快速了解：瑞信调研天伦燃气（01600）和中裕燃气（03633）的重要收获

智通财经APP获悉，瑞信近日调研天伦燃气(01600)和中裕燃气(03633)，并从管理层处获悉公司的最新经营动态。

零售天然气销售量恢复良好，预计毛差略有改善。在近日访问的河南省的两家内陆天然气公司(天伦燃气和中裕燃气)。两家公司在20年第三季度天然气零售量复苏良好(天伦燃气和中裕燃气分别同比增长约15%和5%)，而民用销气量增长继续超过工业和商业。天伦/中裕2020年全年指引为天然气零售量增长8-10%/13%。两家公司预计，由于1)今年冬季天然气供需平衡，预计不会出现天然气短缺;2)预计冬季价格上涨并将更顺利地传递给终端用户，因此毛差将略有提高。至于新增接驳，天伦燃气和中裕燃气预计在2020财年将分别接驳约85万户家庭(60万户煤改气用户和25万户城市居民用户)和40-45万户新增民用，且接驳费保持稳定。

通过增值服务实现收入结构多样化。两家公司都希望通过增加增值服务的贡献来实现收入结构的多元化。通过向现有天然气用户销售保险和家用电器，如壁挂式燃气锅炉、燃气灶和吸油烟机，两家公司预计单位用户收入将继续快速增长。同时，中裕燃气也在积极开发新业务，例如开发地热能源以及汽车充电站。

管网改革后气源的优化。两家公司都预计，从长远来看，管网改革将有利于天然气分销商。一些行业参与者也在探索如何签订串换协议，以便更好地在全国范围内部署天然气资源，节约运输和储存成本。随着天然气贸易和部署变得更加有效，这可能导致加权供应成本降低和城市门站价格下降。从长远来看，下游分销商可以从更充足的需求和更低的天然气价格中获益。

“十四五”期间将大力支持煤气替代。中央在11月初对“十四五”规划提出了一些重要的指导意见，包括改善水、电、交通、煤气、电信等基础设施，改善农村住房建设质量。两家公司预计，农村地区的煤气替代可能会继续得到支持，而城市燃气分销商和其他利益相关者之间的新合作形式将受到欢迎，以解决现金流和应收账款累积等问题。

评论2060年的碳中和时，各公司预计中国将加快天然气和可再生能源替代煤炭的进程，并对未来10年天然气需求增长持积极态度。同时，碳捕获和储存技术(CCS)可能会得到进一步加强，以部分抵消天然气和石油的碳排放。