港股打新 | Vesync(02148)今年上半年净利润暴涨10倍，乙头预计中签较多

本文来自微信公众号“郭二侠鑫金融”，文中观点不代表智通财经观点。

今年初，突如其来的卫生事件，改变了人们的生活方式，对很多企业造成重大打击，但也有部分互联网公司受益，深圳晨北科技母公司Vesync(02148)，在“宅经济”下业绩暴涨。

一、招股信息

二、公司概况

Vesync主要从事设计、开发及销售小家电及智能家居设备，目前主要通过第三方线上交易市场（主要是亚马逊）向终端消费者销售产品，产品主要销往美国、加拿大、英国、德国、法国等地。

在小家电零售商中，公司于2019年在美国就通过亚马逊产生的零售额而言排名第三及通过所有线上渠道产生的零售额而言排名第五。就于2019年在美国通过亚马逊产生的零售额而言，公司的空气净化器于其类别中排名第一，且公司的空气炸锅于其类别中排名第二。

财务数据显示，2017年至2019年，Vesync的收益分别为8521万美元、1.45亿美元以及1.72亿美元，复合年增长率为83.5%；同期净利润分别为186.7万美元、436.1万美元和637.2万美元，年复合增长率84.7%。

今年以来，海外卫生事件持续，欧美宅经济火爆，小家电等家居用品迎来销售高峰，Vesync的业绩也出现爆发式增长，收益从2019年上半年的约7530万美元增至2020年同期的1.293亿美元，增长幅度达71.7%；纯利润从上年同期的200万美元增至2250万美元，增长率高达1025%。

从销售市场看，北美贡献了超80%的收益，其中美国的销售收入达到9902.8万美元，占比76.6%，加拿大等收益占比为8.2%；欧洲市场也贡献了超13%的收益。

Vesync以线上销售为主，数据显示，2017年-2019年及2020上半年，公司通过亚马逊产生的收益分别约为8470万美元、1.44亿美元、1.71亿美元及1.25亿美元，分别占公司总收益的约99.4%、99.3%、99.2%及96.5%。年收入超过95%都来自同一个平台，对于这样一家数十亿人民币量级的企业，对亚马逊也是有些过于依赖了。

Vesync旗下三个核心品牌LEVOIT、ETEKCITY、COSORI，都打造了相当多爆款。

其中，Levoit是领先的空气加湿器及净化器品牌，定位于为消费者提供足够的放松、健康及幸福感。Etekcity致力于提供便捷的数字及户外娱乐产品，而Cosori则专注于高端厨房电器。

公司赛道方面，全球小家电的零售价值已实现稳定增长，行业规模由2015年的819亿美元增加至2019年的1065亿美元，复合年增长率为6.8%。预计2020年至2024年行业规模将由1098亿美元增长至1410亿美元，复合年增长率为6.4%。

Vesync此次IPO引入3名基石投资者，其中高瓴资本认购6466万美元、Meridian Future及Orchid China and LMA SPC，分别认购2000万、1000万美元股份，合共认购9466万美元，以发行中间价计算，占全球发行股份总数的51.2%，有6个月禁售期。

保荐人法国巴黎证券和创升融资，历史保荐项目较多，创升是出了名的做妖股高手，不过这次的稳定价格操作人是法巴，历史表现很烂。

三、综合点评

若以2020年前六个月净利润2250万美元，估算今年净利润约为4500万美元，前瞻市盈率约16.3倍。

对比同类公司，港股市场有一家同样是做小家电的JS环球生活，现在市值555亿港元，动态市盈率59倍，当然这个市值几乎是Vesync十倍，大企业应该享受更高的溢价。

A股市场也有一家做小家电的公司，小熊电器，主要市场在国内，市值170亿人民币，动态市盈率40倍。

今年因为受卫生事件影响，宅家里时间比较多，小家电销量大增，上面两家公司股价都走势非常好。

Vesync作为“黑天鹅”事件的受益者，当卫生事件逐步消除之后未来还能不能延续业绩爆发式增长是个问号，短期内公司高度依赖亚马逊销售的状况也看不到明显改善。

四、预估中签率

香港公开发售2810万股，每手1000股，合计28100手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配14050手。

京东健康(06618)和华润万象生活(01209)上市后大涨，带动了打新人热情，按5万人申购算，大概超购15倍，启动回拨至30%，甲乙组各获分42150手，预计一手中签率60%，申购30手稳中一手。

打新乙头需要申购100万股1000手，不少券商有放10倍融资额度，就看你敢不敢打乙头了，预计中签会比较多。

五、本人操作计划

郭二侠计划用两成资金申购，多账户现金一手铺，有效降低成本，提高资金利用率。

(编辑：李国坚)