港股打新 | VESYNC(02148) IPO分析 ，业绩爆涨，基石锁定51.2%！

本文来自微信公众号“量化简财”。

VESYNC(02148)，申购截止时2020年12月11日 ，下面通过对公司基本面分析、招股价、行业、保荐人、市盈率等综合分析，给大家提供本期港股打新的操作建议，仅供参考。

01 VESYNC 美股小家电在线市场领导者

1 招股信息

股票名称：VESYNC(02148)

招股日期：12月8日-12月11日招股

发行股份：发行2.81亿股，其中90%为配售，10%为公开发售。

发售价：4.68元-5.52元

每手股数：1000股

所属行业：家具家电

发行市值：52.56亿~62亿港币

发行市盈率：106.41~125.51倍

入场费：5575.63港元

暗盘交易：2020年12月17日

上市日期：2020年12月18日

保荐人：法国巴黎、创升融资

绿鞋：有

基石：有，51.2%

引入三个基石投资者，其中高瓴资本、Meridian Future、Orchid China and LMA SPC，分别认购6466万、2000万、1000万美元股份，合共认购9466万美元股份

高瓴又出手了，直接认购35%，算是目前高瓴最大的基石比例了。

2 新股简介

Vesync为美国小家电在线市场的领导者之一。Vesync的产品销往美国、加拿大、英国、德国、法国、西班牙、意大利及日本等数个国家的用户，公司主要通过电子商务交易市场(主要为亚马逊)销售小家电及智能家具设备，根据弗若斯特沙利文报告，在小家电零售商中，公司于2019年在美国就通过亚马逊产生的零售额而言排名第三，及通过所有在线渠道产生的零售额而言排名第五。就于2019年在美国通过亚马逊产生的零售额而言，Vesync的空气净化器于其类别中排名第一，且Vesync的空气炸锅于其类别中排名第二。

公司业务主要专注于线上营销及销售旗下品牌的自主设计开发的小家电及智能家居设备，公司产品通过三个核心品牌销售，即「Levoit」旗下的家居环境电器、「Etekcity」旗下的智能小家电、健康监测设备、户外娱乐产品及个人护理产品及「Cosori」旗下的厨房电器及餐饮用具

3 财务数据

营收：2017至2019年收入分别为8,521万美元、1.44亿美元、1.71亿美元，年复合增长率83.5%，2020年首六个月收入为1.29亿美元

净利润：2017至2019年纯利分别为186万美元、436万美元、637万美元，年复合增长率84.7%，2020年首六个月纯利为2,248万美元

毛利率：2017至2019年毛利分别为3,469万美元、5,577万美元、6,723万美元，2020年首六个月毛利为6,176万美元

4 一手中签率预测

Vesync ：公开发售2810万股，每手1000股，公开总发行手数：28100手，甲组乙组各14050手。

Vesync 初步预计申购人数会在10~30万左右，超购预计49~99倍+，启动回拨40%，一手中签率6%~19%左右，申购80手+稳中1手

后续根据超购倍数，动态调整一手中签率。详见港股打新网(www.lianghuaipo.com)

5 综合点评及估值分析

1、业绩估值：

在港股市场，与Vesync 直接可以对标的，就是JS环球生活，2者都是做小家电的业务的，JS环球的业务主要是中国，美国， 横向对比下估值：

JS环球生活：是优质创新型小家电的全球领导者。扎根于中、美两国市场，拥有Shark、Ninja、九阳三大品牌。2019年JS环球生活业绩亮眼，全年实现营业总收入30.16亿美元，同比增长12.5%。截至目前，JS 环球生活位居全球小家电行业第六、在专注于小家电品牌排行榜第三。2020年上半年营收15.15亿元，净利润8177万港币，截止当前市值557亿港币，市盈率(TTM)58.8倍

Vesync ：2019年营收1.71亿美元，净利润637万美元，2020年上半年营收1.29亿美元(9.9亿港币)，净利润2248万美元(1.74亿港币)，预计2020年全年净利润4500万美元(折合3.49亿港币)，2020年市盈率15.6~17.76倍。

结论：受益于美国卫生事件影响，Vesync主打在线小家电，业绩暴涨，净利润由2019年的 637万美元，暴增至2020年上半年的1.29亿美元，Vesync主要2个小电器卖的非常火，一个是空气净化器、另外空气炸锅(类似油炸锅，不过是用空气炸的)，2个都跟卫生事件相关，一个居家空气净化，一个居家做炸食品，老美是比较喜欢吃油炸类食品的，大家懂的，就跟过年我们居家一样，大部分都是在家做好吃的。

基于目前的美国卫生事件状况，Vesync的业绩2020年下半年应该还是爆量的，预计全年净利润3.4亿港币左右吧，2020年市盈率15.6~17.76倍。而对比JS全球生活2020年上半年营收15.15亿元(Vesync 9.9亿港币)，净利润8177万港币(Vesync 1.74亿港币)，JS全球生活目前557亿港币，市盈率(TTM)58.8倍。Vesync 发行市值52.56亿~62亿港币，我个人认为是合理的。加上高瓴最大手笔参与基石，直接拿了35%，是高瓴参与基石最大的一笔了。不管怎么说，我打算再相信高瓴一次，再交Vesync一个朋友。 就打新而言，我会参与，反正中签率不会太高，大家自行决定。

6 申购策略&申购计划

Vesync 甲组策略：预计一手中签率6%~19%，预计申购80手+稳中1手。

本人计划：现金摸1手+多户大甲(50~100手)5个辉立白嫖、5个富昌白嫖

Vesync 乙组策略：乙头预计中签10-20手，打和点在3%~5%，6天计息，打和点比较相对比较低。

本人计划： 上1-2个乙组

（编辑：玉景）