们预计在第三季度达到谷底。因此，从这里开始，我们预计主流市场将有所复苏。我们约占汽车行业主流业务总量的40％，并且在那里我们看到了小幅复苏。

尽管我们不希望出现V形恢复，但我们在这里看到逐步的改善。除了终端市场复苏外，我们还看到了库存方面的影响，还报告了第二季度末汽车市场上的一些库存积累。现在我们看到，库存水平已正常化。因此，终端市场的复苏以及更均衡的影响（比如说库存），对于未来这一主流市场的复苏，我认为是相当积极的。

关于通信业务的高标准，我们期望这种增长如何？我要说的是，今年整个通信市场和交易量仍将下降。我想说这将是预期下降的情况。那明年会恢复吗？我认为，就智能手机销量而言，我预计会有所恢复。然后，驱动半导体价值的重要驱动因素是5G和5G扩散，今年，市场上大约有2亿部5G手机，我们预计这一数字将达到3亿至3.5亿之间。5G手机有一个半导体增长点，可以这么说，智能手机市场中半导体含量的增加，我们预计这一情况将持续到2020年。

Q：我的第一个问题可能是关于通讯业务的短期问题。随着今年的旗舰手机推出数周之久，您是否希望今年下半年的通信强度能延续到明年第一季度？我看到过去五年来，您的公司业务连续增长，介于30％到持平之间。只是好奇您如何看待2021年第一季度？

GielRutten：我认为要预测2021年第一季度会发生什么并不容易。我的意思是，可能要几个星期。明年第一季度该业务将如何发展，特别是从半导体的角度很难预测，这完全取决于今年年底在不同生态系统中推出的手机的销售情况。有时，您会在主要季节（圣诞节季节）看到非常强劲的销售。然后，这当然会推动整个供应链的大量补货。当然，这需要更大的影响，或对半导体供应链的影响要大得多。但是，如果销售不佳，那么Q1可能会受到影响。因此目前的看法是，手机的终端市场需求良好，这将推动第一季度的强劲增长。但是我们目前仍在进行评估。

Q：后续问题可能与供应链中的库存有关。我认为您只是在谈论汽车供应链中的库存。但是，您还有其他地方看到库存正在增加吗？您是否认为其中大部分都将在今年年底之前减少，特别是在智能手机市场中，我们已经听到一些预购，以期获得一定的份额增长？

GielRutten：我已经提到过汽车行业，在这里我只能再次确认，我希望到今年年底，供应链将更加平衡。关于通讯市场，我们还观察到，在第二季度，部件材料方面都建立了一些库存，目的只是为了管理第三季度和第四季度的风险。现在，对市场充满信心的是，COVID-19对整个供应链的影响是有限的，当然在亚洲也是如此。因此，对于通信市场，至少从我们的角度来看，我预计供应链在第四季度将保持平衡。

Q：就毛利率而言，第四季度的收入低于指导水平的中点，但您的毛利率却在上升。当我看一下主流产品时，您能不能带我们了解一下这种动态变化以及与之相关的信息，您的收入仍比曾经达到顶峰的大约6亿美元的季度运行率低25％。有没有办法考虑该业务未得到利用的毛利率影响，您的主流资产是否回到6亿美元的水平可能会被不同地询问？这对公司的毛利率有什么样的提升？

GielRutten：关于您在第三季度和第四季度之间看到的增量流动，那里发生了一些动态变化。第一个确实是产品结构的变化。鉴于我们预计日本汽车市场将会复苏，这将提高我们的利用率。在这方面，我们确实获得了强大的支持。因此，更好地利用这些日本资产确实对利润有所帮助。第二部分是，我们预计第四季度将为我们的日本计划带来一些显着的收益，因此，这两项都将为毛利更高、利润更高而做出贡献。关于如何考虑主流问题，我们仍然低于上一季度的收入。考虑这一点的最佳方法实际上是我们通过模型的流程。因此，我们通常期望40％到50％的增量收入流过。

Q：关于返回资本支出的问题，如果您今年确实将其扩大到5.75亿美元，它是否会从明年借入资金？我的意思是，如果我看一下过去七年的资本支出，除去年外，它的运行率约为5.5亿美元。因此，我只是想弄清楚明年是否可以借用这笔钱，或者很难说，然后我便进行了跟进。

