招银国际：城市燃气进入差异化增长的3.0时代 买入中国燃气（00384）、新奥能源（02688）、天伦燃气（01600）

智通财经APP获悉，12月8日，招银国际发布行业最新研报，报告指出，中国的城市燃气正在迈入3.0阶段，在这个阶段，该行预计2020-2025年间天然气需求将实现8-10%的复合增长率，并加速提升LNG进口业务规模，但同时也将面临更严峻的直供竞争压力。

报告指出，中国为全面实现2060年碳中和目标，必将充分发挥天然气作为重要清洁能源的关键作用。与此同时，基于国际LNG市场对中国天然气需求充足供给的正向预测，招银国际认为城市燃气分销商将继续保持快速的盈利增长势头，对燃气行业多家企业进行综合排名：中国燃气>新奥能源>天伦燃气>华润燃气，并给予中国燃气（目标价37.12港元）、新奥能源（目标价120港元）、天伦燃气（8.31港元）三只股票买入推荐评级，给予华润燃气（目标价42港元）持有评级。

招银国际认为，在燃气3.0时代，虽然燃气分销商普遍将面临接驳放缓、直供压力增加等经营风险，但新的时代同时给予企业新的发展机遇。天然气进口方面，全球液化天然气供给水平与我国液化天然气接收能力有望实现同步提升，该行保守估计，中国液化天然气处理能力将从2020年的70.40万吨/年增加到2025年的176.00万吨/年，增速达20.1%；在未来，当中国47座液化天然气接收站全部竣工，预计将为国内带来超过350亿立方米的天然气供应。