新股研报 | 加科思-B(01167)引入6名基石投资者，专注创新肿瘤疗法

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

加科思-B(01167)是一家临床阶段制药公司，专注于创新肿瘤疗法的自主发现和开发，于15年7月成立

招股日期︰12月9日至14日

上市日期︰12月21日

联席保荐人︰高盛、中金

收款行︰中银香港

发售9,647万股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为12元至14元，集资最多约13.5亿元，上市开支约8,370万元

按每手300股，入场费4,242.32元

以上限价14元计算，市值约106.35亿元

截至20年6月底 ，平均资产净值约负12.8亿人民币(若扣除具优先权的金融工具，调整为4.06亿人民币)

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

18至19年经营亏损分别为1.01亿人民币、1.94亿人民币，20年首六个月经营亏损为7893万人民币

18至19年亏损分别为1.55亿人民币、4.25亿人民币，20年首六个月亏损为8.1亿人民币，亏损主要来自研发开支、行政开支及具优先权的金融工具的公允价值亏损

18至19年经调整亏损分别为1.03亿人民币、1.9亿人民币，20年首六个月经调整亏损为7782万人民币(若扣除具优先权的金融工具的公允价值亏损)

目前公司产品尚未获准进行商业销售，公司尚未从产品销售产生任何收入。自公司成立以来，公司概未盈利并持续产生亏损

公司成立于15年7月，致力于为患者提供突破性治疗方案，主营业务聚焦在具有自主智慧财产权的抗肿瘤领域的小分子创新药研究，重点关注肿瘤免疫、耐药抗菌素、老年病等方向

产品方面，加科思在抑制剂方面取得进展。由加科思自主研发的塬创新药JAB-3068于18年在美国和中国启动了实体瘤的I期临牀试验，并于19年5月获得IIa期临牀研究批件，即将进入多种实体瘤治疗的疗效探索阶段。此前，美国食品药品监督监管局(FDA)授予了JAB-3068治疗食管癌的孤儿药资格认定，可用于支持该药在食管癌适应症上的全球开发

公司董事长兼首席执行官王印祥博士在制药行业拥有20余年的成功经验。于15年创立本公司之前，王博士于2003年共同创立贝达药业(深交所︰300558)，并在其从美国返回中国后担任董事兼总裁。王博士领导贝达药业的研发职能部门并在盐酸埃克替尼(凯美纳)的开发及商业化方面拥有经验，此为首款完全在中国开发并于11年获得国家药监局批准的小分子抗癌药物

集资所得其中约88%主要用于产品的临床开发及商业化;约8%用于建造符合GMP标準的内部生产设施，以及约4%用于企业及营运资金用途

首次公开发售前进行融资︰

于15年9月至20年2月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约96.29 %至56.47%，并设6个月禁售期，其中前期投资者包括启明创投、高瓴资本、LAV基金、晟德大药厂股份等等

基石投资者︰

引入6名基石投资者，分别为LAV基金、铭基亚洲基金、哈德逊湾资本、Octagon Investments Master Fund、Superstring Capital Master Fund、锐智资本，合共认购6,000万美元股份，按中间价计算，约占发售股份37.08%，设6个月禁售期

上市后主要股东架构︰

王印祥博士及一致行动人士持股36.48%

晟德大药厂股份持股15.64%

启明创投持股10.77%

高瓴资本持股7.49%

LAV基金持股7.93%

其他前期投资者持股10.17%

公众持股11.52%

简评︰

加科思-B是一家临床阶段制药公司，专注于创新肿瘤疗法的自主发现和开发，于15年7月成立

以上限价14元计算，市值约106.35亿元，加科思作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常取决于公司研发成果及药物推出市面的效率，投资者宜注意相关风险

公司引入6名基石投资者，合共认购6000万美元股份，按中间价计算，约占发售股份37.08%，设6个月禁售期

（编辑：张金亮）