非农或打击美股乐观情绪，三大指标已提示回调风险

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周二美国股市上涨，标普500和纳斯达克综合指数刷新纪录，因11月市场反弹背后的乐观情绪延续至新的月份。但另一方面，隔夜数据显示11月美国制造业活动放缓，而本周非农或许也将为市场的乐观情绪“浇冷水”。

经济放缓迹象出现

12月1日，美国公布经济数据显示，ISM的全国工厂活动指数从10月份的59.3下降至上月的57.5，为2018年11月以来的最高水平。高于50的水平表明制造业正在扩张，占美国经济的11.3％。经济学家此前预计，该指数将在11月份下滑至58。

宾夕法尼亚州荷兰霍夫（Naroff Economics）首席经济学家乔尔·纳罗夫（Joel Naroff）表示：“令人担忧的经济放缓已经开始，但步伐仍在缓慢。”

在四月至六月期间以31.4%的速度萎缩之后，美国第三季度经济以历史性的33.1%的年增长率增长，这是自政府于1947年开始保持记录以来的最高水平。然而，经济学家预计第四季度的增长将低于5%，而确诊人数的上升和缺乏额外刺激措施使一些经济学家预计2021年第一季度会出现收缩。

MUFG首席经济学家克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）表示：“今天有关计划或非计划裁员的消息令人担忧，表明随着2021年的临近，制造业没有显示出经济前景的明确途径。”

12月4日本周五，美国将公布11月非农就业报告。据经济学家预期，非农就业人数在10月份增加63.8万之后，上月可能增加了49.5万。就业增长已从6月份创纪录的478.1万个新职位降温。在三月和四月流失的2220万个工作岗位中，约有1210万个已恢复。

对于近期日益乐观的市场情绪，本周非农或将浇来“一泼冷水”。经济学指出，随着确诊人数上升，以及与病毒有关的封锁措施被重新制定，美国劳动力市场开始显示出紧张迹象，而这些因素将在12月的数据中更加充分地体现出来。因此，如果说11月的数据可能反映了下半年经济反弹以及重新开放带来的复苏，而12月的数据可能会反映美国第三波卫生事件对经济带来的影响。

分析师警告美股回调风险

True Contrarian博客和新闻通讯的首席执行官史蒂芬·乔恩·卡普兰（Steven Jon Kaplan）警告投资者，即使忽略了市场近期的涨幅，美股也已经面临回调风险，有很多信号在暗示这一点。

具体来看，卡普兰在接受Marketwatch采访时表示：“20+年期美债ETF（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF），美元指数，以及CBOE波动率已经为反弹储蓄势能。通常，当这些三大指标爬上更高的高度时，几乎所有其他资产都将很快下降。”

他说，这三项资产在三月股票抛售之前全部上涨，然后在股市于3月23日触底之前发出了反弹的“提前警告”。 “20+年期美债ETF从2020年3月9日的历史高位开始走低；2020年3月18日，CBOE波动率开始从2008年以来的最高点下跌；美元指数从2020年3月20日的三年高点开始下跌。”

为了为即将到来的回调做好准备，卡普兰建议减少股票头寸，尤其是在受欢迎的大型科技行业内的股票头寸。他预计在美股下一轮反弹开始之前，要花4到5个月的时间才能淘汰以过高价格买入股票的投资者，并奖励那些退出的内部人士。然后，投资者可以留意内部购买者，当然还有三大指标的信号。

“当三大指标达到顶峰并再次走低时，也许是在2021年冬季末或初春，这可能是购买被低估的中小盘股的信号，这些股票将受益于明年有望出现的通货膨胀和利率上升趋势。”

(编辑：李国坚)