麦格理：土地储备量成竞争焦点 行业首选新地(00016)等4只股

麦格理发表报告表示，嘉华国际(00173) 58.7亿元投得一块启德住宅地，作价低于邻近两幅已批出地皮25%，集团预计总投资额达到90亿港元。该行称，集团当前在该区拥有两块住宅地皮，总楼面面积达110万平方尺，认为将发挥协同效应。

该行表示，面对更多中小型及内地发展商的积极参与，香港主要发展商将面临补充土储的挑战，但其稳健的投地策略有助克服不确定性，认为部分拥有相当大具质量土储的发展商如新地(00016) 拥有竞争优势，相反土储不足的发展商或逐步失去市场份额。行业首选新地、领展(00823) 、新世界(00017) 及长实地产(01113) 。

该行认为，嘉华新购入的地皮所带来的利润有限，根据目前市场每平方尺1.6万的平均售价及每平尺7900港元的土地成本，认为项目将实现超过20%的毛利率，预期集团首个启德住宅项目“嘉汇”于明年初推售，并为集团提供良好现金流以抵销购入新地皮所用的资金。