GielRutten：我认为在某种程度上，我们看到了他们之前未曾想到的增量项目，这将推动更高的资本支出。当然，此事在整个年终的时间安排也有些随意。但是通常，我认为这将是多年来的增量资本支出。

Q：作为后续行动，可以说在明年看起来像您也强调了5G手机应该增加，但是可以说4G可能会减速。那么，这会对您的汽车前端模块SiP技术业务产生怎样的影响？

GielRutten：首先，我们预计明年整个手机市场将会复苏。因此，就我之前所说的而言，我们预计手机市场将在总销量方面有所下降，其中包括4加5G，这意味着今年的市场份额在10％到15％之间，这有很多原因认为COVID-19大流行是今年年初的原因之一，这可以说是该年这一部分市场缓慢的原因之一。因此，我们希望这种情况有所恢复，并将推动整体销量。然后第二部分是增加5G将会减少4G容量。但是，如果您通常查看半导体含量和RF含量，则它是针对5G手机的，而对于5G而言则要高得多。因此可以肯定，在接下来的几年中，我们看到，随着从4G到5G的转变，射频业务将继续加强。

Q：Giel，关于SMIC的问题，您提到的与铸造供应链无关的销售对您的任何影响，他们都无法获得设备。对您的销售前景有影响吗？

GielRutten：Amkor与制造供应链无关。我认为客户正在与制造合作伙伴合作，晶圆来自制造A或制造B，因此在某些应用领域会有转变。除了晶圆供应以外，还拥有另一个因素，即上行空间较小，这对Amkor来说是潜在的上行空间。那是他们的合资企业。它被称为JCAP，它们提供碰撞和探测服务，这是整体限制的一部分。而且我们看到，代替晶圆的是替代晶圆厂。我认为这部分内容将包括包括Amkor在内的OSATs。因此，在这部分业务中存在很小的潜在上升空间。但是总的来说，我坚持我们不知道晶圆供应的立场。

Q：然后，就Megan关于现金股利的跟进，您谈到了积极的长期前景，这正推动现金股利的启动。如果半导体产业以较快的速度增长，您能否就长期前景的含义给我们一些指示？您如何看待Amkor在这方面的成长？并且您是否也可以评论当前的长期毛利率或营业利润率目标？

MeganFaust：我们没有概述公共长期指标。但是，仅就一般适应症而言，鉴于我们在这些增长领域中的地位，我们预计Amkor将与市场一起或领先于市场。

Q：关于获利目标吗？

MeganFaust：是的，我们没有公开概述我们的长期盈利目标。我认为，正如我们在最近几个季度所展示的那样，我们已经能够显示出可持续性，现金流以及毛利率的增长。因此，我们将继续前进。

Q：我认为我所有的操作问题都已涵盖。但是我确实想问你关于股息的问题。管理层和董事会就股利的大小制定了什么样的股利政策或框架？是-您是否看似潜在的自由现金流覆盖门槛？还是您更多地关注股息的长期增长潜力？

MeganFaust：在确定启动股息的数量时的确要考虑很多因素，从整体上看，我们认为0.04美元的收益率超过1％以上是一个不错的起点。当您以周期性观察半工业时，我们不想以某种百分比的自由现金流来约束自己。话虽如此，我们对我们已经证明的事实感到非常满意，尤其是在最近五年中，我们将有足够的现金流量来容纳该规模的股息。

Q：在您本季度还清债务时，您还清了什么？它是更高利息的债务吗？我认为可能是在子公司级别。然后，您是否也可以让我们知道，例如您现在在国家/地区级贷款上所支付的平均利率是多少？

MeganFaust：当我们的10-K归档时，所有详细信息都将可用。正如您所说，本季度已偿还的债务是外债。因此，平均的比率平均来讲为高三分，低四分。这就是我们在第三季度进行的交易。

Q：最后，您仍然有相当数量的现金。请问您对最低现金余额有何看法？

MeganFaust：是的，我们尚未公开提出任何最低现金余额要求。我要说的是，我们将继续评估我们的最佳资本结构，包括评估进一步减少的债务。因此，我同意9亿美元足以经营我们的业务。提醒一下，为了预防起见，在卫生事件期间，我们增加了流动性。因此，考虑到一些激增，即使到第四季度我们仍会保持谨慎，一旦我们感到满意，我们将考虑如何进行管理。

（编辑：赵锦彬）