中国海景(01106)全力布局旅游文化领域 业绩能恢复生机吗?

向旅游文化行业进军的中国海景(01106)今年以来一直处于买买买模式。在获得了文化表演“印象刘三姐”独家票务代理权后，或许因为上半年在这项业务上尝到了甜头，目前中国海景拟收购“印象—刘三姐”整个项目公司。

智通财经了解到，收购代价为9亿港元，将透过发行零息可换股债券支付，为期3年。若悉数兑换可换股债券，中国海景将发行75亿股新股，占扩大后股本约42%。兑换价为0.12元，较29日收市价折让35.5%。

“印象-刘三姐”连续两年盈利逾6千万

项目公司主要在广西省阳朔县经营演出实景舞台剧“印象—刘三姐”。资料显示，“印象-刘三姐”是在阳朔县漓江畔出演的户外晚间演出，有别于其他在封闭场景上演的演出，总导演为张艺谋。据了解，“印象-刘三姐”每年共有超过500场演出。

据公告显示，项目公司2015年的营业额约为1.70亿，同比微降约6%。除税后纯利约6776万，2014年约6950万。截至2015年12月31日，其资产净值约为人民币3.63亿元。

按目前项目公司的盈利状况来看，如果可以继续保持这样的盈利，那么收购成功后，每年可为中国海景带来逾6千万的溢利。

对于此项收购，中国海景表示，可以让集团有机会进军中国旅游文化市场，预期可以为集团带来多元化收入及额外现金流量。

接连收购“奔向”旅游文化领域

中国海景主要从事生产及销售泡沫塑料及蜂窝纸包装产品。去年公司收入约为5亿，同比下降11.3%，但亏损约6798.1万港元。而今年上半年中国海景继续亏损，收益约为2.66亿港元，但亏损452万港元。

以今年上半年为例，其收入的大头还是销售包装产品，约为2.6亿港元。但为了改善公司业绩，中国海景一直在寻找新的投资机会。今年上半年其多了印象—刘三姐的门票销售收入及贷款收入，门票销售贡献收入为525.9万港元，溢利为520万港元，而贷款利息的收入为84.9万港元。

目前中国海景将收购目标锁定在旅游、娱乐及文化产业上，其今年以来进行了一系列这方面相关的收购。智通财经查阅公告，梳理如下：

1.3月份，中国海景完成收购Master Race集团85%股权，现金代价为1.35亿港元，获得“印象刘三姐”的独家票务代理权，年期20年。

2.7月份，其完成收购Golden Truth Enterprises Limited(简称“Golden Truth”)80%股权，代价为1.38亿港元，其中9800万元透过发行承兑票据支付。Golden Truth主要从事旅游发展、景区投资及管理业务，其拥有广西东兴市的东兴屏峰雨林景区。

3.9月份，其完成收购贤泰国际100%股权，代价为8364万港元，以配股方式支付，配股价为0.12港元，则配股数量为6.97亿股。贤泰国际旗下资产主要为阿牛哥，阿牛哥主要在中国从事提供理疗及保健按摩店营运的管理服务。

4.11月份，中国海景就1.6亿人民币收购Arch Partners Holdings Limited全部股本与卖方订立谅解备忘录。目标公司持有亚旅国际，后者应当在谅解备忘录签订后的合理期间内，完成与美嘉国旅的长期包机合同及境外旅游接待总包合同的签署。此外，亚旅国际将在中国设立旅游谘询公司，与美嘉国旅签订长期咨询协定。美嘉国旅主营业务为国内旅游、入境旅游及出境旅游业务。

同月，中国海景还拟出资约2.91亿港元与JAA Capital成立合营公司，发展亚洲航空业务。另外还拟收购泰国暹罗航空49%权益，代价为3亿人民币。

5.12月份，中国海景再次宣布，拟以440.38万港元收购意高旅运95%股份，主要从事旅行代理业务。于2016年7月31日未经审核资产净值约为245.98万港元。(注：今年1月份中国海景宣布收购意高旅运95%股份，但以失败告终。)

以上不难看出，中国海景目前进入旅游、文化及娱乐行业的决心。但一味的收购也需要考虑公司的资金问题。今年上半年中国海景的融资成本同比增加约62.16%至1410万港元。截至6月30日，其银行及现金约2904万港元，流动负债约为5.04亿港元，主要包括应付票据2.8亿港元，应付贸易账款及其他应付款项约1.25亿港元，及银行及其他贷款约9717万港元。值得注意的是，本金额为2.8亿港元的年利率8厘应付票据于明年4月21日到期。