四季教育（FEDU.US）：线下业务持续恢复，未来业绩可期

智通财经APP获悉，四季教育近日公布了2021财年Q2业绩，实现收入8380万元，环比增长42.82%，调整后的股东净利润684.8万元，环比扭亏为盈。截至2020年8月31日，该公司学习中心数量为50个，本季度学生报名37085人次。

该公司管理层在季报谈到，在本季度所有的校区都恢复了线下课程，将继续专注于长期可持续的业务，增强运营能力，进一步优化学生接受多样化补习课程的学习体验。而线下业务恢复授课后，同时借助于疫情期间该公司的整体服务和课程的提升，进一步提高公司实力以及行业竞争力。

四季教育从事K12培训业务，针对幼儿园、小学及中学阶段的学生推出多学科课程，也有针对逻辑思维开发的兴趣课程。2020年该公司稳步推进OMO业务战略，同时在具体课程方面，适应政策变化，丰富及优化课程体系，满足学生多层次多方面的学习需求。

课程服务全面升级

众所周知，学历教育和培训教育对教育政策的敏感性很强，四季教育为3-18岁年龄层提供培训课程教育，故小升初以及中考方面的政策对其影响较大。新政下，小升初在全国范围内实行民办学校摇号入学，各地的中考新政和学历教育招生计划也有新变动。该公司业务重心主要位于上海，2018年3月份，上海市教委公布了《上海市进一步推进高中阶段学校考试招生制度改革实施意见》，实施中考新政，今年3月份，上海市教委公布《2020年本市义务教育阶段学校招生入学工作的实施意见》，实施升学新政，摇号入学政策出台，小学、初中入学民办学校一律摇号。

为适应上述政策的变化，该公司扩充课程体系，进一步完善并细化学习规划及课程体系。我们可以看到该公司数学课程体系的变化。比如对于学生幼升小、小升初阶段没有摇号进入理想学校的情况，四季教育为学生提供和理想学校同等水平的课程体系和教学效果，并根据学生不同的中考目标，设置不同的小学、中学班型，进一步细化学生需求、实行分层教学。

除了课程方面，该公司在本季度分享了其服务标准的升级：优化课前课后的全面课程服务体系，进一步覆盖语文和中学数学等课程。通过扩充课程体系、提升课程服务的方式，四季教育在本季度继续深挖自身在课程和教学方面的优势，提升教学效果，提高学生对教师以及学校的认可。

“商业化”的业绩焦点

值得一提的是，四季教育在技术领域持续投入，通过多领域提高教学质量。在上个财年Q3时，该公司的“智能数学实验室”项目推向全日制K-12学校市场并得到积极反馈，季报出现了新的画面。今年10月，该产品分别参加第9届广西教育装备展示会和第78届中国教育装备展示会，其对K12学校教学质量的助益作用，获得了各地参会者的认可。

第78届中国教育装备展示会由中国教育装备行业协会主办，是全国100强展会，也是行业内规模最大的展示交流平台，被誉为教育装备市场风向标，吸引众多学校参与，参与展会的企业 “装备出众”。受邀参加该展会有望为产品在教育行业树立品牌效应，带来更多的合作机会。

非学科类 “赋能”

从政策上看，中高考招生中对学生科技能力都很看重，教育部向社会公布的2019年面向中小学生的全国性竞赛活动名单中，共31项，其中科技创新类占12项。针对中高考改革、优质初高中选拔及综合评价等，提升孩子各方面竞争力，尤其是科技能力也变得尤为迫切。

面对新的市场需求，四季教育除了在学科类精耕细作外，在非学科类也做了很多探索，比如和上海STEM云中心签署了战略合作协议，双方将共同赋能STEM教育，为学生们的科创能力提供优质的教育课程服务。国庆期间，上述两家公司联手带来了第一期3+1“STEM未来博士科创营”，展现学生科创成果，培养学生的创新能力。

另一方面四季教育发挥数学教育的优势，数学兴趣类课程也都取得不俗教学成果。近期举办的2020年数独大会上，四季教育获得 “最佳合作企业奖”和“最佳组织奖”。智通财经APP了解到，该公司在2020年的青少年数独赛和中国数独锦标赛中均斩获佳绩，学员获得各年龄层金银铜奖超过20枚，超过10人进入总决赛，并有学员分别进入数独国家队A队和B队。

综上看来，虽然受疫情影响，四季教育季度业绩同比仍下滑，但比较乐观的一面是，其Q2业绩环比改善明显，毛利率环比显著提升。该公司OMO战略稳步推进，线下业务持续恢复。适应政策变化下，各项课程及服务持续优化升级，教学质量进一步提高，智能实验室商业化逐渐显现。不论是主营业务的学科类教育培训，尤其是数学教育，还是逻辑思维艺术等素质培养方面，该公司都具有行业优势，内外部学生具有口碑相传效应。即使在调整下的中高考政策环境下，该公司教育教学的核心优势仍可以持续性带来生源，对业绩增长的可持续性预期保持乐观。